Nicht_börsennotierte_Aktiengesellschaft

Was ist eine nicht börsennotierte Aktiengesellschaft?

Eine nicht börsennotierte Aktiengesellschaft, auch als nicht gelistete Aktiengesellschaft bekannt, ist ein Unternehmen, das Aktien ausgegeben hat, die nicht mehr an einer Börse gehandelt werden.

Wichtige Erkenntnisse

• Nicht börsennotierte Aktiengesellschaften geben Aktien aus, die nicht an Börsen, sondern über private Transaktionen oder OTC-Märkte gehandelt werden.
• Sie haben mehr Flexibilität und geringere regulatorische Anforderungen als börsennotierte Unternehmen, stehen aber vor Herausforderungen in Bezug auf Transparenz und Liquidität.
• Nicht börsennotierte Unternehmen können aus Kostengründen, zur Erfüllung der Bedürfnisse weniger Aktionäre oder weil sie die Zulassungsvoraussetzungen für eine Börsennotierung nicht erfüllen, nicht gelistet bleiben.
• Aktien dieser Unternehmen werden mithilfe von Finanzmodellen und Vergleichen mit ähnlichen öffentlichen Transaktionen oder Wettbewerbern bewertet.
• Investitionen in nicht börsennotierte Unternehmen sind mit Risiken verbunden, darunter Illiquidität und Schwierigkeiten bei der Beurteilung der Unternehmensgesundheit aufgrund begrenzter öffentlicher Informationen.

Wie nicht börsennotierte Aktiengesellschaften funktionieren

Eine Aktiengesellschaft ist ein Unternehmen, das Aktien durch einen Börsengang (IPO) ausgegeben hat, während seine Aktien an einer Börse oder einem außerbörslichen Markt gehandelt werden, der ein Markt privater Makler und Händler ist. Öffentlich notierte Aktien können an Börsen wie der New York Stock Exchange gehandelt werden, der größten aktienbasierten Börse der Welt.1 Nicht börsennotierte Aktiengesellschaften sind jedoch nicht gelistet und werden außerbörslich gehandelt.

Wichtig

OTC-Märkte, die nicht börsennotierte Aktiengesellschaften handeln, haben in der Regel weniger Transparenz als öffentliche Börsen.

Warum Unternehmen sich für eine Nichtnotierung entscheiden

Unternehmen können nicht notiert sein, weil sie zu klein sind, um die Zulassungsvoraussetzungen für eine Börsennotierung zu erfüllen. Große Börsen haben Zulassungsanforderungen für Aktien, die jährliche Gewinnschwellen, eine Mindestanzahl ausgegebener Aktien und Börsenzulassungsgebühren umfassen.23

Ein nicht börsennotiertes Unternehmen könnte zu wenige Aktionäre für eine Börsennotierung haben, oder das Management des Unternehmens könnte die Offenlegungspflichten für Eigentumsverhältnisse an bestimmten Börsen vermeiden wollen. Ein weiterer Grund für den Verzicht auf eine Börsennotierung sind schlicht Kosteneinsparungen. Ein angeschlagenes Unternehmen möchte möglicherweise nicht die millionenschweren Kosten einer Börsennotierung auf sich nehmen.

Unternehmen, die von großen Börsen dekotiert oder entfernt wurden, können dazu führen, dass ihre Aktien zu einer nicht börsennotierten Aktiengesellschaft werden. Die Dekotierung kann freiwillig erfolgen oder auf die Nichteinhaltung der Börsenzulassungsanforderungen zurückzuführen sein.

Indem sie nicht notiert bleiben, können die Eigentümer des Unternehmens das Unternehmen eher wie ein privates Unternehmen führen und einige der Börsenregulierungen vermeiden. Allerdings sind nicht börsennotierte Aktiengesellschaften zwar weniger stark reguliert als börsennotierte Aktiengesellschaften, aber stärker reguliert als private. Als Aktiengesellschaften müssen sie weiterhin die Finanzberichterstattungspflichten einhalten und unterliegen möglicherweise denselben Übernahmekodizes wie börsennotierte Unternehmen.4 Nicht börsennotierte Aktiengesellschaften dürfen sich möglicherweise auch nicht bei Anlegern vermarkten.

