Level2_Vermögenswerte

Was ist ein Level 2 Asset?

Level 2 Assets sind finanzielle Vermögenswerte, die anhand von Marktpreisdaten ähnlicher Posten und nicht anhand direkter notierter Preise bewertet werden. Dies macht sie weniger transparent als Level 1 Assets, aber zuverlässiger als Level 3. Diese Vermögenswerte werden häufig von Institutionen wie Private-Equity-Firmen und Versicherungsgesellschaften gehalten und unter Verwendung externer Daten wie Zinssätzen und Zinskurven bewertet. Anleger sollten die Unterschiede zwischen diesen Vermögenswerten verstehen, da sie das Risiko und die Transparenz der Finanzberichterstattung eines Unternehmens beurteilen können. Zu wissen, wie Level 2 Assets funktionieren, kann Anlegern Einblicke in die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens geben, damit sie intelligentere Anlageentscheidungen treffen können.

Wichtige Erkenntnisse

• Level 2 Assets haben keine regelmäßige Marktpreisbildung, werden aber anhand beobachtbarer Daten oder Preise ähnlicher Vermögenswerte bewertet.
• Sie werden häufig von Investmentinstitutionen wie Private-Equity-Firmen und Versicherungsgesellschaften gehalten.
• Gemäß GAAP müssen Vermögenswerte zu aktuellen Werten und nicht zu historischen Kosten erfasst werden, um eine genaue Bewertung zu gewährleisten.
• Zu den Level 2 Assets gehören Unternehmensanleihen, Darlehen und derivative Finanzinstrumente, die anhand von Eingabewerten wie Zinssätzen und Risikoprämien bewertet werden.
• Die Unterscheidung zwischen Level 2 und Level 3 Assets hängt von der öffentlichen Verfügbarkeit der für die Bewertung verwendeten Marktdaten ab.

So analysieren Sie Level 2 Assets

Börsennotierte Unternehmen müssen beizulegende Zeitwerte für ihre Vermögenswerte festlegen. Anleger nutzen diese Werte, um den Zustand des Unternehmens und seine Zukunftsaussichten zu beurteilen.

Nach GAAP müssen einige Vermögenswerte zu ihrem aktuellen Wert und nicht zu ihren historischen Kosten erfasst werden. Börsennotierte Unternehmen müssen außerdem alle ihre Vermögenswerte danach klassifizieren, wie einfach sie gemäß dem Rechnungslegungsstandard Financial Accounting Standards Board (FASB) 157 bewertet werden können.

Das FASB führte drei Vermögenswertstufen ein, um die Unternehmensbilanzen zu klären. Level 2 Assets sind die mittlere Klassifizierung, die darauf basiert, wie zuverlässig ihr beizulegender Zeitwert berechnet werden kann. Level 1 Assets wie Aktien und Anleihen sind am einfachsten zu bewerten. Level 3 Assets können nur auf der Grundlage interner Modelle oder „Schätzungen“ bewertet werden. Sie haben keine beobachtbaren Marktpreise.

Kurzer Fakt

Level 2 Assets werden häufig von Private-Equity-Firmen, Versicherungsgesellschaften und anderen Finanzinstituten mit Investmentabteilungen gehalten.

Level 2 Assets werden anhand von Marktdaten aus unabhängigen Quellen bewertet, einschließlich notierter Preise auf aktiven und inaktiven Märkten oder Modellen mit beobachtbaren Eingaben. Dazu gehören Ausfallraten, Zinssätze und Zinskurven.

Ein Zinsswap, ein Level 2 Asset, wird auf der Grundlage beobachteter Zinssätze und marktbestimmter Risikoprämien bewertet.

Beispiele aus der Praxis für Level 2 Assets

Blackstone Inc. schlüsselt seine Level 2 Assets in den 10-K- und 10-Q-Einreichungen des Unternehmens für Aktionäre auf. Der Vermögensverwalter gab in den Einreichungen folgende Informationen bekannt:

„Der beizulegende Zeitwert wird durch die Verwendung von Modellen oder anderen Bewertungsmethoden bestimmt. Zu den Finanzinstrumenten, die in der Regel in diese Kategorie fallen, gehören Unternehmensanleihen und Darlehen, einschließlich Unternehmensanleihen und Darlehen, die in CLO-Fahrzeugen gehalten werden, Staats- und Behördenanleihen, weniger liquide und eingeschränkt handelbare Aktien sowie bestimmte außerbörsliche Derivate, deren beizulegender Zeitwert auf beobachtbaren Eingaben basiert. Vorrangige und nachrangige Schuldverschreibungen, die von CLO-Fahrzeugen begeben werden, werden in Level II der Bewertungshierarchie eingestuft.“1

Unterscheidung zwischen beobachtbaren und nicht beobachtbaren Eingaben

Anleger und Analysten haben oft Schwierigkeiten, Level 2 und Level 3 Assets zu unterscheiden, aber dies ist entscheidend, da GAAP für Level 3 Assets umfangreichere Offenlegungen vorschreibt. Ob ein Vermögenswert oder eine Verbindlichkeit Level 2 oder Level 3 ist, hängt von den Bewertungseingaben ab und davon, ob die verwendeten Marktdaten der Öffentlichkeit zugänglich sind.

Dies wirft einige Fragen auf:

Wird der Wert durch reale Markttransaktionen gestützt?

Wird ein Preis außerhalb der Organisation eingeholt und ist er der Öffentlichkeit leicht zugänglich?

Wird die Bewertung in regelmäßigen Abständen veröffentlicht?

Die Eingabe kann als nicht beobachtbar angesehen werden, wenn die Antwort auf eine dieser Fragen nein lautet. Level 3 ist dann die Folge in der Bewertungshierarchie.2

Was ist ein Zinsswap?

Ein Zinsswap liegt vor, wenn zwei Parteien Zinszahlungen austauschen, die zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu leisten sind. Swaps werden in der Regel außerbörslich und nicht an Börsen abgeschlossen. Sie basieren auf dem Nennwert der zugrunde liegenden Vermögenswerte. Sie kommen häufig bei Darlehen mit variablen und festen Zinssätzen zum Einsatz.

Was ist der beizulegende Zeitwert?

Das Legal Information Institute der Cornell Law School definiert den beizulegenden Zeitwert als „den Wert eines Vermögensgegenstands, der durch den Markt (oder objektive Käufer) bestimmt wird, und nicht durch eine subjektive Einzelperson. Dies ist der Preis, den ein informierter und nicht unter Druck stehender Käufer einem informierten und nicht unter Druck stehenden Verkäufer in einer Transaktion unter fremden Dritten zahlen würde.“

Was ist GAAP?

GAAP (allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze) wurde gemeinsam vom Financial Accounting Standards Board (FASB) und dem Governmental Accounting Standards Board (GASB) erstellt und herausgegeben. Es legt Buchhaltungsregeln und -standards fest, die branchenübergreifend verwendet werden können, sodass Finanzinformationen leichter verglichen und ausgetauscht werden können.