Rückprall

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Erholung bezeichnet ein Ereignis oder einen Vermögenswert, der sich nach einer Phase des Rückgangs erholt, wie z. B. wirtschaftliche Aufschwünge oder Aktienmarkterholungen.
• An den Finanzmärkten kommt es häufig aufgrund überverkaufter Bedingungen zu Erholungen, was Anleger dazu veranlasst, auf der Grundlage fundamentaler Daten zu kaufen.
• Konjunkturerholungen sind Teil des Konjunkturzyklus, der Expansion, Höhepunkt, Rezession, Tiefpunkt und Erholung umfasst.
• Die durchschnittliche US-Rezession dauert etwa 11 Monate, während Bärenmärkte durchschnittlich 9½ Monate andauern.
• Markterholungen können nur von kurzer Dauer sein, wenn sie durch technische Faktoren ohne fundamentale Unterstützung angetrieben werden.

Was ist eine Erholung im Finanzwesen?

Eine Erholung ist eine finanzielle oder wirtschaftliche Rückkehr von einer vorangegangenen Phase negativer Aktivität oder Verluste. Ein Unternehmen könnte nach einem Jahr mit Verlusten starke Ergebnisse vorlegen oder eine erfolgreiche Produktlinie einführen, nachdem es mit Fehlstarts zu kämpfen hatte. Eine Erholung bedeutet, dass der Preis im Zusammenhang mit Aktien oder anderen Wertpapieren von einem niedrigeren Niveau aus gestiegen ist. Eine Erholung kann einen Tag oder nur einen kurzen Zeitraum umfassen, in dem sich eine Aktie oder der gesamte Aktienmarkt nach einem Ausverkauf erholt.

Für die Gesamtwirtschaft bedeutet eine Erholung, dass die Wirtschaftstätigkeit von einem niedrigeren Niveau aus zugenommen hat, wie etwa der Aufschwung nach einer Rezession.

Wie man finanzielle Erholungen interpretiert

Erholungen sind ein natürliches Phänomen im Rahmen des Konjunkturzyklus, der zyklischen Phasen von Expansion und Kontraktion, die natürlicherweise in der Wirtschaft auftreten. Wirtschaftliche Rezessionen und Marktrückgänge sind in der Tat ein unvermeidlicher Teil des Konjunkturzyklus. Wirtschaftliche Rezessionen treten periodisch auf, wenn das Geschäftswachstum im Verhältnis zum Wirtschaftswachstum zu schnell erfolgt.

Ebenso treten Aktienmarktrückgänge auf, wenn Aktien im Verhältnis zum Tempo der wirtschaftlichen Expansion überbewertet werden. Der Preis von Rohstoffen wie Öl sinkt, wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt. In einigen extremen Fällen, wie der Immobilienblase, können die Preise sinken, wenn die Vermögenswerte durch Spekulation übermäßig überhöht werden. In jedem Fall folgte auf einen Rückgang jedoch eine Erholung.

Die Wirtschaft wird auch durch Perioden der Erholung von Phasen schwacher Aktivität oder schrumpfenden Bruttoinlandsprodukts (BIP) definiert. Eine Rezession wird von Ökonomen als zwei aufeinanderfolgende Quartale ohne Wirtschaftswachstum definiert.

Rezessionen sind Teil des Konjunkturzyklus, der aus Expansion, Höhepunkt, Rezession, Tiefpunkt und Erholung besteht. Eine Erholung von einer Rezession würde in der Erholungsphase stattfinden, wenn die Wirtschaftstätigkeit wieder an Fahrt gewinnt und das BIP-Wachstum wieder positiv wird. Wirtschaftliche Erholungen können durch von politischen Entscheidungsträgern umgesetzte geld- und/oder fiskalpolitische Maßnahmen unterstützt werden.

Bild von Julie Bang © Investopedia 2019

Wichtig

Unabhängig von der Art des Rückgangs – ob wirtschaftlich, Immobilienpreise, Rohstoffpreise oder Aktien – in allen Fällen folgte historisch gesehen auf einen Rückgang eine Erholung.

Unterscheidung zwischen Dead Cat Bounce und Trendwende

Eine Erholung kann eine Trendwende in einem vorherrschenden Abwärtstrend von bärisch zu bullisch signalisieren. Es kann sich jedoch auch um einen Dead Cat Bounce oder eine falsche Rallye handeln, die zu einem noch stärkeren Ausverkauf führt.

