Gesteuerte Währung

Wichtige Erkenntnisse

• Gemanagte Währungen werden von Zentralbanken beeinflusst, um ihren Wert zu erhalten oder anzupassen.
• Zentralbanken greifen in die Devisenmärkte ein, um Wechselkurse zu stabilisieren.
• Die meisten modernen Währungen werden in gewissem Maße gemanagt, obwohl viele nominell frei floaten.
• Währungsmanagement umfasst die Ausgabe von Währungen, die Festlegung von Zinssätzen und die Verwaltung von Reserven.
• Gemanagte Währungen helfen, Märkte zu stabilisieren und Volatilität und Unsicherheit zu reduzieren.
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Was ist eine gemanagte Währung?

Eine gemanagte Währung ist eine Währung, deren Wert und Wechselkurs durch das Eingreifen einer Zentralbank beeinflusst werden. Dies kann die Erhöhung, Senkung oder Aufrechterhaltung eines stabilen Werts beinhalten, manchmal auch an eine andere Währung gebunden.

Zu verstehen, wie gemanagte Währungen funktionieren, ist sowohl für Anleger als auch für Regierungen entscheidend, da sie die wirtschaftliche Stabilität und die Dynamik des internationalen Handels beeinflussen.

Durch die Ausgabe von Währungen, die Festlegung von Zinssätzen und die Verwaltung von Währungsreserven können Zentralbanken die wirtschaftliche und finanzielle Landschaft eines Landes erheblich beeinflussen.

Die meisten globalen Währungen, wie der US-Dollar, der Euro der Europäischen Union, das Britische Pfund und der Japanische Yen, werden in unterschiedlichem Maße durch Eingriffe in den Devisenmarkt gemanagt.

Kurzer Fakt

Die Zentralbank der Vereinigten Staaten ist die Federal Reserve.

Wie Zentralbanken Währungswerte beeinflussen

Währung ist das aktuelle Verbindlichkeits- und Nachfrageinstrument eines Finanzinstituts oder einer Regierung, das die Form von Buchkrediten und Papiernoten annimmt, die als allgemein akzeptiertes Geldsubstitut zirkulieren können und gesetzlich als gesetzliches Zahlungsmittel eines Landes bestimmt sein können. Eine Zentralbank, ein Finanzministerium oder eine andere Währungsbehörde verwaltet eine Währung und hat in der Regel die freie Kontrolle über die Produktion und die inländische Verteilung des Geldes und Kredits für ein Land. In diesem Sinne sind alle Währungen in Bezug auf ihr inländisches Angebot und ihre Zirkulation gemanagte Währungen, mit den vorgeblichen Zielen der Preisstabilität und des Wirtschaftswachstums.1

Eine Zentralbank kann auch gezielt in den Devisenmärkten eingreifen, um den Wechselkurs einer Währung auf dem globalen Markt zu managen. Im Allgemeinen sind auch in diesem Sinne alle Währungen gemanagte Währungen, da der Währungsmanager derjenige ist, der sich entscheidet, entweder seine Währung floaten zu lassen oder aktiv in die Devisenmärkte einzugreifen. Im umgangssprachlichen Gebrauch unter Händlern bestimmt der Grad, in dem der Währungsemittent tatsächlich aktiv eingreift, ob eine Währung zu einem bestimmten Zeitpunkt als gemanagte Währung gilt oder nicht.

Dieser Grad des aktiven Managements bestimmt, ob die Währung einen festen oder flexiblen Wechselkurs hat. Die meisten Währungen heute sind nominell frei floatend auf dem Markt gegeneinander, aber Zentralbanken schreiten ein, wenn sie es für nützlich halten, eine Währung zu stützen oder zu schwächen, falls der Marktpreis im Verhältnis zu anderen Währungen zu stark fällt oder steigt.2 Im extremsten Fall können gemanagte Währungen einen festen oder angebundenen Wechselkurs haben, der durch kontinuierliches, aktives Management gegenüber anderen Währungen aufrechterhalten wird.

Mechanismen des Währungsmanagements

Zentralbanken verwalten die Währung eines Landes durch den Einsatz von Geldpolitiken, die je nach Land stark variieren. Diese Wirtschaftspolitiken fallen in der Regel in vier allgemeine Kategorien:

Ausgabe von Währungen und Festlegung von Zinssätzen für Kredite und Anleihen, um Wachstum, Beschäftigung, Konsumausgaben und Inflation zu kontrollieren

Regulierung von Mitgliedsbanken durch Kapital- oder Reserveanforderungen und Bereitstellung von Krediten und Dienstleistungen für die Banken eines Landes und seine Regierung

Als Notfallkreditgeber für notleidende Geschäftsbanken und manchmal sogar die Regierung durch den Kauf von Staatsschuldtiteln fungieren

