Europäische Option

Europäische Optionen: Definition, Arten und Unterschiede zu amerikanischen Optionen

Was ist eine europäische Option?

Eine europäische Option ist ein Finanzkontrakt, der nur an seinem Verfallsdatum ausgeübt werden kann. Dies steht im Gegensatz zu einer amerikanischen Option, die es dem Inhaber erlaubt, sie jederzeit vor Ablauf auszuüben. Die meisten Indexoptionen sind europäisch, was bedeutet, dass sie nicht vorzeitig ausgeübt werden können. Das Black-Scholes-Modell wird häufig verwendet, um europäische Optionen zu bewerten und ihren fairen Preis zu ermitteln.

Wichtige Erkenntnisse

Europäische Optionen werden nur an ihrem Verfallsdatum ausgeübt, was in der Regel zu niedrigeren Prämien führt im Vergleich zu amerikanischen Optionen, die mehr Flexibilität bieten, aber mit höheren Kosten verbunden sind.
Trotz der Ausübungsbeschränkungen können europäische Optionen vor Verfall wieder an den Markt verkauft werden, sodass Anleger möglicherweise von Kursbewegungen profitieren können.
Das Black-Scholes-Modell wird häufig zur Bewertung europäischer Optionen verwendet und bietet einen mathematischen Rahmen für die Preisgestaltung auf Basis von Faktoren wie Volatilität und Restlaufzeit.
Europäische Optionen werden in der Regel außerbörslich gehandelt, im Gegensatz zu amerikanischen Optionen, die oft an standardisierten Börsen gehandelt werden.
Die meisten Indexoptionen sind europäische Optionen, da sie den Buchhaltungsaufwand für Broker reduzieren.
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Wie europäische Optionen funktionieren

Europäische Optionen legen den Zeitrahmen fest, in dem Inhaber eines Optionskontrakts ihre Vertragsrechte ausüben können. Die Rechte des Optionsinhabers umfassen den Kauf des Basiswerts oder den Verkauf des Basiswerts zum festgelegten Vertragspreis – dem Ausübungspreis. Bei europäischen Optionen darf der Inhaber seine Rechte nur am Verfallstag ausüben. Wie andere Versionen von Optionskontrakten auch, sind europäische Optionen mit einem Vorabkosten verbunden – der Prämie.

Anleger können oft nicht zwischen amerikanischen oder europäischen Optionen wählen. Bestimmte Aktien oder Fonds sind in der Regel nur in einer Version erhältlich, nicht in beiden. Die meisten Indizes verwenden europäische Optionen, da dies den Buchhaltungsaufwand für die Brokerage reduziert.

Wichtig

Viele Broker verwenden das Black-Scholes-Modell (BSM), um europäische Optionen zu bewerten.

Europäische Indexoptionen stellen den Handel am Donnerstag zum Börsenschluss vor dem dritten Freitag des Verfallsmonats ein. Diese Handelspause ermöglicht es den Brokern, die einzelnen Vermögenswerte des zugrunde liegenden Index zu bewerten.

Dieser Prozess kann den Abrechnungspreis überraschend machen. Aktien können drastische Kursänderungen zwischen Donnerstagsschluss und Markteröffnung am Freitag aufweisen. Außerdem kann es Stunden nach Markteröffnung am Freitag dauern, bis der endgültige Abrechnungspreis veröffentlicht wird.

Europäische Optionen werden in der Regel außerbörslich (OTC) gehandelt, während amerikanische Optionen normalerweise an standardisierten Börsen gehandelt werden.

Verschiedene Arten europäischer Optionen: Calls und Puts

Call

Eine europäische Call-Option gibt dem Inhaber das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier bei Verfall zu erwerben. Damit ein Anleger mit einer Call-Option Gewinn erzielt, muss der Aktienkurs bei Verfall hoch genug über dem Ausübungspreis liegen, um die Kosten der Optionsprämie zu decken.

Put

Eine europäische Put-Option ermöglicht es dem Inhaber, das zugrunde liegende Wertpapier bei Verfall zu verkaufen. Damit ein Anleger mit einer Put-Option Gewinn erzielt, muss der Aktienkurs bei Verfall weit genug unter dem Ausübungspreis liegen, um die Kosten der Optionsprämie zu decken.

Wie man eine europäische Option vor Verfall schließt

In der Regel bedeutet die Ausübung einer Option, die Rechte der Option zu aktivieren, sodass ein Handel zum Ausübungspreis ausgeführt wird. Viele Anleger warten jedoch nicht gerne, bis eine europäische Option verfällt. Stattdessen können Anleger den Optionskontrakt vor seinem Verfall an den Markt zurückverkaufen.