Ein Dead Cat Bounce ist ein Fortsetzungsmuster, bei dem es zunächst zu einer starken Erholung kommt, die wie eine Umkehr des säkularen Trends aussieht, aber schnell von einer Fortsetzung der Abwärtsbewegung gefolgt wird. Es wird zu einem Dead Cat Bounce (und nicht zu einer Umkehr), nachdem der Kurs unter sein vorheriges Tief gefallen ist.

Häufig werden Abwärtstrends durch kurze Erholungsphasen oder kleine Rallyes unterbrochen, bei denen die Kurse vorübergehend wieder ansteigen. Dies kann darauf zurückzuführen sein, dass Händler oder Anleger Short-Positionen schließen oder auf der Annahme kaufen, dass das Wertpapier einen Tiefpunkt erreicht hat.

Historische Beispiele für Erholungen

Die Aktienkurse erholen sich oft nach einem starken Ausverkauf, da Anleger versuchen, Aktien zu einem Schnäppchenpreis zu kaufen, und technische Signale darauf hindeuten, dass die Bewegung überverkauft war. Im Folgenden heben wir nur einige der unzähligen Beispiele für Aktienmarkterholungen hervor, die es gegeben hat.

Der starke Aktienmarktrückgang, der die Märkte Mitte August 2019 erschütterte, warf Anleger aus der Bahn: Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) fiel am 14. August 2019 um 800 Punkte bzw. 3 %, was der schlechteste Handelstag des Jahres war. Doch der Blue-Chip-Leitindex erholte sich in der folgenden Sitzung etwas und gewann dank robuster Einzelhandelsumsätze im Juli und besser als erwarteten Quartalsergebnissen von Walmart Inc. (WMT) fast 100 Punkte zurück, was die Ängste der Anleger besänftigte.

Ähnlich brachen die Aktien an Heiligabend 2018 auf breiter Front ein, in einer verkürzten Sitzung, wobei wirtschaftliche Ängste die Indizes ihre schlechtesten Verluste am Tag vor Weihnachten seit vielen Jahren verzeichnen ließen – beim Dow war es der schlechteste in seiner 122-jährigen Geschichte. Aber am ersten Handelstag nach Weihnachten, dem 26. Dezember 2018, legten der Dow Jones Industrial Average, der S&P 500, der Nasdaq Composite und der Small-Cap-Index Russell 2000 alle um mindestens 5 % zu. Der Anstieg des Dow um 1.086 Punkte während dieser Sitzung war der größte Tagesanstieg.

Was führt zu einer Markterholung?

Märkte können sich aus mehreren Gründen erholen. Ein starker Rückgang kann zu überverkauften Bedingungen führen, bei denen die Fundamentaldaten höhere Kurse stützen. Dies kann Anleger dazu veranlassen, objektiv über den Kauf statt den angstgesteuerten Verkauf nachzudenken. Die Nachfrage nach Aktien kann auch steigen, wenn sich die Wirtschaft von einer Rezession erholt. Eine erhöhte Gesamtnachfrage und ein Unternehmenswachstum deuten auf höhere Gewinne und höhere Aktienkurse hin.

Kurzfristig kann eine Erholung durch eher technische Faktoren verursacht werden, diese sind jedoch tendenziell nur von kurzer Dauer. Beispielsweise kann ein Dead Cat Bounce aus dem Eindecken von Short-Positionen oder der falschen Annahme technischer Händler resultieren, dass der Tiefpunkt erreicht sei. Letztendlich basiert der Dead Cat Bounce nicht auf Fundamentaldaten, sodass der Markt kurz darauf weiter fällt.

Wie lange dauert es normalerweise, bis sich die Wirtschaft von einer Rezession erholt?

Die durchschnittliche Länge von Rezessionen in den Vereinigten Staaten seit dem Zweiten Weltkrieg beträgt etwa 11 Monate. Die Große Rezession war in diesem Zeitraum mit 18 Monaten die längste.1

Wie lange dauert es normalerweise, bis sich Bärenmärkte erholen?

Die durchschnittliche Länge eines Bärenmarktes beträgt etwa 9½ Monate, und sie treten im Durchschnitt etwa alle vier Jahre und acht Monate voneinander entfernt auf.2 Beachten Sie, dass Bärenmärkte nicht immer mit wirtschaftlichen Rezessionen zusammenfallen.