Primärmarkt

Was ist ein Primärmarkt?

Ein Primärmarkt ist eine Quelle neuer Wertpapiere. Er befindet sich oft an einer Börse und ist der Ort, an den Unternehmen, Regierungen und andere Gruppen gehen, um Finanzierungen durch schuld- oder eigenkapitalbasierte Wertpapiere zu erhalten. Primärmärkte werden von Übernahmekonsortien unterstützt, die aus Investmentbanken bestehen, die eine anfängliche Preisspanne für ein bestimmtes Wertpapier festlegen und dessen Verkauf an Investoren überwachen.

Der weitere Handel findet auf dem Sekundärmarkt statt, auf dem nach Abschluss des Erstverkaufs der Großteil des Börsenhandels täglich stattfindet.

Wichtige Erkenntnisse

• Anleger können Wertpapiere auf einem Primärmarkt direkt vom Emittenten erwerben.
• Zu den Arten von Primärmarktemissionen gehören ein Börsengang (IPO), eine Privatplatzierung, ein Bezugsrecht und eine Vorzugsallokation.
• Börsen stellen dagegen Sekundärmärkte dar, auf denen Anleger untereinander kaufen und verkaufen.
• Nachdem sie auf dem Primärmarkt begeben wurden, werden Wertpapiere zwischen Anlegern auf dem sogenannten Sekundärmarkt gehandelt – im Wesentlichen den bekannten Börsen.
• Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Erfahrung basieren.
• Investopedia / Ryan Oakley

Wie Primärmärkte funktionieren

Der Primärmarkt ist der Ort, an dem Wertpapiere geschaffen werden. Auf diesem Markt verkaufen oder platzieren Unternehmen (im Finanzjargon) neue Aktien und Anleihen zum ersten Mal an die Öffentlichkeit während der Primäremission. Diese Aktien und Anleihen – auch Primärinstrumente genannt – werden an regulären Börsen gehandelt, wobei die Preise auf ihrem Marktwert basieren.

Unternehmen und staatliche Stellen verkaufen Neuemissionen von Stamm- und Vorzugsaktien, Unternehmensanleihen sowie Staatsanleihen, -schatzanweisungen und -schatzwechsel auf dem Primärmarkt, um Geschäftsverbesserungen zu finanzieren oder den Betrieb zu erweitern. Obwohl eine Investmentbank den Anfangspreis der Wertpapiere festlegen und eine Gebühr für die Vermittlung der Verkäufe erhalten kann, fließt der Großteil der durch die Verkäufe eingenommenen Gelder an den Emittenten.

Der Primärmarkt ist kein physischer Ort; er spiegelt eher die Art der Güter wider. Das wesentliche Unterscheidungsmerkmal eines Primärmarktes ist, dass Wertpapiere dort direkt von einem Emittenten gekauft werden – im Gegensatz zum Kauf von einem vorherigen Käufer oder Investor, sozusagen „second-hand".

Wichtig

Anleger zahlen in der Regel weniger für Wertpapiere auf dem Primärmarkt als auf dem Sekundärmarkt.

Alle Emissionen auf dem Primärmarkt unterliegen strengen Regulierungen. Unternehmen müssen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) und anderen Wertpapieraufsichtsbehörden Erklärungen einreichen und müssen warten, bis ihre Einreichungen genehmigt sind, bevor sie sie zum Verkauf an Anleger anbieten können.

Nach Abschluss der Erstplatzierung – das heißt, alle Aktien oder Anleihen sind verkauft – schließt dieser Primärmarkt. Diese Wertpapiere werden dann auf dem Sekundärmarkt gehandelt.

Arten von Primärmarktemissionen

Ein Börsengang (Initial Public Offering, IPO) ist ein Beispiel für ein Wertpapier, das auf einem Primärmarkt begeben wird. Ein IPO findet statt, wenn ein privates Unternehmen zum ersten Mal Aktien an die Öffentlichkeit verkauft, ein Prozess, der als „Going Public" bezeichnet wird. Der Prozess, einschließlich des ursprünglichen Preises der neuen Aktien, wird von einer bestimmten Investmentbank festgelegt, die vom Unternehmen für das anfängliche Underwriting einer bestimmten Aktie beauftragt wird.