Optionspreise ändern sich mit der Bewegung und Volatilität des Basiswerts sowie der Restlaufzeit. Während die Aktienkurse schwanken, ändert sich auch der Wert der Optionsprämie. Anleger können ihre Optionsposition vorzeitig auflösen, wenn die aktuelle Optionsprämie höher ist als die ursprünglich gezahlte Prämie. In diesem Fall würde der Anleger die Nettodifferenz zwischen den beiden Prämien erhalten.

Das Schließen der Optionsposition vor Verfall bedeutet, dass der Händler etwaige Gewinne oder Verluste aus dem Kontrakt realisiert. Eine bestehende Call-Option könnte vorzeitig verkauft werden, wenn die Aktie deutlich gestiegen ist, während eine Put-Option verkauft werden könnte, wenn der Aktienkurs gefallen ist.

Das vorzeitige Schließen der europäischen Option hängt von den vorherrschenden Marktbedingungen, dem Wert der Prämie – ihrem inneren Wert – und dem Zeitwert der Option – der verbleibenden Zeit bis zum Verfall des Kontrakts – ab. Wenn eine Option kurz vor ihrem Verfall steht, wird ein Anleger wahrscheinlich keine große Rendite aus dem vorzeitigen Verkauf der Option erzielen, da nur wenig Zeit bleibt, damit die Option Geld verdient. In diesem Fall beruht der Wert der Option auf ihrem inneren Wert, einem angenommenen Preis, der darauf basiert, ob der Kontrakt im Geld, aus dem Geld oder am Geld (ATM) ist.

Vergleich europäischer und amerikanischer Optionen

Europäische Optionen können nur am Verfallsdatum ausgeübt werden, während amerikanische Optionen jederzeit zwischen dem Kauf- und Verfallsdatum ausgeübt werden können. Mit anderen Worten: Amerikanische Optionen ermöglichen es Anlegern, einen Gewinn zu realisieren, sobald sich der Aktienkurs zu ihren Gunsten bewegt und ausreicht, um die gezahlte Prämie mehr als auszugleichen.

Anleger nutzen amerikanische Optionen bei dividendenzahlenden Aktien, um die Option vor dem Ex-Dividenden-Datum auszuüben. Die Flexibilität amerikanischer Optionen ermöglicht es Anlegern, rechtzeitig Aktien eines Unternehmens zu besitzen, um eine Dividende zu erhalten.

Die Flexibilität der Nutzung einer amerikanischen Option hat jedoch ihren Preis – eine Prämie auf die Prämie. Die erhöhten Kosten der Option bedeuten, dass Anleger den Basiswert weit genug vom Ausübungspreis wegbewegen müssen, damit der Handel einen Gewinn abwirft.

Das Halten einer amerikanischen Option bis zur Fälligkeit bedeutet, dass der Anleger mit einer günstigeren europäischen Option hätte Geld sparen können.

Niedrigere Prämienkosten

Ermöglicht den Handel mit Indexoptionen

Kann vor dem Verfallsdatum weiterverkauft werden

Abrechnungspreise sind verzögert

Kann nicht vorzeitig für den Basiswert abgerechnet werden

Praktisches Beispiel: Wie europäische Optionen ausgeübt werden

Ein Anleger kauft eine Juli-Call-Option für Citigroup Inc. mit einem Ausübungspreis von 50 $. Die Prämie kostet 5 $ pro Kontrakt, insgesamt 500 $ für 100 Aktien. Bei Verfall wird Citigroup bei 75 $ gehandelt. In diesem Fall hat der Inhaber der Call-Option das Recht, die Aktie zu 50 $ zu kaufen – seine Option auszuüben – und erzielt einen Gewinn von 25 $ pro Aktie. Unter Berücksichtigung der anfänglichen Prämie von 5 $ beträgt der Nettogewinn 20 $ pro Aktie oder 2.000 $ (25 - 5 = 20 x 100 = 2000 $).

Betrachten wir ein zweites Szenario, bei dem der Aktienkurs von Citigroup zum Zeitpunkt des Verfalls der Call-Option auf 30 $ gefallen ist. Da die Aktie unter dem Ausübungspreis von 50 $ gehandelt wird, wird die Option nicht ausgeübt und verfällt wertlos. Der Anleger verliert die anfänglich gezahlte Prämie von 500 $.

Der Anleger kann bis zum Verfall warten, um festzustellen, ob der Handel profitabel ist, oder er kann versuchen, die Call-Option an den Markt zurückzuverkaufen. Ob die Prämie aus dem Verkauf der Call-Option ausreicht, um die anfänglich gezahlten 5 $ zu decken, hängt von vielen Bedingungen ab, darunter die wirtschaftlichen Bedingungen, die Unternehmensgewinne, die verbleibende Zeit bis zum Verfall und die Volatilität des Aktienkurses zum Zeitpunkt des Verkaufs.

Es gibt keine Garantie, dass die Prämie aus dem vorzeitigen Verkauf der Call-Option ausreicht, um die anfänglich gezahlte Prämie von 5 $ auszugleichen.

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