Drücken

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Squeeze geht oft mit Marktdruck einher, der zu finanziellen Belastungen oder Chancen führt, wie Gewinneinbrüche oder Kreditschwierigkeiten.
• Zu den Arten von Squeezes gehören Gewinn-, Kredit-, Short-, Long- und Bear-Squeezes, die sich jeweils unterschiedlich auf Anleger auswirken.
• Short Squeezes treten auf, wenn Aktien steigen, was Leerverkäufer zum Rückkauf von Aktien zwingt und die Preise weiter in die Höhe treibt.
• Liquiditäts- und Finanzierungssqueezes entstehen, wenn der Zugang zu Bargeld oder Krediten eingeschränkt ist, was sowohl Institutionen als auch Privatpersonen betrifft.
• Historische Beispiele wie der GameStop Short Squeeze und der Kredit-Squeeze während der Großen Depression veranschaulichen die bedeutenden Auswirkungen von Squeezes.
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Was ist ein Squeeze?

Ein „Squeeze" ist eine Situation von Marktdruck, die Unternehmen oder Anleger belastet. Im Geschäftsleben kann er auftreten, wenn Kreditaufnahme schwierig wird oder Gewinne aufgrund steigender Kosten oder sinkender Einnahmen schrumpfen. Für Anleger kann ein Squeeze Leerverkäufer zwingen, Aktien zurückzukaufen, oder Long-Halter dazu bringen, ihre Anteile mit Gewinn zu verkaufen, was oft Rückkopplungsschleifen erzeugt, die die Marktvolatilität verstärken. Solche Bedingungen haben in mehreren historischen Finanzkrisen eine große Rolle gespielt.

Die Mechanik von Squeezes verstehen

Der Begriff Squeeze wird in der Finanz- und Geschäftswelt häufig verwendet und beschreibt verschiedene Situationen, in denen Menschen Verluste realisieren, Gewinne mitnehmen oder Kredite nur schwer erhalten.

Mehrere Arten von Squeezes – darunter Gewinn-Squeezes, Kredit-Squeezes, Short Squeezes, Long Squeezes und Bear Squeezes – werden unten erläutert. Squeeze-Situationen gehen oft mit Rückkopplungsschleifen einher, die eine schlechte Situation aufgrund der Marktpsychologie noch verschlimmern können.

Verschiedene Arten von Squeezes im Überblick

Gewinnsqueeze

Ein Unternehmen kann in einen Gewinnsqueeze geraten, wenn seine Gewinnmargen gesunken sind oder sinken. Diese Art von Squeeze tritt auf, wenn die Einnahmen eines Unternehmens zurückgehen oder seine Kosten steigen und es nicht in der Lage ist, die Preise entsprechend zu erhöhen. Die Ursachen eines Gewinnsqueeze sind vielfältig, umfassen jedoch häufig zunehmenden Wettbewerb, sich ändernde staatliche Vorschriften und wachsende Macht von Produzenten und Lieferanten.

Kreditsqueeze

Ein Kreditsqueeze beschreibt eine Situation, in der es für Unternehmen schwierig wird, Geld von Kreditinstituten zu leihen. Diese Art von Squeeze kann in einer Rezession oder bei steigenden Zinssätzen auftreten. Zum Beispiel kann die übermäßige Vergabe von notleidenden Krediten, wie sie vor der Finanzkrise 2007-2008 vorkam, eine Rezession und damit einen Kreditsqueeze (allgemein als Kreditklemme bekannt) auslösen.1

Steigende Zinssätze können in den USA auftreten, wenn die Federal Reserve der Ansicht ist, dass die Wirtschaft stark genug und das Verbrauchervertrauen hoch genug ist, um den Federal Funds Rate zu erhöhen, was wiederum den von Banken berechneten Prime Rate steigen lässt. Das macht es für Unternehmen teurer, Kredite aufzunehmen, manchmal unerschwinglich teuer.

