Aktionärsaktivist

Wichtige Erkenntnisse

• Aktionärsaktivisten nutzen ihre Rechte, um Veränderungen in börsennotierten Unternehmen durchzusetzen, etwa bei Umweltpolitiken oder Governance-Strukturen.
• Diese Aktivisten erwerben oft Minderheitsbeteiligungen und setzen Taktiken wie Mediendruck und Klagen ein, um Unternehmen zu beeinflussen.
• Der Aktionärsaktivismus hat zugenommen; 2018 wurden 65 Milliarden US-Dollar in Kampagnen investiert, viele davon zielten auf US-Unternehmen ab.
• Bekannte Beispiele sind Carl Icahns feindliche Übernahme von TWA und Bill Ackmans Kampagne gegen Herbalife.
• Auch Hedgefonds betreiben Aktivismus, oft getrieben von Umwelt-, Sozial- und Governance-Bedenken (ESG).

Was ist ein Aktionärsaktivist?

Ein Aktionärsaktivist ist ein Investor, der seinen Eigentumsanteil an einem börsennotierten Unternehmen nutzt, um dessen Management und Politik zu beeinflussen. Zu seinen Zielen können die Verbesserung der Corporate Governance, die Steigerung des Aktionärswerts oder die Lösung sozialer und ökologischer Probleme gehören.

Aktivisten setzen oft Taktiken wie öffentliche Kampagnen, Stimmrechtskämpfe oder Klagedrohungen ein, um Unternehmen unter Druck zu setzen. Persönlichkeiten wie Carl Icahn wurden bekannt dafür, Aktionärsaktivismus zu nutzen, um Unternehmensstrategien umzugestalten und die Leistung zu steigern.

Wie Aktionärsaktivisten Unternehmensveränderungen beeinflussen

Aktionärsaktivismus ermöglicht es Aktionären, das Verhalten eines Unternehmens zu beeinflussen, indem sie ihre Rechte als Teilhaber ausüben. Verschiedene Aktienklassen bieten spezifische Stimmrechte und Dividendenansprüche.

Minderheitsaktionäre verwalten nicht den täglichen Betrieb, können aber dennoch den Vorstand und die Handlungen der Geschäftsführung beeinflussen. Sie können Dialoge mit Managern beginnen oder formelle Vorschläge einreichen, über die alle Aktionäre auf der Jahreshauptversammlung abstimmen.

Aktionärsaktivisten nutzen verschiedene Taktiken, um Veränderungen zu erzwingen, wie den strategischen Einsatz von Medien, um ihre Forderungen zu veröffentlichen und den Druck zu erhöhen. Sie könnten auch mit Klagen drohen, wenn ihre Stimmen nicht gehört werden.

Aktionärsaktivisten setzen sich oft für soziale Veränderungen ein, wie den Rückzug aus politisch sensiblen Bereichen, die Unterstützung von Arbeitnehmerrechten und die Forderung nach ökologischer Verantwortung.

Der Begriff kann sich aber auch auf Investoren beziehen, die glauben, dass das Management eines Unternehmens schlechte Arbeit leistet. Diese Klasse von aktivistischen Investoren versucht oft, die Kontrolle über das Unternehmen zu erlangen, das Management auszutauschen oder eine größere Unternehmensveränderung zu erzwingen.

Aufstieg und Auswirkungen des Aktionärsaktivismus

Der Aktionärsaktivismus ist im Laufe der Jahre gewachsen; 2018 wurde ein Rekordwert von 65 Milliarden US-Dollar Kapital für 250 Kampagnen eingesetzt. Die Anzahl der Investoren stieg von 110 im Jahr 2017 auf 130 im Jahr 2018, laut dem Harvard Law School Forum on Corporate Governance.1

Diese Zahlen stellen einen moderaten Anstieg gegenüber dem Vorjahr dar und zeigen eine wachsende internationale Reichweite. Der Bericht stellte fest, dass 60 % der Kampagnen auf US-Unternehmen abzielten, 25 % auf europäische Unternehmen und 10 % auf asiatisch-pazifische Unternehmen.1

Bemerkenswerte Fälle von Aktionärsaktivismus

Carl Icahn ist einer der bekanntesten aktivistischen Aktionäre der Finanzbranche, neben seiner Arbeit als Geschäftsmann, traditioneller Investor und Philanthrop. In den 1980er Jahren erwarb sich Herr Icahn einen starken Ruf als „Corporate Raider“.

Dies rührte von seiner feindlichen Übernahme der Fluggesellschaft TWA im Jahr 1985 her, neben anderen Meilensteinen. Zusammen mit Texaco und American Airlines war TWA damals eine der größten Fluggesellschaften des Landes. Herr Icahn übernahm erfolgreich das Unternehmen und führte es über mehrere Jahre hinweg von der Schwelle des Bankrotts weg.

Ähnlich sieht sich Bill Ackman als aktivistischer Investor (obwohl einige ihn in erster Linie als konträren Investor betrachten). Eine der bekanntesten Positionen von Ackman war seine Short-Position und die Durchführung einer massiven PR-Kampagne gegen das Unternehmen Herbalife im Jahr 2012.

Im Gegensatz zu Herrn Icahn und Herrn Ackman drängen viele Hedgefonds in letzter Zeit auf Veränderungen, die mit den Umwelt-, Sozial- und Governance-Bedenken (ESG) ihrer Partner zusammenhängen. Trian Partners, Blue Harbour Group, Red Mountain Capital Partners und ValueAct Capital gehören zu den führenden Fonds, die ESG in verschiedenen Formen priorisiert haben.

Einige dieser Fonds werden von ihren eigenen Investoren gedrängt, die Unternehmen besitzen möchten, die ein Engagement für soziale Unternehmensverantwortung zeigen. Diese Verantwortung kann sich in Umweltbelangen wie dem Klimawandel oder Governance-Fragen wie der Vielfalt im Vorstand äußern.

Zum Beispiel startete der NYC Pension Fund ein Boardroom Accountability Project zur Vorstandsvielfalt, das Unternehmen verpflichtet, die Rasse, das Geschlecht und die Fähigkeiten ihrer Direktoren offenzulegen.