Handel mit Aktien nicht börsennotierter Aktiengesellschaften und Wertermittlung

Als nicht gelistete Wertpapiere werden Aktien nicht börsennotierter Aktiengesellschaften auf außerbörslichen Märkten (OTC) gekauft und verkauft.5 Auf einem OTC-Markt notieren Makler-Händler Aktienkurse, zu denen sie Aktien kaufen und verkaufen. Allerdings können zwei Anleger (ein Käufer und ein Verkäufer) einen Handel auf einem OTC-Markt durchführen, ohne dass andere Anleger den Preis kennen, zu dem die Transaktion abgeschlossen wurde. Infolgedessen haben OTC-Märkte, die nicht börsennotierte Aktiengesellschaften handeln, in der Regel weniger Transparenz als öffentliche Börsen.

Auch werden Aktien nicht börsennotierter Aktiengesellschaften selten gehandelt oder sind illiquide, was zu Schwierigkeiten bei der Preisbildung der Aktie führt. Nicht börsennotierte Aktiengesellschaften werden mithilfe verschiedener Finanzmodelle bewertet, darunter der Vergleichsansatz (Comparables Approach). Der Vergleichsansatz analysiert Unternehmen oder Sparten mit ähnlicher Zusammensetzung und Branche.

Durch den Vergleich von Markttransaktionen wie Investitionen oder Übernahmen in ähnliche Unternehmen können Anleger einen Eindruck vom Wert des nicht börsennotierten Unternehmens gewinnen. Der Ansatz umfasst auch eine Analyse des Wettbewerbs, um den Aktienwert des nicht börsennotierten Unternehmens zu schätzen.

Kurzer Fakt

Beachten Sie den Zeitaufwand und die finanziellen Verpflichtungen, die ein Unternehmen eingehen muss, um ein börsennotiertes Unternehmen zu sein.

Vergleich zwischen nicht börsennotierten und börsennotierten Unternehmen

Fassen wir den Unterschied zwischen einem nicht börsennotierten und einem börsennotierten Unternehmen zusammen. Ein börsennotiertes Unternehmen hat seine Aktien an einer öffentlichen Börse notiert, wie der New York Stock Exchange oder NASDAQ. Börsennotierte Unternehmen müssen strenge Vorschriften der Wertpapieraufsichtsbehörden einhalten, die regelmäßige Finanzberichterstattung, Corporate-Governance-Standards und Offenlegungspflichten umfassen.

Ein weiterer wesentlicher Unterschied liegt in der Zugänglichkeit von Informationen. Börsennotierte Unternehmen sind verpflichtet, regelmäßig detaillierte Finanzberichte und andere wichtige Informationen öffentlich zu machen. Nicht börsennotierte Aktiengesellschaften unterliegen in der Regel nicht dem gleichen Maß an öffentlicher Kontrolle. Sie stellen möglicherweise nicht so viele Finanzinformationen zur Verfügung oder beschränken diese auf einen kleineren Kreis von Aktionären, was es externen Anlegern erschweren kann, den wahren Wert des Unternehmens zu beurteilen.

Auch die strategischen Ziele von nicht börsennotierten und börsennotierten Unternehmen unterscheiden sich häufig. Börsennotierte Unternehmen priorisieren tendenziell die Steigerung des Aktionärswerts durch Kurssteigerungen und Dividenden. Nicht börsennotierte Aktiengesellschaften konzentrieren sich möglicherweise mehr auf langfristiges Wachstum und die Aufrechterhaltung der Kontrolle innerhalb einer kleineren Aktionärsgruppe. Nicht gelistete Unternehmen bereiten sich möglicherweise auch eher auf eine eventuelle Übernahme vor.

Mögliche Risiken einer Investition in nicht börsennotierte Aktiengesellschaften

Eine Investition in nicht börsennotierte Aktiengesellschaften birgt mehrere besondere Risiken. Das erste ist die mangelnde Liquidität. Im Gegensatz zu Aktien börsennotierter Unternehmen, die leicht an öffentlichen Börsen gekauft oder verkauft werden können, sind Aktien nicht börsennotierter Aktiengesellschaften schwerer zu handeln. Dieser begrenzte Markt kann es für Sie schwierig machen, ihre Positionen zu verlassen oder ihre Aktien schnell in Bargeld umzuwandeln.