Kauf und Verkauf von Wertpapieren auf dem offenen Markt, einschließlich anderer Währungen3

Andere Techniken zur Manipulation von Währungswerten und Wechselkursen können verwendet werden, wie z. B. direkte Währungs- oder Kapitalkontrollen. Neue werden oft entwickelt, die zusammen als unkonventionelle oder nicht standardmäßige Geldpolitik bezeichnet werden. Zentralbanken greifen über eine aktive Geldpolitik in den Wert ihrer Währungen ein, um die inländischen Preissteigerungsraten und das Bruttoinlandsprodukt (BIP) und die Arbeitslosenquoten ihrer Länder zu beeinflussen, was auch ihren Wert im Devisenhandel beeinflusst.

Diese Maßnahmen erhöhen oder senken den Marktwert von Währungen, gemessen in anderen Währungen oder in realen Gütern und Dienstleistungen, indem sie das auf dem Markt verfügbare Angebot verändern. Die Steuerung des Marktwerts ihrer Währungen (oder ihres Gegenstücks – des Preisniveaus) sowohl auf den Inlandsmärkten als auch im Devisenhandel wird allgemein als eine primäre Aufgabe der Währungsbehörden angesehen.4

Verschiedene Ansätze zur Währungsverwaltung

Die meisten Währungen der Welt nehmen in gewissem Maße an einem System flexibler Wechselkurse teil. In einem flexiblen System bewegen sich die Preise der Währungen relativ zueinander basierend auf der Marktnachfrage nach den Devisen der Währungen. Der globale Devisenmarkt, bekannt als Forex (FX), ist der größte und liquideste Finanzmarkt der Welt mit durchschnittlichen Tagesvolumina in Billionenhöhe. Die Devisentransaktionen können zum Kassakurs (Spotpreis), dem aktuellen Marktpreis, oder über einen Options-Terminkontrakt für die zukünftige Lieferung erfolgen.

Tipp

Wenn Sie ins Ausland reisen, variiert die Menge an Fremdwährung, die Sie an einem Wechselstuben oder einer Bank für Ihren Dollar erhalten können, je nach den Schwankungen auf dem Forex-Markt und entspricht dem Kassakurs (Spotpreis).

Wenn Währungspreisänderungen ausschließlich aufgrund des Zusammenspiels von inländischem Geldangebot und -nachfrage mit der Devisennachfrage auftreten, spricht man von einem Clean Float oder einem reinen Tausch. Praktisch keine Währungen fallen wirklich in die Kategorie des Clean Float. Alle wichtigen Weltwährungen werden zumindest in gewissem Maße gemanagt. Zu den gemanagten Währungen gehören unter anderem der US-Dollar, der Euro der Europäischen Union, das Britische Pfund und der Japanische Yen. Allerdings variiert der Grad, in dem die Zentralbanken der Länder eingreifen.

Bei einem festen Wechselkurs bindet die Regierung oder Zentralbank den Kurs an einen Rohstoff wie Gold oder an eine andere Währung oder einen Währungskorb, um den Wert innerhalb einer engen Bandbreite zu halten und Exporteuren und Importeuren mehr Sicherheit zu bieten. Der chinesische Yuan war die letzte bedeutende Währung, die ein festes System verwendete. China lockerte diese Politik 2005 zugunsten einer Form des gemanagten flexiblen Wechselkurssystems, bei dem der Wert der Währung innerhalb eines ausgewählten Bereichs schwanken darf.5

Vorteile und Gründe für die Verwaltung einer Währung

Ein echter flexibler Wechselkurs kann ein gewisses Maß an Volatilität und Unsicherheit aufweisen. Beispielsweise können externe Kräfte, die außerhalb der Kontrolle der Regierung liegen, wie der Preis von Rohstoffen wie Öl, die Währungspreise beeinflussen. Eine Regierung greift ein, um die Kontrolle über ihre Geldpolitik auszuüben, ihre Märkte zu stabilisieren und einen Teil dieser Unsicherheit zu begrenzen.

Ein Land kann seine Währung kontrollieren, indem es beispielsweise zulässt, dass sie zwischen einer festgelegten oberen und unteren Grenze schwankt. Wenn der Preis des Geldes außerhalb dieser Grenzen liegt, kann die Zentralbank des Landes eigene oder andere Währungen kaufen oder verkaufen.

In einigen Fällen kann die Zentralbank einer Regierung eingreifen, um die Währung einer ausländischen Macht zu verwalten. 1995 beispielsweise kaufte die US-Regierung große Mengen mexikanischer Pesos, um diese Währung zu stärken und eine Wirtschaftskrise abzuwenden, als der mexikanische Peso rapide an Wert verlor.6