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Was sind STIR Futures & Optionen?

STIR steht für „short-term interest rate“ (kurzfristiger Zinssatz), und solche Futures- oder Optionskontrakte werden von institutionellen Händlern als STIR-Futures oder STIR-Optionen bezeichnet.1 Es handelt sich um Derivate, die auf kurzfristigen Zinssätzen basieren und Basiswerte wie den Eurodollar und den Euribor umfassen. STIR-Derivate werden hauptsächlich zur Absicherung von Zinsrisiken eingesetzt, aber auch zu Spekulationszwecken gehandelt. Neben Futures und Optionen umfassen STIR-Derivate auch Swaps.

Wichtige Erkenntnisse

• STIR-Futures und -Optionen sind finanzielle Derivate, die mit kurzfristigen Zinssätzen verbunden sind und typischerweise dreimonatige Wertpapiere wie Eurodollar und Euribor umfassen, die täglich in großen Mengen gehandelt werden.
• Der Hauptzweck von STIR-Derivaten ist die Absicherung gegen Zinsrisiken bei kurzfristigen Krediten, wobei die Geschäfte oft Vorhersagen über steigende oder fallende Zinssätze widerspiegeln.
• Zentralbanken und Finanzinstitute nutzen Veränderungen bei STIR-Futures für geldpolitische Prognosen und das Management von Kreditaufnahme- oder Kreditvergaberisiken.
• STIR-Kontrakte werden im Gegensatz zu einigen anderen Futures in bar abgerechnet, wobei Gewinne oder Verluste von der Differenz zwischen dem Abrechnungs- und dem Kaufpreis des Kontrakts abhängen.
• Die Kontrakte verfallen in der Regel am dritten Mittwoch im März, Juni, September und Dezember gemäß den Konventionen des International Monetary Market (IMM), obwohl es regionale Abweichungen gibt.

Wie STIR-Futures und -Optionen funktionieren

Der Basiswert für STIR-Futures und -Optionen ist ein dreimonatiges Zinspapier. Die beiden am meisten gehandelten Kontrakte sind der Eurodollar und der Euribor, die täglich über eine Billion Dollar und Euro in einem vollständig elektronischen Marktplatz gehandelt werden können.

Die Kategorie umfasst auch andere kurzfristige Benchmarks, wie das ASX 90-Tage-Bankakzept in Australien und andere kurzfristige variable Zinssätze, wie den London Interbank Offered Rate (LIBOR) und seine Äquivalente in Hongkong (HIBOR), Tokio (TIBOR) und anderen Finanzzentren.234 Viele Unternehmen und Finanzinstitute nutzen STIR-Kontrakte zur Absicherung von Kreditaufnahme- oder Kreditvergaberisiken.5

Obwohl einige Spekulanten den STIR-Handel für profitabel halten, nutzen die meisten ihn zur Absicherung mit Optionen wie Caps, Floors und Collars. Zentralbanken können STIR-Futures überwachen, um Markterwartungen zu verstehen, bevor sie geldpolitische Entscheidungen treffen. Veränderungen bei STIR-Futures können für Prognosebemühungen hilfreich sein.

Praktische Anwendungen von STIR-Futures und -Optionen

Händler auf dem Zinsfutures-Markt prognostizieren, ob die Zinssätze während der kurzen Laufzeit des Kontrakts steigen oder fallen werden. Der Käufer setzt darauf, von einem Preisanstieg des Basiswerts bei Fälligkeit des Kontrakts zu profitieren. Diese Futures werden in bar abgerechnet, sodass der Gewinn oder Verlust einfach die Differenz zwischen dem Abrechnungs- oder Lieferpreis und dem Kaufpreis ist. Dies unterscheidet sich von einigen anderen Futures-Kontrakten, wie z.B. Futures auf Rohstoffe, die mit der physischen Lieferung des Basiswerts vom Verkäufer an den Käufer abgerechnet werden.

Abgesehen von spezifischen Kontraktgrößen und minimalen Preisbewegungen gibt es nur sehr wenige Unterschiede zwischen STIR-Futures und -Optionen und anderen Standard-Futures und -Optionen.1 STIR repräsentiert den kurzfristigen Teil der Zinsstrukturkurve über Märkte wie Eurodollar und LIBOR hinweg.

Aktive STIR-Futures und -Optionen bieten Hedgern hohe Effizienz, Liquidität und Transparenz. Dies erspart einem Unternehmen, Absicherungen aus komplizierten Strategien im außerbörslichen (OTC) Markt erstellen und Kontrahentenrisiken eingehen zu müssen.

Wesentliche Details zu STIR-Kontrakten

Während jede Börse ihre eigenen Kontraktspezifikationen festlegt, gibt es einige allgemeine Regeln. Verfallsdaten folgen in der Regel den International Monetary Market (IMM)-Daten des dritten Mittwochs im März, Juni, September und Dezember. Ausnahmen sind australische Wechsel und neuseeländische Wechsel, die bemerkenswerte Ausnahmen darstellen.6 Die ASX bietet auch „Serien“-Kontrakte an, die ebenfalls am dritten Mittwoch aller Kontraktmonate verfallen.7

Tipp

Ein STIR-Kontraktpreis wird normalerweise als 100 minus einem relevanten dreimonatigen Zinssatz angegeben,8 sodass ein Zinssatz von 2,5 % einen Preis von 97,50 ergibt.