Long/Short Equity

Was ist Long-Short-Equity?

Long-Short-Equity-Strategien zielen darauf ab, Marktchancen zu nutzen, indem Long-Positionen in Aktien gehalten werden, von denen ein Anstieg erwartet wird, und Leerverkäufe bei Aktien getätigt werden, von denen ein Rückgang erwartet wird. Diese Strategie versucht, das allgemeine Marktrisiko zu reduzieren und das Gewinnpotenzial zu steigern, indem sie potenzielle Gewinne aus steigenden Aktien mit Vorteilen aus fallenden Aktien kombiniert. Typischerweise von Hedgefonds eingesetzt, handelt es sich um eine liquide alternative Strategie, die an verschiedene Marktbedingungen angepasst werden kann.

Wichtige Erkenntnisse

• Long-Short-Equity ist eine Anlagestrategie, die Gewinne erzielt, indem Long-Positionen in unterbewerteten Aktien und Short-Positionen in überbewerteten Aktien eingegangen werden.
• Diese Strategie zielt darauf ab, das Marktengagement zu minimieren, während sie Gewinne sowohl aus steigenden als auch aus fallenden Aktienkursen anstrebt.
• Obwohl sie häufig von Hedgefonds verwendet wird, verfolgen einige einen marktneutralen Ansatz, indem sie Long- und Short-Positionen gleich gewichten.
• Pair-Trading beinhaltet das Ausgleichen einer Long-Position mit einer Short-Position im selben Sektor, um Kursunterschiede auszunutzen.
• Long-Short-Strategien können sich je nach Marktfokus, Anlagephilosophie oder Branche unterscheiden und sind an verschiedene finanzielle Umgebungen anpassbar.
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• Investopedia / Michela Buttignol

Die Mechanismen von Long-Short-Equity verstehen

Long-Short-Equity funktioniert, indem Gewinnmöglichkeiten sowohl bei erwarteten Aufwärts- als auch Abwärtsbewegungen der Kurse genutzt werden. Diese Strategie identifiziert und geht Long-Positionen in Aktien ein, die als relativ unterbewertet gelten, während Aktien, die als überbewertet gelten, leerverkauft werden.

Viele Hedgefonds verwenden eine Long-Short-Strategie mit einem langen Bias, wie z. B. 130/30, aber nur wenige verwenden einen Short-Bias. Es ist historisch gesehen schwieriger, profitable Short-Ideen zu finden als Long-Ideen.

Long-Short-Equity-Strategien können auf verschiedene Weise voneinander unterschieden werden – nach Marktgeografie (entwickelte Volkswirtschaften, Schwellenländer, Europa usw.), Sektor (Energie, Technologie usw.), Anlagephilosophie (Value oder Growth) und so weiter.

Ein globaler Wachstumsaktienfonds ist ein breites Beispiel für eine Long-Short-Strategie, während ein Healthcare-Fonds für Schwellenländer enger gefasst ist.

Vergleich von Long-Short-Equity und marktneutralen Strategien

Ein Long-Short-Equity-Fonds unterscheidet sich von einem Equity Market Neutral (EMN)-Fonds dadurch, dass letzterer versucht, Unterschiede in den Aktienkursen auszunutzen, indem er Long- und Short-Positionen in eng verwandten Aktien mit ähnlichen Merkmalen eingeht.

Eine EMN-Strategie versucht, den Gesamtwert der Long- und Short-Bestände etwa gleich zu halten, da dies dazu beiträgt, das Gesamtrisiko zu senken. Um diese Gleichwertigkeit zwischen Long und Short aufrechtzuerhalten, müssen marktneutrale Fonds umschichten, sobald sich Markttrends etablieren und verstärken.

Während also andere Long-Short-Hedgefonds Gewinne bei Markttrends laufen lassen und sogar hebeln, um sie zu verstärken, bremsen marktneutrale Fonds aktiv die Renditen und vergrößern die entgegengesetzte Position. Wenn der Markt unweigerlich wieder dreht, bauen marktneutrale Fonds die Position, die profitieren sollte, wieder ab, um mehr in das Portfolio zu investieren, das Verluste erleidet.

Ein Hedgefonds mit einer marktneutralen Strategie zielt in der Regel auf institutionelle Anleger ab, die nach einem Hedgefonds suchen, der besser abschneidet als Anleihen, ohne das hohe Risiko und die hohe Rendite aggressiverer Fonds zu tragen.

Pair-Trading: Ein Beispiel für eine Long-Short-Equity-Strategie

Eine beliebte Variante des Long-Short-Modells ist das „Pair-Trading“, bei dem eine Long-Position in einer Aktie durch eine Short-Position in einer anderen Aktie im selben Sektor ausgeglichen wird.

Zum Beispiel könnte ein Investor im Technologiesektor eine Long-Position in Microsoft eingehen und diese durch eine Short-Position in Intel ausgleichen. Wenn der Investor 1.000 Microsoft-Aktien zu je 33 $ kauft und Intel zu 22 $ gehandelt wird, würde das Short-Bein dieses Paarhandels den Kauf von 1.500 Intel-Aktien beinhalten, sodass die Dollarbeträge der Long- und Short-Positionen gleich sind.

Das beste Ergebnis für diese Long-Short-Strategie ist, wenn die Microsoft-Aktie steigt und die Intel-Aktie fällt. Wenn Microsoft auf 35 $ steigt und Intel auf 21 $ fällt, würde der Gesamtgewinn dieser Strategie 3.500 $ betragen. Selbst wenn Intel auf 23 $ steigt – da dieselben Faktoren Aktien in einem bestimmten Sektor typischerweise nach oben oder unten treiben – wäre die Strategie mit 500 $ immer noch profitabel, wenn auch viel weniger.

Um die Tatsache zu umgehen, dass Aktien innerhalb eines Sektors tendenziell gemeinsam steigen oder fallen, verwenden Long-Short-Strategien häufig verschiedene Sektoren für das Long- und das Short-Bein. Wenn beispielsweise die Zinsen steigen, könnte ein Hedgefonds zinssensitive Sektoren wie Versorger leerverkaufen und Long-Positionen in defensiven Sektoren wie dem Gesundheitswesen eingehen.