Beispielsweise beauftragt das Unternehmen ABCWXYZ Inc. fünf Übernahmefirmen, um die finanziellen Details seines Börsengangs zu bestimmen. Die Konsortialbanken legen fest, dass der Ausgabepreis der Aktie 15 $ betragen wird. Anleger können den Börsengang dann zu diesem Preis direkt vom emittierenden Unternehmen kaufen. Dies ist die erste Gelegenheit für Anleger, durch den Kauf von Aktien Kapital in ein Unternehmen einzubringen. Das Eigenkapital eines Unternehmens setzt sich aus den Mitteln zusammen, die durch den Verkauf von Aktien auf dem Primärmarkt generiert werden.

Ein Bezugsrechtsangebot (Bezugsrecht) ermöglicht es Unternehmen, nachdem bereits Wertpapiere in den Sekundärmarkt gelangt sind, zusätzliches Eigenkapital über den Primärmarkt aufzunehmen. Aktuelle Anleger erhalten anteilige Bezugsrechte basierend auf den Aktien, die sie bereits besitzen, und andere können neu in neu geschaffene Aktien investieren.

Privatplatzierung und Primärmarkt

Andere Arten von Primärmarktangeboten für Aktien umfassen Privatplatzierungen und Vorzugsallokationen. Die Privatplatzierung ermöglicht es Unternehmen, direkt an bedeutendere Investoren wie Hedgefonds und Banken zu verkaufen, ohne Aktien öffentlich zugänglich zu machen. Die Vorzugsallokation bietet Aktien an ausgewählte Investoren (in der Regel Hedgefonds, Banken und Investmentfonds) zu einem Sonderpreis, der der breiten Öffentlichkeit nicht zur Verfügung steht.

In ähnlicher Weise können Unternehmen und Regierungen, die Fremdkapital aufnehmen möchten, neue kurz- und langfristige Anleihen auf dem Primärmarkt begeben. Neue Anleihen werden mit Kuponzinssätzen ausgegeben, die den zum Zeitpunkt der Emission geltenden aktuellen Zinssätzen entsprechen, die höher oder niedriger sein können als die von bestehenden Anleihen angebotenen.

Primärmarkt vs. Sekundärmarkt

Der Primärmarkt bezieht sich auf den Markt, auf dem Wertpapiere geschaffen und zum ersten Mal ausgegeben werden, während der Sekundärmarkt derjenige ist, auf dem sie anschließend zwischen Anlegern gehandelt werden.

Primärmarkt

Nehmen wir zum Beispiel US-Staatsanleihen – die Anleihen, Schatzanweisungen und Schatzwechsel, die von der US-Regierung ausgegeben werden. Das Finanzministerium kündigt in regelmäßigen Abständen Neuemissionen dieser Schuldtitel an und verkauft sie in Auktionen, die mehrmals im Jahr stattfinden. Dies ist ein Beispiel für den Primärmarkt in Aktion.

Tipp

Einzelanleger können neu ausgegebene US-Staatsanleihen direkt von der Regierung über TreasuryDirect kaufen, einen elektronischen Marktplatz und ein Online-Kontosystem.1 Dies kann ihnen Geld bei Maklerprovisionen und anderen Zwischenhändlergebühren sparen.

Sekundärmarkt

Angenommen, einige der Anleger, die bei diesen Auktionen einige der Staatsanleihen oder -schatzwechsel gekauft haben – es sind in der Regel institutionelle Anleger wie Brokerhäuser, Banken, Pensionsfonds oder Investmentfonds – möchten diese verkaufen. Sie bieten sie an Börsen oder Märkten wie der NYSE, Nasdaq oder außerbörslich (OTC) an, wo andere Anleger sie kaufen können. Diese US-Staatsanleihen befinden sich nun auf dem Sekundärmarkt.