Ein weiteres wichtiges Risiko ist der Mangel an Transparenz und öffentlichen Informationen. Nicht börsennotierte Aktiengesellschaften unterliegen nicht den gleichen strengen Berichtspflichten. Das bedeutet, dass es für Sie schwieriger sein wird, die Gesundheit, das Wachstumspotenzial oder das Gesamtrisikoprofil des Unternehmens zu bewerten. Ganz allgemein gesprochen, könnten Sie aufgrund dieser mangelnden Transparenz anfälliger für unerwartete Abschwünge oder schlechte Managemententscheidungen sein.

Bewertungsunsicherheit ist ein weiteres erhebliches Risiko. Da nicht börsennotierte Aktiengesellschaften nicht auf offenen Märkten gehandelt werden, wird es für Sie schwierig sein, den fairen Wert ihrer Aktien zu bestimmen. Das Fehlen eines kontinuierlichen Marktpreises bedeutet, dass Bewertungen oft auf privaten Transaktionen basieren, die je nach Käufer oder Verkäufer variieren können. Selbst wenn Sie einen liquiden Markt finden, um Ihre Aktien zu verkaufen, entspricht der Preis möglicherweise nicht dem, den Sie erwartet haben.

Beispiel für eine nicht börsennotierte Aktiengesellschaft

Nehmen wir als Beispiel an, dass die Führungskräfte von Google beschlossen haben, die Aktien des Unternehmens von den Börsen zu nehmen und sich für eine nicht börsennotierte Aktiengesellschaft zu entscheiden. Das Unternehmen würde hauptsächlich den Gründern und einigen privaten Investoren gehören.

Im Gegensatz zu Anlegern, die Google-Aktien an einer Börse handeln, wäre das nicht notierte Google nicht ohne weiteres handelbar, und alle Transaktionen müssten über den OTC-Markt abgewickelt werden. Infolgedessen könnten Anleger die Aktie nicht schnell oder einfach kaufen und verkaufen.

Auch die Bewertung des Aktienkurses des Unternehmens wäre eine Herausforderung, da die Finanzinformationen potenziellen Anlegern und Maklern möglicherweise nicht zur Verfügung stehen. Jede Bewertung würde durch die Analyse von Vergleichsunternehmen wie der Konkurrenz im Social-Media-Sektor erfolgen. Allerdings hätte Google weniger regulatorische Anforderungen, was Ressourcen freisetzen würde, die für die Erfüllung dieser Anforderungen verwendet wurden.

Was ist eine nicht börsennotierte Aktiengesellschaft?

Eine nicht börsennotierte Aktiengesellschaft ist eine Aktiengesellschaft, deren Aktien nicht an einer Börse notiert sind, was bedeutet, dass ihre Aktien nicht für den öffentlichen Handel zur Verfügung stehen. Obwohl das Unternehmen viele Aktionäre haben kann, werden seine Aktien in der Regel privat über außerbörsliche Märkte oder direkt zwischen Käufern und Verkäufern gehandelt.

Was sind die Vorteile einer nicht börsennotierten Aktiengesellschaft?

Eine nicht börsennotierte Aktiengesellschaft ermöglicht eine größere operative Flexibilität bei gleichzeitiger Nutzung der Vorteile des öffentlichen Eigentums. Da das Unternehmen nicht an einer Börse notiert ist, unterliegt es weniger Vorschriften, was den Compliance-Aufwand und die damit verbundenen Kosten reduziert.

Wie können Anleger Aktien nicht börsennotierter Aktiengesellschaften kaufen?

Anleger können Aktien nicht börsennotierter Aktiengesellschaften über private Transaktionen oder außerbörsliche Märkte kaufen. Im Gegensatz zu börsennotierten Unternehmen, bei denen Aktien an öffentlichen Börsen gekauft und verkauft werden, verlassen sich nicht börsennotierte Unternehmen auf private Netzwerke oder Vermittler, um Geschäfte zu ermöglichen. Diese Transaktionen können direkte Verhandlungen zwischen Käufer und Verkäufer erfordern oder über spezialisierte Makler abgewickelt werden.

Wie beschaffen nicht börsennotierte Aktiengesellschaften Kapital?

Nicht börsennotierte Aktiengesellschaften beschaffen Kapital hauptsächlich durch Privatplatzierungen, indem sie Aktien an institutionelle Anleger, Risikokapitalgesellschaften oder vermögende Privatpersonen verkaufen.