Aktionärswert

Was ist Shareholder Value?

Der Shareholder Value spiegelt den Erfolg eines Unternehmens wider, seinen Eigenkapitalbesitzern finanzielle Gewinne zu liefern, angetrieben durch strategische Managemententscheidungen, die Gewinne, freien Cashflow, Dividenden und Aktienkurse optimieren. Das Verständnis und die Maximierung des Shareholder Value sind entscheidend für die langfristige Nachhaltigkeit eines Unternehmens.

Wichtige Erkenntnisse

• Der Shareholder Value wird durch die Fähigkeit eines Unternehmens bestimmt, Umsätze, Gewinne und Kapitalrenditen zu steigern, was zu höheren Dividenden und Kapitalgewinnen für die Aktionäre führt.
• Strategische Entscheidungen von Vorstand und Management eines Unternehmens, wie kluge Investitionen und die Erzielung hoher Kapitalrenditen, spielen eine entscheidende Rolle bei der Steigerung des Shareholder Value.
• Die Auffassung, dass Unternehmensvorstände gesetzlich verpflichtet sind, den Shareholder Value zu maximieren, gilt laut Rechtsprechung und wissenschaftlicher Auslegung als Mythos.
• Die effektive Nutzung von Vermögenswerten und die Fähigkeit eines Unternehmens, einen gesunden Cashflow ohne zusätzliche Verschuldung oder Eigenkapitalaufnahme aufrechtzuerhalten, sind für die Steigerung des Shareholder Value unerlässlich.
• Der Shareholder Value stimmt möglicherweise nicht immer mit den Interessen der Mitarbeiter oder Kunden überein, was zu potenziellen Konflikten im Unternehmensumfeld führen kann.
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Die Elemente des Shareholder Value erkunden

Die Steigerung des Shareholder Value erhöht auch den Gesamtbetrag im Abschnitt „Eigenkapital der Aktionäre“ der Bilanz. Die Bilanzformel lautet:

Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten ergeben das Eigenkapital der Aktionäre.

Das Eigenkapital der Aktionäre umfasst einbehaltene Gewinne oder die Summe des Nettogewinns eines Unternehmens abzüglich der Bardividenden seit Gründung.

Maximierung der Anlageneffizienz für den Shareholder Value

Unternehmen nehmen Kapital auf, um Vermögenswerte zu kaufen, mit denen sie Umsätze erzielen oder in Projekte investieren, von denen sie positive Renditen erwarten. Ein gut geführtes Unternehmen maximiert die Nutzung seiner Vermögenswerte, sodass das Unternehmen mit einer geringeren Investition in Vermögenswerte auskommen kann.

Angenommen, ein Klempnerunternehmen verwendet einen LKW und Ausrüstung für Wohnungsarbeiten, und die Gesamtkosten dieser Vermögenswerte betragen 50.000 $. Je mehr Umsatz das Klempnerunternehmen mit dem LKW und der Ausrüstung erzielen kann, desto mehr Shareholder Value schafft das Unternehmen. Wertvolle Unternehmen sind solche, die mit dem gleichen Dollarbetrag an Vermögenswerten die Gewinne steigern können.

Steigerung des Shareholder Value durch Cashflow-Management

Ausreichende Mittelzuflüsse zeigen einen starken Shareholder Value an und ermöglichen es dem Unternehmen, zu operieren und den Umsatz zu steigern, ohne Kredite aufnehmen oder mehr Aktien ausgeben zu müssen. Unternehmen können den Cashflow erhöhen, indem sie Lagerbestände und Forderungen schnell in Bardarlehen umwandeln.

Die Geschwindigkeit des Geldeinzugs wird durch Umschlagshäufigkeiten gemessen; Unternehmen versuchen, den Umsatz zu steigern, ohne mehr Lagerbestände führen oder den durchschnittlichen Dollarbetrag der Forderungen erhöhen zu müssen. Hohe Lager- und Forderungsumschlagsraten steigern den Shareholder Value.

Die Auswirkungen des Gewinns pro Aktie auf den Anlagewert

Wenn das Management Entscheidungen trifft, die den Nettogewinn jedes Jahr steigern, kann das Unternehmen entweder eine höhere Bardividende zahlen oder die Gewinne für den Geschäftsbetrieb einbehalten. Der Gewinn pro Aktie (EPS) eines Unternehmens ist definiert als der den Stammaktionären zur Verfügung stehende Gewinn geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Stammaktien; dieses Verhältnis ist ein wichtiger Indikator für den Shareholder Value eines Unternehmens. Wenn ein Unternehmen seine Gewinne steigern kann, steigt das Verhältnis und die Anleger betrachten das Unternehmen als wertvoller.