Bei Aktien kann die Unterscheidung zwischen Primär- und Sekundärmarkt etwas unklarer erscheinen. Im Wesentlichen ist der Sekundärmarkt das, was gemeinhin als „Aktienmarkt" bezeichnet wird, die Börsen, an denen Anleger Aktien untereinander kaufen und verkaufen. Tatsächlich kann eine Börse aber sowohl Ort eines Primär- als auch eines Sekundärmarktes sein.

Wenn ein Unternehmen beispielsweise sein öffentliches Debüt an der New York Stock Exchange (NYSE) gibt, stellt die Erstplatzierung seiner neuen Aktien einen Primärmarkt dar. Die Aktien, die danach gehandelt werden und deren Kurse täglich an der NYSE notiert sind, sind Teil des Sekundärmarktes.

Arten von Sekundärmärkten

Sekundärmärkte werden weiter in zwei Typen unterteilt:

Ein Auktionsmarkt: Ein System mit offenem Aufruf, bei dem Käufer und Verkäufer an einem Ort zusammenkommen und die Preise bekannt geben, zu denen sie bereit sind, ihre Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen

Ein Händlermarkt: Die Marktteilnehmer sind über elektronische Netzwerke verbunden. Die Händler halten ein Inventar an Wertpapieren und sind dann bereit, mit Marktteilnehmern zu kaufen oder zu verkaufen.

Der wesentliche Unterschied zwischen Primär- und Sekundärmärkten ist der Verkäufer oder die Quelle der Wertpapiere. Auf einem Primärmarkt ist es der Emittent der Aktien, Anleihen oder des jeweiligen Vermögenswerts. Auf einem Sekundärmarkt ist es ein anderer Anleger oder Eigentümer. Wenn Sie ein Wertpapier auf dem Primärmarkt kaufen, kaufen Sie eine Neuemission direkt vom Emittenten, und es handelt sich um eine einmalige Transaktion. Wenn Sie ein Wertpapier auf dem Sekundärmarkt kaufen, ist der ursprüngliche Emittent dieses Wertpapiers – ob ein Unternehmen oder eine Regierung – nicht beteiligt und erhält auch keinen Anteil am Erlös.

Kurz gesagt: Wertpapiere werden auf dem Primärmarkt gekauft. Sie werden auf dem Sekundärmarkt gehandelt.

Beispiele für Primärmärkte

Im Juni 2017 gab die Republik Argentinien bekannt, dass sie Schulden in Höhe von 2,75 Milliarden US-Dollar in einer zweiteiligen USD-Anleiheemission verkaufen werde. Die Mittel sollten für Zwecke des Verbindlichkeitenmanagements verwendet werden. Zu den gemeinsamen Konsortialbanken gehörten Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank und Credit Suisse. Es war das erste Mal, dass eine Regierung mit Ramschstatus – Argentinien war erst im Vorjahr nach massiven Zahlungsausfällen, die es eine Weile davon ausgeschlossen hatten, an die Anleihemärkte zurückgekehrt – Jahrhundertanleihen (die in 100 Jahren fällig werden) anbot.2

Börsengang von Facebook

Der Börsengang von Facebook (META), heute Meta, im Jahr 2012 war damals der größte Börsengang eines Online-Unternehmens und der größte Börsengang im Technologiesektor in der US-Geschichte. Die Erwartungen waren hoch: Viele Anleger glaubten, dass der Aktienwert aufgrund der Popularität und des rasanten Erfolgs des Unternehmens sehr schnell auf dem Sekundärmarkt steigen würde. Aufgrund der hohen Nachfrage auf dem Primärmarkt bewerteten die Konsortialbanken die Aktie mit 38 USD pro Aktie, am oberen Ende der angestrebten Spanne von 35-38 USD, und erhöhten das Aktienangebot um 25 % auf 421 Millionen Aktien. Die Aktienbewertung betrug 104 Milliarden US-Dollar, die höchste aller neu an die Börse gegangenen Unternehmen.34

Obwohl Facebook durch den Primärmarkt 16 Milliarden US-Dollar einnahm, stieg die Aktie am Tag des Börsengangs nicht stark im Wert: Sie schloss bei 38,23 USD, nachdem 460 Millionen Aktien verkauft wurden und der Umsatz 100 % überstieg. Facebook fiel später im Jahr 2012 sogar deutlich tiefer und erreichte am 4. September 2012 mit 17,73 USD ein Allzeittief.5

Aber sie erholte sich, teilweise dank der starken Konzentration des Unternehmens auf seine mobile Plattform.

