Ankündigungseffekt

Wichtige Erkenntnisse

• Der Ankündigungseffekt bezieht sich auf die Marktauswirkungen von Nachrichten oder öffentlichen Ankündigungen, insbesondere von Regierungs- oder Währungsbehörden.
• Ankündigungen können zu schnellen Veränderungen der Aktienkurse führen und aufgrund des Schlagzeilenrisikos sowohl Risiken als auch Chancen für Anleger darstellen.
• Die Zinsankündigungen der Federal Reserve sind äußerst einflussreich und können zu erhöhter Marktaktivität führen.
• Gute Nachrichten haben oft weniger Einfluss als schlechte Nachrichten, und unerwartete Ankündigungen können erhebliche Marktvolatilität verursachen.
• Vorankündigungen oder Leaks helfen den Märkten, sich schrittweise anzupassen und die Auswirkungen großer Ankündigungen zu minimieren.

Definition des Ankündigungseffekts

Der Ankündigungseffekt bezieht sich auf die Reaktion der Finanzmärkte, wenn künftige politische Änderungen oder Nachrichten angekündigt werden. Dies kann erhebliche Auswirkungen auf das Anlegerverhalten und das Schlagzeilenrisiko haben. Diese Ankündigungen können den Handel und die Preise von Aktien, Anleihen und Währungen beeinflussen und die Marktvolatilität in kurzen Zeitabständen erhöhen. Wenn Sie wissen, wie der Ankündigungseffekt funktioniert, können Sie plötzliche Preisschwankungen erkennen und bessere Anlageentscheidungen treffen.

Den Ankündigungseffekt verstehen

Der Ankündigungseffekt geht davon aus, dass sich das Verhalten von Systemen (wie Finanzmärkten) oder Menschen (wie einzelnen Anlegern) allein durch die Ankündigung einer künftigen politischen Änderung oder die Veröffentlichung einer nachrichtenwürdigen Sache ändern kann. Die Nachrichten können in Form einer Pressemitteilung oder eines Berichts eingehen.

Themen, die eine positive oder negative Reaktion der Anleger auslösen können, sind Dinge wie Unternehmensfusionen und -übernahmen (M&A); Wachstum der Geldmenge, Inflation und Handelszahlen; Änderungen der Geldpolitik, wie eine Erhöhung oder Senkung eines Leitzinses; oder Entwicklungen, die den Handel betreffen, wie ein Aktiensplit oder eine Änderung der Dividendenpolitik.

Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine Übernahme ankündigt, kann der Aktienkurs steigen. Wenn die Regierung hingegen ankündigt, dass die Benzinsteuer in sechs Monaten steigen wird, könnten Pendler, die täglich mit dem Auto zur Arbeit fahren, nach anderen Verkehrsmitteln suchen oder jetzt weniger Geld ausgeben, in Erwartung der höheren Ausgaben in der Zukunft.

Von Zentralbanken veröffentlichte Nachrichten können einen besonders dynamischen und komplizierten Effekt auf Finanzsysteme haben. Informationen über die Geldpolitik oder reale Faktoren wie die Produktivität können die Märkte für Güter, Aktien, Immobilien, Kredite und Devisen massiv beeinflussen. Selbst neutrale Nachrichten über die Geldpolitik können zyklische oder Boom-Bust-Reaktionen hervorrufen. Darüber hinaus können Ankündigungen von Zentralbanken Volatilität eher hervorrufen als reduzieren.

Wie das Federal Reserve System den Ankündigungseffekt beeinflusst

Eine Ankündigung der Federal Reserve („die Fed“) über eine Änderung der Zinssätze korreliert im Allgemeinen direkt mit Aktienkursen und Handelsaktivitäten. Wenn die Fed beispielsweise die Zinssätze erhöht, fallen die Aktienkurse tendenziell. Vor 1994 waren die geldpolitischen Ziele für den Federal Funds Rate – jedes Ergebnis der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) – streng vertraulich.

Auf seiner Sitzung im Februar 1994 beschloss das FOMC, das Ziel für den Federal Funds Rate zu ändern, was es seit zwei Jahren nicht mehr getan hatte. Um sicherzustellen, dass diese wichtige politische Entscheidung den Märkten klar kommuniziert wurde, beschloss das FOMC, sie durch eine öffentliche Ankündigung bekannt zu geben. So begann der Brauch der „Fed-Tage“ – an denen das FOMC Ankündigungen zu den Zinssätzen macht – der heute von zahlreichen Zentralbanken übernommen wurde.

Ein praktisches Ergebnis der Weitergabe der auf den FOMC-Sitzungen getroffenen Entscheidungen ist eine Art Ankündigungseffekt – der in diesem Fall bedeutet, dass der Markt weiß, was von der Fed zu erwarten ist – das Verhalten der Marktzinsen sich entsprechend anpassen kann, ohne dass sofortige Maßnahmen des Handelstisches erforderlich sind.

Im Allgemeinen warten Händler gespannt auf die Ankündigungen der Federal Reserve. An Fed-Tagen ist das Handelsvolumen deutlich höher; und am Tag vor einem Fed-Tag ist der Handel normalerweise relativ ruhig.

