Preis-Umsatz-Verhältnis

Was ist das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV)?

Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) ist ein wirkungsvolles Instrument für Anleger, die den Aktienwert bewerten möchten, indem es die Beziehung zwischen dem Aktienkurs eines Unternehmens und seinen Einnahmen misst. Durch die Berechnung des KUV können Anleger unterbewertete Aktien identifizieren und fundierte Anlageentscheidungen innerhalb derselben Branche treffen. Dieser Artikel erklärt, wie man das KUV analysiert, berechnet und mit Strategien wie dem Unternehmenswert-Umsatz-Verhältnis für eine umfassende Finanzanalyse vergleicht.

Wichtige Erkenntnisse

• Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) hilft Anlegern, den Aktienkurs eines Unternehmens mit seinen Umsätzen zu vergleichen und bietet Einblicke in die Marktbewertung jedes Dollars Umsatz.
• Ein niedrigeres KUV kann darauf hindeuten, dass eine Aktie unterbewertet ist, während ein höheres Verhältnis eine Überbewertung im Vergleich zu Wettbewerbern in derselben Branche nahelegen kann.
• Das KUV berücksichtigt weder die Gewinne noch die Schulden eines Unternehmens, daher sollte es zusammen mit anderen Finanzkennzahlen für eine umfassende Analyse verwendet werden.
• Das Unternehmenswert-Umsatz-Verhältnis (EV/Umsatz) ist umfassender als das KUV, da es Schulden und Vorzugsaktien berücksichtigt, aber etwas komplexer zu berechnen ist.
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• Investopedia / Candra Huff

Analyse des Kurs-Umsatz-Verhältnisses (KUV): Ein Leitfaden

Das KUV ist ein wichtiges Analyse- und Bewertungsinstrument für Anleger und Analysten. Das KUV, auch als Umsatzmultiple oder Erlösmultiple bezeichnet, zeigt, wie viel Anleger für jeden Dollar Umsatz zahlen. Berechnen Sie es, indem Sie die Marktkapitalisierung durch die Gesamtumsätze der letzten zwölf Monate teilen, oder indem Sie den Aktienkurs durch den Umsatz pro Aktie teilen. Das KUV ist auch als Umsatzmultiple oder Erlösmultiple bekannt.

Wie alle Kennzahlen ist das KUV am aussagekräftigsten, wenn es zum Vergleich von Unternehmen derselben Branche verwendet wird. Ein niedriges Verhältnis kann darauf hindeuten, dass die Aktie unterbewertet ist, während ein Verhältnis, das deutlich über dem Durchschnitt liegt, auf eine Überbewertung hindeuten kann.

Das KUV verwendet in der Regel die Umsätze der letzten vier Quartale (TTM) oder des letzten Geschäftsjahres. Wenn es auf prognostizierten Umsätzen für das laufende Jahr basiert, spricht man von einem zukunftsgerichteten KUV.

Um das KUV zu ermitteln, muss man den aktuellen Aktienkurs durch den Umsatz pro Aktie teilen. Der aktuelle Aktienkurs kann durch Eingabe des Aktiensymbols auf einer beliebigen großen Finanzwebsite gefunden werden. Die Kennzahl Umsatz pro Aktie wird berechnet, indem der Umsatz eines Unternehmens durch die Anzahl der ausstehenden Aktien geteilt wird.

KUV = MWS / UPA wobei: MWS = Marktwert pro Aktie, UPA = Umsatz pro Aktie

Wichtig

Wie bei anderen Kennzahlen ist das KUV am wertvollsten, wenn es zum Vergleich von Unternehmen innerhalb derselben Branche verwendet wird.

Das KUV berücksichtigt nicht, ob ein Unternehmen Gewinne erzielt oder erzielen wird. Auch der Vergleich von Unternehmen aus verschiedenen Branchen kann schwierig sein. Beispielsweise haben Videospielunternehmen und Lebensmitteleinzelhändler unterschiedliche Fähigkeiten, Umsätze in Gewinne umzuwandeln. Außerdem berücksichtigen KUVs keine Schulden oder den Zustand der Bilanz eines Unternehmens. Das heißt, ein Unternehmen mit praktisch keinen Schulden ist attraktiver als ein stark verschuldetes Unternehmen mit demselben KUV.

Während das KUV keine Schulden berücksichtigt, tut dies das Unternehmenswert-Umsatz-Verhältnis (EV/Umsatz). Das EV/Umsatz-Verhältnis verwendet den Unternehmenswert, nicht die Marktkapitalisierung, im Gegensatz zum KUV. Der Unternehmenswert addiert Schulden und Vorzugsaktien zur Marktkapitalisierung und subtrahiert Barmittel. Das EV/Umsatz-Verhältnis gilt als überlegen, obwohl es mehr Schritte erfordert und nicht immer so leicht verfügbar ist.

