Abwärtsabweichung

What Is Downside Deviation?

Downside Deviation misst das Abwärtsrisiko, indem es sich auf Renditen unterhalb einer minimal akzeptablen Rendite (MAR) konzentriert. Es hilft bei der Berechnung der Sortino Ratio, die die risikoadjustierte Rendite misst. Die Sortino Ratio ähnelt der Sharpe Ratio, außer dass sie die Standardabweichung durch die Downside Deviation ersetzt und den Fokus nur auf das Abwärtsrisiko legt. Downside Deviation ist ein Risikobewertungsinstrument, das Verluste statt Renditen betont und an individuelle Risikoprofile und Anlageziele anpassbar ist.

Wichtige Erkenntnisse

• Downside Deviation misst das Risiko, indem es sich auf Renditen unterhalb eines Mindestschwellenwerts konzentriert, im Gegensatz zur Standardabweichung, die alle Abweichungen berücksichtigt.
• Es hilft Anlegern, potenzielle Verluste in einer Anlage zu verstehen und bietet ein klareres Risikobild als die Standardabweichung allein.
• Downside Deviation kann durch die Festlegung unterschiedlicher minimal akzeptabler Renditen an spezifische Anlegerrisikoprofile angepasst werden.
• Obwohl es das Abwärtsrisiko hervorhebt, liefert Downside Deviation keine Informationen über potenzielle Gewinne und bietet eine unvollständige Anlagebewertung.
• Die Sortino Ratio verwendet Downside Deviation, um Anlagen mit unterschiedlicher Volatilität zu vergleichen, wobei der Fokus auf risikoadjustierten Renditen liegt.

Wie sich Downside Deviation von der Standardabweichung unterscheidet

Die Standardabweichung, ein gängiges Maß für das Anlagerisiko, hat Nachteile. Sie behandelt alle Abweichungen vom Durchschnitt gleich, aber Anleger konzentrieren sich in der Regel auf negative Ergebnisse. Allerdings werden Anleger im Allgemeinen nur von negativen Überraschungen gestört. Downside Deviation löst dieses Problem, indem es sich ausschließlich auf das Abwärtsrisiko konzentriert. Downside Deviation ist jedoch nicht die einzige Möglichkeit, Verluste zu betrachten. Der Maximum Drawdown (MDD) ist eine weitere Methode zur Messung des Abwärtsrisikos.

Ein Vorteil von Downside Deviation ist seine Anpassungsfähigkeit. Es kann an die Risikoprofile verschiedener Anleger mit unterschiedlichen Mindestrenditeniveaus angepasst werden. Die Sortino Ratio und die Sharpe Ratio helfen Anlegern, Anlagen mit unterschiedlicher Volatilität oder unterschiedlichem Abwärtsrisiko zu vergleichen. Beide berücksichtigen die Überschussrendite über den risikofreien Zinssatz.

Angenommen, zwei Anlagen haben die gleiche erwartete Rendite, sagen wir 10%. Die eine hat jedoch eine Downside Deviation von 9% und die andere eine Downside Deviation von 5%. Welche ist die bessere Anlage? Die Sortino Ratio besagt, dass die zweite besser ist, und sie quantifiziert den Unterschied.

Berechnung der Downside Deviation: Eine Schritt-für-Schritt-Anleitung

Um die Downside Deviation zu berechnen, wählen Sie zunächst eine minimal akzeptable Rendite (MAR), oft Null oder der risikofreie T-Bill-Satz. Der Einfachheit halber verwenden wir hier eine.

Zweitens subtrahieren wir die MAR von jeder der Renditen.

Als nächstes isolieren wir die negativen Zahlen (-3, -12 und -4), quadrieren sie, um 9, 144 und 16 zu erhalten. Summieren Sie diese Quadrate, um 169 zu erhalten. Danach teilen wir es durch die Anzahl der Beobachtungen, in unserem Beispiel 9, um etwa 18,78 zu erhalten. Schließlich ziehen wir die Quadratwurzel aus dieser Zahl, um die Downside Deviation zu erhalten, die in diesem Fall etwa 4,33% beträgt.

Erkenntnisse durch Downside Deviation

Downside Deviation gibt Ihnen eine bessere Vorstellung davon, wie viel eine Anlage verlieren kann, als die Standardabweichung allein. Die Standardabweichung misst die Volatilität sowohl auf der Aufwärts- als auch auf der Abwärtsseite, was ein eingeschränktes Bild ergibt. Zwei Anlagen mit gleicher Standardabweichung haben wahrscheinlich unterschiedliche Downside Deviations.

Downside Deviation kann Ihnen auch sagen, wann eine "riskante" Anlage mit einer hohen Standardabweichung wahrscheinlich sicherer ist, als sie aussieht. Betrachten Sie eine Anlage, die in der Hälfte der Fälle 40% und in weniger erfolgreichen Jahren immer noch 20% abwirft. Eine solche Anlage hätte eine viel höhere Standardabweichung als eine, die einfach jedes Jahr 5% abwirft. Allerdings würden nur wenige sagen, dass es wirklich sicherer ist, jedes Jahr 5% zu erhalten. Beide Anlagen hätten eine Downside Deviation von Null, wenn man 5% als minimal akzeptable Rendite (MAR) verwendet. Das sagt uns, dass beide absolut sichere Anlagen sind.

Nachteile und Einschränkungen von Downside Deviation

Downside Deviation vermittelt keine Informationen über das Aufwärtspotenzial und bietet daher ein unvollständiges Bild. Im vorherigen Beispiel haben wir gelernt, dass eine Anlage mit einer 50%-Chance, 40% zu erzielen, und einer 50%-Chance, 20% zu erzielen, die gleiche Downside Deviation hatte wie eine sichere Rendite von 5%, wenn wir 5% als minimal akzeptable Rendite (MAR) verwenden. Die erste Anlage hat jedoch ein viel höheres Aufwärtspotenzial. Tatsächlich ist es garantiert, dass sie besser abschneidet; die einzige Frage ist, um wie viel.

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