Entlarvung des Mythos der Shareholder-Value-Maximierung

Es ist allgemein bekannt, dass Unternehmensvorstände und das Management die Pflicht haben, den Shareholder Value zu maximieren, insbesondere bei börsennotierten Unternehmen. Rechtliche Entscheidungen deuten jedoch darauf hin, dass diese allgemeine Annahme tatsächlich ein Mythos ist: Es gibt tatsächlich keine rechtliche Pflicht, die Gewinne bei der Führung eines Unternehmens zu maximieren.1

Die Idee lässt sich größtenteils auf die übermäßigen Auswirkungen einer einzigen veralteten und weitgehend missverstandenen Entscheidung des Obersten Gerichtshofs von Michigan in seinem Urteil von 1919 im Fall Dodge gegen Ford Motor Co. zurückführen, bei der es um die rechtliche Pflicht eines kontrollierenden Mehrheitsaktionärs gegenüber einem Minderheitsaktionär ging und nicht um die Maximierung des Shareholder Value. Rechts- und Organisationswissenschaftler wie die Cornell-Universitätsprofessorin Lynn A. Stout und der Professor der Pariser Sciences Po Law School Jean-Philippe Robé, der Mitglied der Anwaltskammern von Paris und New York ist, haben sich zu diesem Missverständnis geäußert.21

Was ist eine Bilanz?

Der Begriff „Bilanz“ bezieht sich auf einen Jahresabschluss, der die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und das Eigenkapital der Aktionäre eines Unternehmens zu einem bestimmten Zeitpunkt ausweist. Bilanzen bilden die Grundlage für die Berechnung von Renditen für Anleger und die Bewertung der Kapitalstruktur eines Unternehmens.

Kurz gesagt, die Bilanz ist ein Jahresabschluss, der einen Überblick darüber gibt, was einem Unternehmen gehört und was es schuldet, sowie über den von den Aktionären investierten Betrag. Bilanzen können zusammen mit anderen wichtigen Jahresabschlüssen verwendet werden, um fundamentale Analysen durchzuführen oder Finanzkennzahlen zu berechnen.

Was ist ein Kapitalgewinn?

Ein Kapitalgewinn bezieht sich auf die Wertsteigerung eines Kapitalvermögens bei dessen Verkauf. Einfach ausgedrückt: Ein Kapitalgewinn entsteht, wenn Sie einen Vermögenswert für mehr verkaufen, als Sie ursprünglich dafür bezahlt haben.

Fast jede Art von Vermögenswert, den Sie besitzen, ist ein Kapitalvermögen. Dazu kann eine Art von Investition (wie eine Aktie, Anleihe oder Immobilie) oder ein für den persönlichen Gebrauch gekaufter Gegenstand (wie Möbel oder ein Boot) gehören. Kapitalgewinne werden realisiert, wenn Sie einen Vermögenswert verkaufen, indem Sie den ursprünglichen Kaufpreis vom Verkaufspreis abziehen. Unter bestimmten Umständen besteuert der Internal Revenue Service (IRS) Kapitalgewinne von Privatpersonen.

Was ist der Unterschied zwischen materiellen und immateriellen Vermögenswerten?

Es gibt zwei Arten von Vermögenskategorien: materielle und immaterielle.

Materielle Vermögenswerte sind in der Regel physische Vermögenswerte oder Eigentum eines Unternehmens, wie z. B. Computerausrüstung. Materielle Vermögenswerte sind die wichtigste Art von Vermögenswerten, die Unternehmen zur Herstellung ihrer Produkte und Dienstleistungen verwenden.

Immaterielle Vermögenswerte existieren nicht physisch, haben aber einen Geldwert, da sie potenzielle Einnahmen darstellen. Eine Art immaterieller Vermögenswert könnte ein Urheberrecht an einem Lied sein. Das Plattenlabel, das das Urheberrecht besitzt, würde jedes Mal eine Lizenzgebühr erhalten, wenn das Lied gespielt wird.

Es gibt verschiedene Arten von Vermögenswerten, die als materiell oder immateriell angesehen werden können, einige davon sind kurzfristige oder langfristige Vermögenswerte.