Angepasster Übungspreis

Was ist der angepasste Ausübungspreis?

Der angepasste Ausübungspreis ist der Basispreis eines Optionskontrakts, nachdem Anpassungen für Unternehmensmaßnahmen wie Aktiensplits oder Sonderdividenden an seinem zugrunde liegenden Wertpapier vorgenommen wurden. Immer wenn Änderungen an den Wertpapieren auftreten, auf die Optionen geschrieben werden, müssen der Basispreis und die Liefermenge des zugrunde liegenden Wertpapiers entsprechend angepasst werden, um sicherzustellen, dass weder der Long- noch der Short-Inhaber der Optionen negativ beeinflusst werden.

Der angepasste Basispreis kann sich auch auf die Basispreise für Optionen beziehen, die auf Ginnie Mae (GNMA) Pass-Through-Zertifikate geschrieben werden. Die den Ginnie Mae Pass-Through-Zertifikaten zugewiesenen Zinssätze unterscheiden sich von denen ihres Referenzzinssatzes. Daher müssen diese Zinssätze angepasst werden, damit der Anleger die gleiche Rendite erhält.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein angepasster Ausübungspreis berücksichtigt technische Änderungen im zugrunde liegenden Vertrag eines Optionskontrakts, wie z.B. eine Sonderdividende oder einen Aktiensplit.
• Der angepasste Basispreis ermöglicht eine Handelskontinuität für Inhaber eines Optionskontrakts, bevor die Unternehmensmaßnahme stattfindet, die den Preis oder die Eigenschaften des Basiswerts ändert.
• Normalerweise bestehen angepasste Ausübungspreise bis zum Verfall einer betroffenen Optionsserie, während gleichzeitig im Nachhinein neue Basispreise hinzugefügt werden.
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Wie ein angepasster Ausübungspreis funktioniert

Die Bedingungen von Optionskontrakten müssen angepasst werden, wenn die zugrunde liegende Aktie eine Umstrukturierung durchläuft, die die ursprünglichen Bedingungen ihrer Optionen direkt beeinflusst. Dies kann Aktiensplits, Sonderdividenden und Aktiendividenden umfassen. Ein Aktiensplit im Verhältnis 2:1 führt beispielsweise zu doppelt so vielen Aktien, jedoch zum halben Preis. Der Inhaber eines Optionskontrakts erhält infolge eines 2:1-Aktiensplits somit doppelt so viele Optionskontrakte, aber zum halben ursprünglichen Basispreis.

Angepasste Ausübungspreise können zu gebrochenen Basispreisen führen, betreffen aber nur Optionsserien, die vor der Unternehmensmaßnahme bestanden, die die Anpassung verursacht hat. Neue Serien und bestehende Serien erhalten ebenfalls neu geschaffene Basispreise, die im Nachhinein effektiv nicht angepasst sind.

Beachten Sie, dass Basispreise nicht für die Zahlung gewöhnlicher Dividenden, Tickersymboländerungen oder aufgrund einer Fusion oder Übernahme angepasst werden.

Beispiel für einen angepassten Ausübungspreis

Wenn es einen anderen Multiplikator für den Aktiensplit gibt, wie z.B. einen 3:1-Aktiensplit, dann existieren dreimal so viele ausstehende Aktien zu einem Drittel ihres ursprünglichen Marktpreises. Daher müssen die Optionsbasispreise ebenfalls um ein Drittel reduziert werden. Daher können Sie Basispreise mit Dezimalstellen sehen (z.B. wird der $40-Basispreis zum $13,333-Basispreis). Neue Basispreise (wie der $10- und der $15-Basispreis) können dann im Laufe der Zeit um die Split-Basispreise herum hinzugefügt werden.

Ein umgekehrter Aktiensplit funktioniert in die entgegengesetzte Richtung und führt zu einer Reduzierung der ausstehenden Aktien bei gleichzeitigem Anstieg des Preises der zugrunde liegenden Aktie. Der Inhaber eines Optionskontrakts hat weiterhin die gleiche Anzahl von Kontrakten, jedoch mit einem Anstieg des Basispreises basierend auf dem Wert des umgekehrten Splits. Der Optionskontrakt repräsentiert nun jedoch eine reduzierte Anzahl von Aktien basierend auf dem Wert des umgekehrten Aktiensplits.

Wenn eine Aktie eine außerordentliche (Sonder-)Bardividende zahlt, die nicht vierteljährlich oder auf einer anderen regelmäßigen Basis gezahlt wird, dann kann der Basispreis ebenfalls um den Dividendenbetrag reduziert werden, jedoch nur, wenn der Bardividendenbetrag $12,50 pro Kontrakt übersteigt. Wenn ein Unternehmen eine Aktiendividende zahlt – d.h. es zahlt Aktionären in zusätzlichen Aktien statt in bar – dann muss der Basispreis ebenfalls um den Wert der Dividende reduziert werden.

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