Ein Kreditsqueeze kann somit sowohl in einem fallenden als auch in einem steigenden Markt auftreten.

Short Squeeze

Ein Short Squeeze ist ein häufiges Szenario am Aktienmarkt, bei dem der Kurs einer Aktie steigt und das Kaufvolumen sprunghaft ansteigt, weil Leerverkäufer ihre Positionen schließen und ihre Verluste begrenzen.

Wenn ein Anleger beschließt, eine Aktie leerzuverkaufen, wettet er darauf, dass der Kurs kurzfristig fallen wird. Tritt jedoch das Gegenteil ein, besteht die einzige Möglichkeit, die Position zu schließen, darin, long zu gehen und Aktien zu kaufen. Dies kann zu einem weiteren Anstieg des Aktienkurses führen, was weitere Maßnahmen der Leerverkäufer auslöst.

Long Squeeze

Ein Long Squeeze tritt in einem starken Finanzmarkt auf, wenn es zu starken Kursrückgängen kommt und Anleger, die long in einer Aktie sind, einen Teil ihrer Position verkaufen, was weitere Long-Inhaber der Aktie dazu drängt, ihre Anteile zu verkaufen, um sich vor einem dramatischen Verlust zu schützen. Dies geschieht normalerweise, weil Anleger einen Stop-Loss-Auftrag erteilen, um Risiken zu mindern und sicherzustellen, dass sie gegen Kursrückgänge geschützt sind.

Selbst wenn die Kurse steigen, geschieht dies oft mit Volatilität, und kurze Abwärtsbewegungen können den Verkaufsauftrag auslösen.

Bear Squeeze

Ein Bear Squeeze ist eine Situation, die eintritt, wenn Händler zustimmen, ein Wertpapier in der Zukunft zum aktuellen Preis zu verkaufen. In der Erwartung, dass der Kurs fällt, verkaufen sie die Aktien jetzt und planen, sie zu einem späteren Zeitpunkt zu einem niedrigeren Kurs zurückzukaufen, um sie erneut zu verkaufen und die vorab vereinbarte Transaktion abzuschließen und Gewinn zu erzielen.

Bei einem Bear Squeeze steigt jedoch der Kurs, was die Händler zwingt, die Wertpapiere so schnell wie möglich zu kaufen, um nicht weiter unter den steigenden Kursen zu leiden. Wie beim Short Squeeze entsteht dadurch eine Rückkopplungsschleife, die den Kurs weiter nach oben treibt.

Weitere Squeeze-Szenarien

Ein Liquiditätssqueeze tritt auf, wenn ein Finanzereignis bei Finanzinstituten wie Banken Bedenken hinsichtlich der kurzfristigen Verfügbarkeit von Geld auslöst. Diese Bedenken können dazu führen, dass Banken zögern, Geld auf dem Interbankenmarkt zu verleihen.

Infolgedessen verlangen Banken oft höhere Kreditvergabestandards, um ihre Barreserven zu halten. Diese Hortung von Bargeld kann dazu führen, dass der Übernachtkreditsatz erheblich über den Referenzsatz steigt, und in der Folge steigen die Kreditkosten.

Ein Finanzierungssqueeze liegt vor, wenn potenzielle Kreditnehmer Schwierigkeiten haben, Kapital zu beschaffen, weil Kreditgeber Angst vor Kreditvergaben haben. Dies führt oft zu einer Liquiditätskrise, wenn wenig Bargeld vorhanden ist und der operative Cashflow nicht ausreicht. Auch Privatpersonen können in einen Finanzierungssqueeze geraten, wenn sie Kredite benötigen und keine erhalten.