Wie Nachrichten Marktreaktionen beeinflussen

Ökonomen, technische Analysten, Händler und Forscher verbringen viel Zeit damit, die Auswirkungen von Nachrichten oder öffentlichen Ankündigungen auf Aktienkurse vorherzusagen, um unter anderem die Weisheit eines Wechsels zwischen Anlageklassen oder eines vollständigen Ein- und Ausstiegs aus dem Markt zu erkennen.

Obwohl Anlageprofis häufig über die Feinheiten der technischen Theorie uneins sind, sind sie sich doch einig, dass der Aktienmarkt von Nachrichten angetrieben wird. Forscher haben angedeutet, dass schlechte Nachrichten eine größere Auswirkung auf die Märkte haben als gute Nachrichten und dass gute Nachrichten den Markt nicht so stark anheben, wie schlechte Nachrichten ihn drücken. Außerdem haben schlechte Nachrichten während eines Bärenmarktes eine größere negative Auswirkung als schlechte Nachrichten während eines Bullenmarktes, und negative Überraschungen haben oft eine größere Auswirkung als positive Überraschungen.

Ob negativ oder positiv, der Ankündigungseffekt birgt stets das Potenzial, drastische Veränderungen der Aktienkurse oder anderer Marktwerte zu verursachen, insbesondere wenn die Nachricht eine Überraschung ist. Einen Eindruck davon, wie volatil die Märkte auf unerwartete Kommentare reagieren können, gibt die folgende Grafik. Sie zeigt, dass der Dollar am 19. Juli 2018 heftig zwischen Gewinnen und Verlusten schwankte, nachdem der damalige Präsident Donald Trump die Federal Reserve öffentlich für die Anhebung der Zinssätze kritisierte – ein Kommentar, der mit der langen Tradition brach, dass US-Präsidenten sich nicht in die Geschäfte der Fed einmischen.1

Trump kehrte im Januar 2025 ins Amt zurück und kritisierte die Fed erneut öffentlich, diesmal dafür, dass sie die Zinssätze nicht anhob.2

Strategien zur Begrenzung von Ankündigungsauswirkungen

Um Überraschungen zu minimieren und sich gegen radikale Reaktionen wie die oben abgebildete zu schützen, lassen Unternehmen und Regierungen häufig vor ihrem tatsächlichen Eintreten selektiv Informationen durchsickern oder deuten Ankündigungen an. Das Durchsickern kritischer Nachrichten kann es dem Markt ermöglichen, ein Gleichgewicht zu finden oder „die Aktie zu diskontieren“ – das heißt, die unerwarteten Nachrichten in den Preis einer Aktie einzubeziehen.

Wenn die Gewinne eines Unternehmens in einem Quartal beispielsweise besonders hoch ausfallen, könnte es sich dafür entscheiden, die Informationen durchsickern zu lassen, um den Druck eines nicht nachhaltigen Kurssprungs zum Zeitpunkt der offiziellen Gewinnveröffentlichung zu mildern. Ebenso gibt die Federal Reserve an ihren Fed-Tagen bekannt, welche politischen Änderungen sie vornehmen könnte, bevor sie sie tatsächlich umsetzt, damit sich der Markt reibungslos an die neuen Informationen anpassen kann.

Was sind Quellen des Ankündigungseffekts?

Zu den Quellen des Ankündigungseffekts gehören:

Änderungen der Geldpolitik, wie eine Erhöhung oder Senkung eines Leitzinses

Unternehmensfusionen und -übernahmen (M&A)

Entwicklungen, die den Handel betreffen, wie ein Aktiensplit oder eine Änderung der Dividendenpolitik

Wachstum der Geldmenge, Inflation und Handelszahlen

Welchen Einfluss hat die Federal Reserve auf den Ankündigungseffekt?

Wenn die Federal Reserve eine Änderung der Zinssätze ankündigt, korreliert dies im Allgemeinen direkt mit Aktienkursen und Handelsaktivitäten. Die Fed ist die Zentralbank und Währungsbehörde der Vereinigten Staaten und wohl die einflussreichste Finanzinstitution der Welt.

Gibt es andere Bezeichnungen für den Ankündigungseffekt?

Ja. Der Ankündigungseffekt kann auch bekannt sein als:

Schlagzeileneffekt, die Auswirkung, die negative Nachrichten auf ein Unternehmen oder eine Volkswirtschaft haben. Viele Ökonomen glauben, dass negative Schlagzeilen die Verbraucher zögern lassen, Geld auszugeben.

Medieneffekt, der beschreibt, wie bestimmte Nachrichtenberichte aktuelle Preistrends in einer bestimmten Anlageklasse, einem Sektor oder dem Gesamtmarkt beeinflussen und/oder verstärken können. Wenn diese Theorie zutrifft, neigen Anleger oder Kreditnehmer nach dem Lesen einer Schlagzeile oder eines Artikels dazu, von Schlagzeilen beeinflusst zu werden und schnell auf die Nachrichten zu reagieren.