Anwendung des KUV: Beispiele aus der Praxis

Betrachten Sie als Beispiel die vierteljährlichen Umsätze von Acme Co. in der folgenden Tabelle. Die Umsätze für das Geschäftsjahr 1 (FY1) sind tatsächliche Umsätze, während die Umsätze für FY2 die durchschnittlichen Prognosen der Analysten sind (angenommen, wir befinden uns derzeit im ersten Quartal von FY2). Acme hat 100 Millionen ausstehende Aktien, die derzeit zu 10 $ pro Aktie gehandelt werden.

Derzeit würde das KUV von Acme auf Basis der letzten zwölf Monate wie folgt berechnet:

Umsätze der letzten 12 Monate (TTM) = 455 Millionen $ (Summe aller FY1-Werte)

Umsatz pro Aktie (TTM) = 4,55 $ (455 Millionen $ Umsatz / 100 Millionen ausstehende Aktien)

KUV = 2,2 (10 $ Aktienkurs / 4,55 $ Umsatz pro Aktie)

Acmes KUV für das laufende Geschäftsjahr würde wie folgt berechnet:

Umsätze für das laufende Geschäftsjahr (FY2) = 520 Millionen $

Umsatz pro Aktie = 5,20 $

KUV = 10 $ / 5,20 $ = 1,92

Wenn Acmes Wettbewerber in derselben Branche ein durchschnittliches KUV von 1,5 im Vergleich zu Acmes 2,2 aufweisen, deutet dies darauf hin, dass Acme höher bewertet wird. Ein Grund dafür könnte das erwartete Umsatzwachstum von 14,3 % sein, das Acme im laufenden Geschäftsjahr verzeichnen soll (520 Millionen $ gegenüber 455 Millionen $), was besser sein könnte als das, was für seine Wettbewerber erwartet wird.

Apples KUV: Eine Fallstudie

Nehmen Sie Apples Umsätze von 274,5 Milliarden $ im Jahr 2020 als Beispiel.1 Bei 16,53 Milliarden ausstehenden Aktien zum 30. September 2021 beträgt Apples Umsatz pro Aktie 16,60 $.2 Bei einem Aktienkurs von 145 $ würde Apples KUV 8,73 betragen.3

Im Vergleich zu Googles KUV von 6,29 und Microsofts KUV von 10,87 könnten Apple und Google unterbewertet sein, oder Microsoft könnte überbewertet sein.4

Welche Vorteile bietet das KUV für Anleger?

Das KUV, auch als Umsatzmultiple oder Erlösmultiple bezeichnet, ist ein wichtiges Analyse- und Bewertungsinstrument für Anleger und Analysten. Die Kennzahl zeigt, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar Umsatz zu zahlen. Sie kann entweder durch Teilen der Marktkapitalisierung des Unternehmens durch seine Gesamtumsätze über einen bestimmten Zeitraum (in der Regel zwölf Monate) oder auf Pro-Aktie-Basis durch Teilen des Aktienkurses durch den Umsatz pro Aktie berechnet werden. Wie alle Kennzahlen ist das KUV am aussagekräftigsten, wenn es zum Vergleich von Unternehmen derselben Branche verwendet wird. Ein niedriges Verhältnis kann darauf hindeuten, dass die Aktie unterbewertet ist, während ein Verhältnis, das deutlich über dem Durchschnitt liegt, auf eine Überbewertung hindeuten kann.

Welche Einschränkungen hat die Verwendung des KUV?

Das KUV berücksichtigt nicht, ob das Unternehmen Gewinne erzielt oder jemals erzielen wird. Auch der Vergleich von Unternehmen aus verschiedenen Branchen kann schwierig sein. Beispielsweise haben Unternehmen, die Videospiele herstellen, andere Fähigkeiten, Umsätze in Gewinne umzuwandeln, als beispielsweise Lebensmitteleinzelhändler. Darüber hinaus berücksichtigen KUVs keine Schuldenlasten oder den Status der Bilanz eines Unternehmens.

Was ist das Unternehmenswert-Umsatz-Verhältnis (EV/Umsatz)?

Das Unternehmenswert-Umsatz-Verhältnis (EV/Umsatz) misst, wie viel es kosten würde, den Wert eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Umsätzen zu erwerben. Ein niedrigeres EV/Umsatz-Multiple deutet darauf hin, dass ein Unternehmen eine attraktivere Investition ist, da es möglicherweise relativ unterbewertet ist. Im Wesentlichen verwendet es den Unternehmenswert und nicht die Marktkapitalisierung wie das KUV. Der Unternehmenswert addiert Schulden und Vorzugsaktien zur Marktkapitalisierung und subtrahiert Barmittel. Da es die Schuldenlast eines Unternehmens berücksichtigt, gilt das EV/Umsatz-Verhältnis als überlegen, obwohl es mehr Schritte erfordert und nicht immer so leicht verfügbar ist.