ökonomisches Risiko

Ökonomisches Exposure: Währungsrisiken verstehen und mindern

Wichtige Erkenntnisse

Das wirtschaftliche Risiko ergibt sich aus unerwarteten Währungsschwankungen, die die Cashflows und den Marktwert eines Unternehmens beeinflussen.
Multinationale Unternehmen mit Auslandstochtergesellschaften sind einem erhöhten wirtschaftlichen Risiko ausgesetzt.
Minderungsstrategien umfassen operative Diversifizierung und Währungsrisikomanagement-Techniken wie Währungsswaps.
Das wirtschaftliche Risiko kann jedes Unternehmen betreffen, selbst solche, die ausschließlich auf Inlandsmärkten tätig sind.
Das Management des wirtschaftlichen Risikos zielt darauf ab, die Auswirkungen von Wechselkursen auf die Cashflows des Unternehmens zu minimieren.
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Was ist wirtschaftliches Risiko?

Wirtschaftliches Risiko ist eine Art von Wechselkursrisiko, das durch die Auswirkungen unerwarteter Währungsschwankungen auf die zukünftigen Cashflows, Auslandsinvestitionen und Gewinne eines Unternehmens verursacht wird. Das wirtschaftliche Risiko, auch als operatives Risiko bekannt, kann einen erheblichen Einfluss auf den Marktwert eines Unternehmens haben, da es weitreichende Auswirkungen hat und langfristiger Natur ist. Unternehmen können sich gegen unerwartete Währungsschwankungen absichern, indem sie in den Devisenhandel (FX) investieren.

Vertiefung des wirtschaftlichen Risikos

Der Grad des wirtschaftlichen Risikos ist direkt proportional zur Währungsvolatilität. Das wirtschaftliche Risiko steigt mit zunehmender Volatilität der Wechselkurse und sinkt, wenn diese abnimmt.1

Das wirtschaftliche Risiko ist offensichtlich größer für multinationale Unternehmen, die zahlreiche Tochtergesellschaften im Ausland und eine große Anzahl von Transaktionen in Fremdwährungen haben; jedoch hat die zunehmende Globalisierung das wirtschaftliche Risiko zu einer Quelle größerer Risiken für alle Unternehmen und Verbraucher gemacht.

Das wirtschaftliche Risiko kann für jedes Unternehmen auftreten, unabhängig von seiner Größe, und selbst wenn es nur auf Inlandsmärkten tätig ist.

Strategien zur Minderung des wirtschaftlichen Risikos

Das wirtschaftliche Risiko kann entweder durch operative Strategien oder durch Währungsrisikominderungsstrategien gemindert werden. Operative Strategien umfassen die Diversifizierung von Produktionsstätten, Endproduktmärkten und Finanzierungsquellen, da sich Währungseffekte bis zu einem gewissen Grad gegenseitig aufheben können, wenn mehrere verschiedene Währungen beteiligt sind.

Währungsrisikominderungsstrategien umfassen die Abstimmung von Währungsströmen, Risikoteilungsvereinbarungen und Währungsswaps. Die Abstimmung von Währungsströmen bedeutet, dass Zahlungsabflüsse und -zuflüsse in derselben Währung abgeglichen werden, z. B. indem so viele Geschäfte wie möglich in einer Währung abgewickelt werden, einschließlich Krediten. Währungsswaps ermöglichen es zwei Unternehmen, sich gegenseitig für einen bestimmten Zeitraum effektiv in der jeweils anderen Währung zu leihen.

Veranschaulichendes Beispiel für wirtschaftliches Risiko

Angenommen, ein großes US-Unternehmen, das etwa 50 % seiner Einnahmen aus Auslandsmärkten erzielt, hat einen allmählichen Rückgang des US-Dollars gegenüber den wichtigsten globalen Währungen in seine Betriebsprognosen für die nächsten Jahre eingerechnet, sagen wir 2 % pro Jahr.

Wenn der Dollar in den kommenden Jahren anstatt allmählich zu schwächen, aufwertet, würde dies ein wirtschaftliches Risiko für das Unternehmen darstellen. Die Stärke des Dollars bedeutet, dass die 50 % der Einnahmen und Cashflows, die das Unternehmen aus dem Ausland erhält, bei der Rückumrechnung in Dollar niedriger ausfallen, was sich negativ auf seine Rentabilität und Bewertung auswirkt.

Das Unternehmen müsste Währungsrisikominderungsstrategien anwenden, um sich gegen nachteilige Bewegungen aufgrund einer falschen Berechnung abzusichern. Es könnte einen kleinen FX-Handelsplatz innerhalb des Unternehmens einrichten, um das Risiko nachteiliger Währungsschwankungen zu verringern.

Wie managt man wirtschaftliches Risiko?

Das wirtschaftliche Risiko wird durch zwei übergeordnete Strategien gemanagt: operative Strategien und Währungsrisikominderungsstrategien. Operative Strategien umfassen die Diversifizierung von Produktionsstätten und den Märkten, auf denen die Produkte verkauft werden, Flexibilität bei der Beschaffung von Rohstoffen und die Diversifizierung der Finanzierungsquellen. Währungsrisikominderungsstrategien umfassen die Abstimmung von Währungsströmen, Währungsswaps, Risikoteilungsvereinbarungen und Parallelkredite.

Was ist Währungsrisiko?

Das Währungsrisiko ist die Änderung der Rendite eines Vermögenswerts aufgrund von Schwankungen einer Fremdwährung, wenn die Rendite des Vermögenswerts in der Inlandswährung gemessen wird. Im Allgemeinen ist das Währungsrisiko die Zu- oder Abnahme des Wertes eines Vermögenswerts in der Inlandswährung aufgrund von Änderungen des Wertes einer Fremdwährung. Dies wird häufig im Verhältnis zu den Gewinnen eines Unternehmens gemessen, die im Ausland erzielt werden und wieder in die Inlandswährung umgerechnet werden müssen.2

Was ist der Hauptzweck des Managements wirtschaftlicher Risiken?

Der Hauptzweck des Managements wirtschaftlicher Risiken ist es, die Auswirkungen von Wechselkursänderungen auf die Cashflows eines Unternehmens zu verringern. Das Management wirtschaftlicher Risiken versucht, Unternehmen zu helfen, so viel Auslandsgewinn wie möglich zu bewahren, wenn Gewinne in Fremdwährungen in die Inlandswährung umgerechnet werden.

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Yale School of Management. „Warum ist Marktvolatilität wichtig?“

C. T. Bauer College of Business, University of Houston. „Kapitel VIII: Währungsrisikomanagement auf Unternehmensebene“, Seite VIII.1.

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