Annäherung an den Nennwert

Wichtige Erkenntnisse

• Pull to par beschreibt die Kursbewegung einer Anleihe in Richtung ihres Nennwerts, wenn sie sich der Fälligkeit nähert.
• Anleihen mit Aufschlag (Premium-Anleihen) sinken im Kurs, wenn sie sich ihrer Fälligkeit nähern, und bewegen sich in Richtung des Nennwerts.
• Anleihen mit Abschlag (Discount-Anleihen) steigen im Kurs und bewegen sich in Richtung des Nennwerts, je näher ihr Fälligkeitsdatum rückt.
• Anleihegläubiger erhalten bei Fälligkeit den Nennwert der Anleihe zurück, unabhängig vom Kaufpreis der Anleihe.
• Das Pull-to-par-Phänomen spiegelt die Eigenschaften der Anleihe und die geforderte Rendite des Anlegers wider.
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Was ist Pull to Par?

Pull to par ist die Bewegung des Kurses einer Anleihe in Richtung ihres Nennwerts, wenn sich die Anleihe der Fälligkeit nähert. Premium-Anleihen, die zu einem höheren Kurs als ihrem Nennwert gehandelt werden, sinken im Kurs, wenn sie sich der Fälligkeit nähern. Discount-Anleihen, die zu einem niedrigeren Kurs als ihrem Nennwert gehandelt werden, steigen im Kurs, wenn sie sich der Fälligkeit nähern.

Wie Pull to Par die Anleihekurse beeinflusst

Anleger kaufen Anleihen von Emittenten oder auf dem Sekundärmarkt zum Nennwert, mit einem Abschlag oder mit einem Aufschlag. Unabhängig vom Kaufpreis erhalten Anleihegläubiger bei Fälligkeit den Nennwert. Der Nennwert ist der auf einer Anleihe aufgedruckte Betrag, den Anleger bei Fälligkeit erhalten. Unternehmensanleihen haben in der Regel einen Nennwert von 1.000 $, Kommunalanleihen 5.000 $ und die meisten Staatsanleihen 10.000 $.

Wenn ein Anleger eine Anleihe zum Nennwert kauft, bedeutet dies, dass der Anleger die Anleihe zu ihrem Nennwert erwirbt. Hält der Anleihegläubiger die Anleihe bis zu ihrem Fälligkeitsdatum, erhält er den vollen Nennwert seiner Investition zurück – nicht mehr und nicht weniger. Ein Anleger, der eine Anleihe mit einem Nennwert von 5.000 $ für 5.000 $ kauft, erhält bei Fälligkeit eine vollständige Kapitalrückzahlung von 5.000 $. Im Wesentlichen bleibt der Wert einer Nennwertanleihe konstant bei ihrem Nennwert.

Pull to par spiegelt die Tatsache wider, dass Anleger eine bestimmte Rendite auf ihre Anleiheninvestition verlangen, basierend auf den Eigenschaften der Anleihe und den allgemeinen Marktbedingungen.

Wie Pull to Par Discount- und Premium-Anleihen beeinflusst

Eine mit einem Abschlag gekaufte Anleihe ist eine Anleihe, die zu einem Preis unter ihrem Nennwert ausgegeben oder verkauft wird. Je näher die Restlaufzeit rückt, desto stärker wird der Wert der Anleihe nach oben gezogen, bis sie am Fälligkeitstag zum Nennwert notiert. Zu diesem Zeitpunkt erhält der Anleger den Nennwert des Schuldtitels.

Zum Beispiel wird eine einjährige Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $ für 920 $ ausgegeben. Über einen Zeitraum von 12 Monaten steigt die Anleihe allmählich von 920 $ auf 1.000 $. Diese Bewegung wird als Pull to par bezeichnet und beschreibt die Aufstockung einer Discount-Anleihe.

Ein Pull to par bei einer Premium-Anleihe wirkt in die entgegengesetzte Richtung wie bei einer Discount-Anleihe. Eine mit einem Aufschlag gekaufte Anleihe hat einen Wert über dem Nennwert des Wertpapiers. Wenn sich die Anleihe der Fälligkeit nähert, sinkt ihr Wert stetig, bis er sich am Fälligkeitstag dem Nennwert annähert.

In diesem Fall erhält der Anleger einen Betrag, der unter dem Kaufpreis der Anleihe liegt. Diese Abwärtsbewegung des Werts einer Premium-Anleihe wird als Tilgung einer Premium-Anleihe bezeichnet. Wenn ein Anleger also 1.150 $ für eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $ zahlt, die in zwei Jahren fällig wird, sinkt der Wert der Anleihe bis zur Fälligkeit auf 1.000 $. Der Emittent zahlt dem Anleger dann den Nennwert von 1.000 $.