Kuponäquivalentrate

Wichtigste Erkenntnisse

• Der Coupon Equivalent Rate (CER) annualisiert die Rendite von Nullkuponanleihen, als ob sie einen Kupon zahlen würden.
• CER wird auch als Bond Equivalent Yield (BEY) oder Coupon Equivalent Yield (CEY) bezeichnet.
• CER ermöglicht den Vergleich zwischen Nullkuponanleihen und Kuponanleihen, indem es annualisierte Renditen widerspiegelt.
• CER wird häufig von Anlegern verwendet, um die potenzielle Kapitalrendite von Nullkuponanleihen im Vergleich zu regulären Kuponanleihen zu bewerten.

Was ist der Coupon Equivalent Rate (CER)?

Der Coupon Equivalent Rate (CER) ist die annualisierte Rendite einer Nullkuponanleihe, berechnet als ob die Anleihe regelmäßige Zinsen wie eine traditionelle Kuponanleihe zahlen würde. Anleger können ihn verwenden, um Nullkuponanleihen mit anderen festverzinslichen Wertpapieren mit periodischen Zinszahlungen zu vergleichen. CER hilft Anlegern, verschiedene Anleiheninvestitionen und deren potenzielle Renditen besser zu bewerten. Er ist auch allgemein als Bond Equivalent Yield (BEY) oder Coupon Equivalent Yield (CEY) bekannt.

Detaillierte Übersicht über den Coupon Equivalent Rate (CER)

Der Coupon Equivalent Rate (CER) ermöglicht es einem Anleger, eine Nullkuponanleihe mit einer kuponzahlenden Anleihe zu vergleichen. Während die meisten Anleihen den Anlegern jährliche oder halbjährliche Zinszahlungen zahlen, zahlen einige Anleihen, sogenannte Nullkuponanleihen, überhaupt keine Zinsen, sondern werden stattdessen mit einem starken Abschlag zum Nennwert ausgegeben.

Der Anleger erzielt eine Rendite aus diesen Discount-Anleihen, wenn die Anleihe fällig wird. Um die Rendite von kuponzahlenden Wertpapieren mit der von Nullkuponanleihen relativ zu vergleichen, verwenden Analysten die Formel für den Coupon Equivalent Rate. Der Coupon Equivalent Rate (CER) gibt die annualisierte Rendite eines kurzfristigen Schuldtitels an, der normalerweise auf Bankdiskontbasis notiert wird, sodass die Rendite mit Notierungen von kuponzahlenden Wertpapieren vergleichbar ist.

Im Grunde gibt er an, wie hoch der Kuponsatz eines Diskontinstruments (wie einer Nullkuponanleihe, einem Treasury Bill oder Commercial Paper) wäre, wenn das Instrument einen Kupon hätte und zum Nennwert verkauft worden wäre.

Da der angegebene Zinssatz von Anleihen auf der Grundlage des Nennwerts berechnet wird, ist dieser Zinssatz für mit einem Abschlag ausgegebene Anleihen ungenau, um sie mit anderen Kuponanleihen zu vergleichen. Discount- oder Nullkuponanleihen werden nicht zum Nennwert verkauft. Sie werden mit einem Abschlag verkauft, und der Anleger erhält bei Fälligkeit in der Regel mehr als das, was er investiert hat. Daher ist es genauer, den CER zu verwenden, da er die ursprüngliche Investition des Anlegers als Grundlage für die Rendite verwendet.

Die Formel für den Coupon Equivalent Rate lautet:

CR=Face Value−Market PriceMarket Price×360Days Until Maturitywhere:CR=Coupon equivalent rate\begin{aligned}&\text{CR}=\frac{\text{Face Value}-\text{Market Price}}{\text{Market Price}}\times\frac{360}{\text{Days Until Maturity}}\\ &\textbf{where:}\\ &\text{CR}=\text{Coupon equivalent rate} \end{aligned}​CR=Market PriceFace Value−Market Price​×Days Until Maturity360​where:CR=Coupon equivalent rate​

Der Coupon Equivalent Rate (CER) wird wie folgt berechnet:

Finden Sie den Abschlag, zu dem die Anleihe gehandelt wird, also Nennwert minus Marktwert.

Teilen Sie dann den Abschlag durch den Marktpreis.

Teilen Sie 360 durch die Anzahl der Tage bis zur Fälligkeit.

Diese Zahl (aus Nr. 3) wird dann mit der in Nr. 2 gefundenen Zahl multipliziert.

Der Coupon Equivalent Rate ist eine alternative Methode zur Berechnung der Rendite einer Anleihe und ermöglicht einen Vergleich einer Nullkuponanleihe mit einer Anleihe mit einer anderen Laufzeit. Es handelt sich jedoch um eine Nominalrendite, die die Aufzinsung nicht berücksichtigt.

Die Rendite bis zur Fälligkeit (Yield to Maturity, YTM) ist die theoretische Rendite, die ein Anleger erhalten würde, wenn er die Anleihe bis zur Fälligkeit halten würde. Im Gegensatz zum Coupon Equivalent Yield (CER) berücksichtigt die Rendite bis zur Fälligkeit jedoch die Aufzinsung. Beide werden als annualisierte Sätze angegeben.

Beispiel für die Berechnung des Coupon Equivalent Rate

Beispielsweise wird ein US-T-Bill im Wert von 10.000 $, der in 91 Tagen fällig wird, für 9.800 $ verkauft. Sein Coupon Equivalent Rate würde 8,08 % betragen, oder ((10.000 $ - 9.800 $) / (9.800 $)) * (360 / 91), was 0,0204 * 3,96 ergibt. Im Vergleich zu einer Anleihe, die einen jährlichen Kupon von 8 % zahlt, würden wir die Nullkuponanleihe wählen, da sie den höheren Satz aufweist {8,08 % > 8 %}.

Oder betrachten Sie einen aktuellen Nullkupon-Treasury-STRIP, der am 15. März 2022 fällig wird. Der Nennwert beträgt 100 $ und der Marktpreis beträgt 98,63 $ zum 14. September 2021. Der Coupon Equivalent Rate (CER) beträgt 2,75 %, oder ((100 $ - 98,63 $) / (98,63 $) * (360 / 182).

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