Beispiele aus der Praxis für Squeezes

GameStop Short Squeeze

Im Januar 2021 führte ein Beitrag auf der Reddit-Unterseite r/wallstreetbets zu einem Short Squeeze der Aktie des Videospielhändlers GameStop. Die Aktie erreichte einen vorbörslichen Wert von über 500 US-Dollar pro Aktie, was sich gegenüber ihrem Ausgangskurs von 17,25 US-Dollar mehr als verdreißigfacht hatte. Insgesamt verloren die Leerverkäufer von GameStop 5,05 Milliarden US-Dollar.23

Kreditsqueeze der Großen Depression

Der Börsencrash von 1929 löste eine finanzielle Hysterie in den USA aus. Die ersten Bank Runs ereigneten sich im Herbst 1930 in Nashville, als Kontoinhaber gleichzeitig alle ihre Gelder von der Bank abzogen. Schnell breitete sich dieser Kreditsqueeze in den USA aus, was viele Banken dazu zwang, ihre Kredite zu liquidieren, um ihre Einleger zufrieden zu stellen, was zu mehreren Bankenzusammenbrüchen führte.

Die New Yorker Bank of the United States hatte zum Zeitpunkt ihres Zusammenbruchs im Jahr 1931 Einlagen in Höhe von über 200 Millionen US-Dollar, was sie zur bis dahin größten Bankpleite in der amerikanischen Geschichte machte. Da die Bankenbranche in Schwierigkeiten steckte und Einleger ihr Geld forderten, kam es zu einer drastischen Verringerung der Kreditvergabe, da die Banken an Bargeld festhielten, um ihr Überleben zu sichern.4

Silicon Valley Bank Squeeze

Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank im März 2023 veranschaulichte mehrere Arten von Squeezes. Zunächst erlebte die Bank einen Gewinnsqueeze aufgrund schlechter Renditen ihres Anlageportfolios.56

Dann beeilten sich verunsicherte Einleger, ihr Geld abzuheben – eine moderne Version eines Bank Runs –, was die Bank zwang, einen erheblichen Teil ihrer Investitionen mit Verlust zu liquidieren.

Dies löste Ängste vor einem Dominoeffekt aus, bei dem weitere Banken pleitegehen und landesweit ein Kreditsqueeze entstehen würde. Die Bundesregierung griff schnell ein, um die Einleger zu versichern, dass ihr Geld sicher sei, sogar über die normalen Grenzen der Federal Deposit Insurance Corporation hinaus, was die Situation entschärfte.7

Long Squeezes bei Apple

Long Squeezes sind für den Markt nicht so dramatisch wie Short Squeezes, lassen sich aber anhand von Intraday-Charts jeder großen Aktie beobachten. Aktien schwanken von Tag zu Tag, unabhängig davon, ob es neue Nachrichten über ein Unternehmen gibt.

Betrachtet man beispielsweise diesen 1-Minuten-Intraday-Chart von Apple, so steigt der Kurs, aber ohne konkrete Nachrichten oder Daten, die die Verkäufe auslösen. Stattdessen wurden die Long Squeezes schnell durch Aktienkäufe ausgeglichen, was bedeutet, dass die Kursrückgänge von panischen Aktionären verursacht wurden, die Gewinne mitnahmen und Verluste begrenzten.

Was ist eine Rezession?

Laut dem U.S. Bureau of Economic Analysis bezeichnet das Wort Rezession im allgemeinen Sprachgebrauch einen deutlichen Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität. Obwohl das Bruttoinlandsprodukt (BIP) das breiteste Maß für die Wirtschaftsaktivität ist, ist die häufig zitierte Identifikation einer Rezession mit zwei aufeinanderfolgenden Quartalen negativen BIP-Wachstums keine offizielle Bezeichnung.8

Was passiert, wenn eine Bank pleitegeht?

Wenn eine Bank von der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) versichert ist, wie es bei den meisten Banken der Fall ist, deckt die FDIC in der Regel die Konten der Einleger bis zu bestimmten Grenzen ab und übernimmt vorübergehend den Betrieb der Bank.9

Was ist eine Liquiditätskrise?

In einer Liquiditätskrise verfügt ein Unternehmen oder ein Finanzinstitut nicht über ausreichende liquide Mittel, wie Bargeld, um seine kurzfristigen Verbindlichkeiten zu erfüllen.