Höhepunkt

Konjunkturspitzen verstehen: Schlüsselphasen und Wirtschaftsindikatoren

Wichtige Erkenntnisse

Ein Höhepunkt markiert den höchsten Punkt in einem Konjunkturzyklus, bevor eine Kontraktion beginnt.
Das National Bureau of Economic Research bestimmt die offiziellen Höhepunkte und Tiefpunkte von Konjunkturzyklen.
Auf Höhepunkte folgen Kontraktionen, die schließlich zu Tiefpunkten führen.
Die durchschnittlichen US-Konjunkturzyklen haben sich im Laufe der Zeit verlängert und dauern seit dem Zweiten Weltkrieg sechs Jahre.
Steigende Inflation löst oft einen Höhepunkt aus, wenn das Wirtschaftswachstum überhitzt.

Was ist ein Höhepunkt?

Ein Höhepunkt ist der höchste Punkt zwischen dem Ende einer wirtschaftlichen Expansion und dem Beginn einer Kontraktion in einem Konjunkturzyklus. Der Höhepunkt des Zyklus bezieht sich auf den letzten Monat, bevor mehrere wichtige Wirtschaftsindikatoren wie Beschäftigung und Baubeginne zu sinken beginnen. An diesem Punkt sind die realen BIP-Ausgaben in einer Volkswirtschaft auf ihrem höchsten Stand. Der Höhepunkt ist der Gipfel des Konjunkturzyklus, und sein Gegenteil ist der Tiefpunkt, der den niedrigsten Punkt in einem Konjunkturzyklus darstellt.1

Wie man den Höhepunkt in einem Konjunkturzyklus identifiziert

Der Höhepunkt ist eine der vier Phasen im Konjunkturzyklus. Der Konjunkturzyklus hat keine bestimmte Reihenfolge, da er sich einfach wiederholt, aber die vier Phasen sind Erholung/Expansion, Höhepunkt, Kontraktion/Rezession und Tiefpunkt.2 Konjunkturzyklen werden danach datiert, wann sich die Richtung der Wirtschaftstätigkeit ändert, und werden an der Zeit gemessen, die eine Volkswirtschaft benötigt, um von einem Höhepunkt zum nächsten zu gelangen.

Da sich Wirtschaftsindikatoren zu unterschiedlichen Zeitpunkten ändern, ist es das National Bureau of Economic Research (NBER), das letztendlich die offiziellen Daten der Höhepunkte und Tiefpunkte in US-Konjunkturzyklen bestimmt. Am 8. Juni 2020 gab die NBER beispielsweise bekannt, dass die US-Wirtschaft im Februar 2020 einen Höhepunkt erreicht hatte. Die Bekanntgabe des Höhepunkts bedeutete das Ende einer 128-monatigen Expansion der US-Wirtschaft, was sie um 8 Monate zur längsten in der US-Geschichte machte.3

Messung wirtschaftlicher Höhepunkte: Wichtige Indikatoren und Methoden

Im Allgemeinen repräsentiert ein Höhepunkt den Höhepunkt eines jeden Zyklus. Der Begriff stammt aus der Physik, wo er als der maximale Punkt in einer Welle oder einem Wechselsignal definiert ist. Auf Wirtschaft und Finanzen angewendet, repräsentiert ein Höhepunkt den Höchststand in einem Konjunktur- oder Finanzmarktzyklus. Ein Konjunkturzyklus wird hauptsächlich anhand des realen Bruttoinlandsprodukts (BIP) gemessen, er stützt sich aber auch auf Veränderungen der Realeinkommen, der Beschäftigung und der Industrieproduktionszahlen. Wirtschaftliche Expansionen werden anhand des Anstiegs des BIP vom Tiefpunkt bis zum Höhepunkt eines Zyklus gemessen, und Kontraktionen anhand des Rückgangs des BIP vom Höhepunkt bis zum Tiefpunkt.

Der gesamte Konjunkturzyklus wird von einem Höhepunkt oder Tiefpunkt zum nächsten gemessen. Seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs dauert der durchschnittliche US-Konjunkturzyklus 6 Jahre von Höhepunkt zu Höhepunkt. Konjunkturzyklen dauern heute länger als früher: Der Durchschnitt liegt bei 4 bis 5 Jahren, wenn die Daten bis 1860 zurückreichen. Der kürzeste Höhepunkt-zu-Höhepunkt-Zyklus dauerte 18 Monate, von 1980 bis 1981, und der längste von 2009 bis 2020, was über 10 Jahre ausmacht. Darüber hinaus sind von den fünf Höhepunkt-zu-Höhepunkt-Zyklen, die über 100 Monate dauerten, drei seit den 1980er Jahren aufgetreten.4

Ursachen und Schwankungen von Konjunkturzyklen

Es gibt erhebliche Diskussionen über die Ursachen des Konjunkturzyklus und darüber, ob er überhaupt auftreten muss. Die Fiskalpolitik spielt sicherlich eine große Rolle, ebenso wie der Wunsch der politischen Entscheidungsträger nach starkem Wachstum, um die anhaltende öffentliche Unterstützung zu sichern. Während einer Expansionsphase erzielt eine Volkswirtschaft ein positives Wachstum bei Produktion und Beschäftigung. Dies ist im Allgemeinen gut für die Menschen, da ein wachsendes Beschäftigungsniveau wachsende Chancen bedeutet. Wenn die Expansion jedoch ausgereift ist, kann die Wirtschaft überhitzen, wenn sie das Spitzenwachstum erreicht, was sich in der Regel durch steigenden Inflationsdruck zeigt.

Ab diesem Punkt kann sich der Zyklus aus verschiedenen Gründen umkehren. Oft versucht die Federal Reserve, die Inflation zu dämpfen, indem sie die Zinssätze erhöht, um Investitionen und Konsumausgaben zu verlangsamen. Im Gegenzug kann die Wirtschaft in eine Kontraktionsphase eintreten, wenn das Wachstum nachlässt.

Diese Art von Rezessionen sind in der Regel von überschaubarem Ausmaß, obwohl sie Arbeitsplatzverluste und Anpassungsphasen für Unternehmen und Haushalte verursachen. In extremeren Fällen, insbesondere wenn die Expansionsphase das Ergebnis von übermäßigem Kredit ist, kann es zu einer heftigeren und unkontrollierteren Korrektur kommen, die zu einer Finanzkrise führt. Die Rezession von 2008-2009 war ein Beispiel dafür, wie ein massiver Aufbau von Schulden und spekulativen Investitionen eine sehr scharfe Rezession auslösen kann.

U.S. Bureau of Labor Statistics. "Current Employment Statistics - CES (National)."

Congressional Research Service. "Introduction to U.S. Economy: The Business Cycle and Growth."

National Bureau of Economic Research. "Business Cycle Dating Committee Announcement June 8, 2020."

National Bureau of Economic Research. "US Business Cycle Expansions and Contractions."

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