Wenn Sie beim Börsengang 10.000 USD in das Unternehmen investiert hätten, hätten Sie 263 Aktien der Facebook-Stammaktien erhalten. Zum 23. Februar 2024 wurden diese Aktien für 484 USD pro Stück verkauft, was Ihre Investition auf 127.292 USD gebracht hätte.5 Rückblickend erscheint der Primärmarktkauf von 38 USD pro Aktie wie ein ziemlicher Rabatt.

Was sind der Primärmarkt und der Sekundärmarkt?

Sowohl der Primärmarkt als auch der Sekundärmarkt sind Aspekte eines kapitalistischen Finanzsystems, in dem durch den Kauf und Verkauf von Wertpapieren – finanziellen Vermögenswerten wie Aktien und Anleihen – Geld aufgebracht wird. Neue Wertpapiere werden auf dem Primärmarkt begeben (geschaffen) und zum ersten Mal an Anleger verkauft. Danach handeln Anleger diese Wertpapiere auf dem Sekundärmarkt.

Der Primärmarkt wird auch als Neuemissionsmarkt bezeichnet. Der Sekundärmarkt ist das, was wir gemeinhin als Aktienmarkt oder Börse betrachten.

Welche Arten von Primärmärkten gibt es?

Es gibt einen Primärmarkt für fast jede Art von Finanzanlage. Die größten sind der primäre Aktienmarkt, der primäre Anleihenmarkt und der primäre Hypothekenmarkt.

Die häufigsten Arten von Primärmarktemissionen umfassen:

Börsengang (IPO): wenn ein Unternehmen zum ersten Mal Aktien an die Öffentlichkeit ausgibt

Bezugsrechtsangebot (Bezugsrecht): ein Angebot an die aktuellen Aktionäre des Unternehmens, zusätzliche neue Aktien mit einem Abschlag zu kaufen.

Privatplatzierung: eine Ausgabe von Aktien eines Unternehmens an eine Einzelperson, ein Unternehmen oder eine kleine Gruppe von Investoren – in der Regel institutionelle oder akkreditierte –, im Gegensatz zur Ausgabe auf dem öffentlichen Markt.

Vorzugsallokation: Aktien, die einer bestimmten Gruppe zu einem Sonder- oder Vorzugspreis angeboten werden, der sich vom öffentlich gehandelten Aktienkurs unterscheidet

Welche Rolle spielt der Primärmarkt?

Der Primärmarkt ist wie ein Debütantenball oder eine Hochzeit: Er markiert den Start eines neuen Wertpapiers – einer Unternehmensaktie oder einer Anleihe – in den Finanzmarkt. Primärmärkte ermöglichen es Unternehmen und Regierungen, Investoren anzuziehen und Geld aufzunehmen – um Schulden zu begleichen oder zu expandieren. Sie ermöglichen es auch Anlegern, ihr Geld in Vermögenswerte zu stecken, Erträge zu erzielen oder von Anfang an an einem vielversprechenden jungen Unternehmen zu partizipieren.

Was sind der Primärmarkt und der Sekundärmarkt in Indien?

Die Primär- und Sekundärmärkte in Indien funktionieren wie überall: Auf dem Primärmarkt erwirbt der Anleger Aktien oder Anleihen direkt von einem Unternehmen in einer einmaligen Transaktion; auf dem Sekundärmarkt kaufen und verkaufen Anleger die Aktien und Anleihen untereinander und können dies unendlich oft tun.

In Indien müssen Unternehmen, wenn sie an die Börse gehen und einen Primärmarkt für ihre Aktien einrichten wollen, die Genehmigung der Securities and Exchange Board of India (SEBI) einholen, dem Äquivalent der SEC in den USA.6

Der Sekundärmarkt in Indien umfasst die BSE Limited (BSE) und die National Stock Exchange (NSE) – die beiden am weitesten verbreiteten Börsen des Subkontinents.78