Schuldverschreibungstilgungsrücklage

Was ist eine Debenture Redemption Reserve (DRR)?

Eine Debenture Redemption Reserve (DRR) ist eine Rücklage, die indische Unternehmen bei der Ausgabe von Schuldverschreibungen einrichten müssen, um Anleger zu schützen. Diese Bestimmung wurde im Jahr 2000 durch eine Novelle in den indischen Companies Act von 1956 aufgenommen.

Die Bestimmung wurde im Laufe der Jahre vom indischen Ministerium für Unternehmensangelegenheiten mehrfach aktualisiert, um neue DRR-Anforderungen widerzuspiegeln. Während die Anforderungen an die Rücklage im März 2014 bei 50 % begannen, wurden sie im April 2014 schnell auf 25 % gesenkt. Ab 2019 wurden sie auf 10 % des Wertes der ausstehenden Schuldverschreibungen gesenkt.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Debenture Redemption Reserve (DRR) ist eine Anforderung für indische Unternehmen, um Anleger vor möglichen Zahlungsausfällen zu schützen.
• Die DRR muss mindestens 10 % des Nennwerts der ausgegebenen Schuldverschreibungen betragen.1
• Unternehmen können die DRR jährlich statt in einer großen Einlage aufbauen, was den finanziellen Druck verringert.
• Bestimmte Finanzinstitute, darunter solche, die von der Reserve Bank of India reguliert werden, sind von den DRR-Anforderungen befreit.
• DRR-Mittel sind ausschließlich für die Tilgung von Schuldverschreibungen bestimmt und dürfen nicht für andere Zwecke verwendet werden.

Verständnis der Mechanik von Debenture Redemption Reserves

Eine Schuldverschreibung (Debenture) ist ein Schuldtitel, der es Anlegern ermöglicht, Geld zu einem festen Zinssatz zu leihen. Dieses Instrument gilt als unbesichert, da es nicht durch einen Vermögenswert, ein Pfandrecht oder eine andere Form von Sicherheiten gedeckt ist.

Um die Inhaber von Schuldverschreibungen vor dem Ausfallrisiko des emittierenden Unternehmens zu schützen, führte Section 117C des indischen Companies Act von 1956 daher die Verpflichtung zur Einrichtung einer Debenture Redemption Reserve (DRR) ein. Diese Verpflichtung verlangt von Unternehmen, einen bestimmten Prozentsatz des durch die Ausgabe von Schuldverschreibungen aufgenommenen Betrags in bar in einem Sonderfonds zurückzustellen, der nur in extremen Fällen zur Rückzahlung ihrer Schuldverpflichtung verwendet werden darf, anstatt die Schuldverschreibung zu bedienen.

Im März 2014 erließ das Ministry of Corporate Affairs (MCA) die Companies (Share Capital and Debentures) Rules, die Unternehmen verpflichteten, eine DRR in Höhe von mindestens 50 % des durch die Schuldverschreibungsemission aufgenommenen Betrags einzurichten. Dies wurde im April 2014 schnell auf 25 % geändert, einen Betrag, der es Unternehmen erleichtern sollte, Kapital zu beschaffen und gleichzeitig die Interessen der Anleger zu wahren.2

Diese Kapitalrücklage, die aus den jährlich erwirtschafteten Gewinnen der Emittenten finanziert werden muss, bis die Schuldverschreibungen getilgt sind, wurde 2019 erneut gesenkt und muss nun mindestens 10 % des Nennwerts der Schuldverschreibung betragen.1

Praktisches Beispiel: Berechnung einer Debenture Redemption Reserve

Angenommen, ein Unternehmen begibt am 10. Januar 2021 Schuldverschreibungen im Wert von 10 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit am 31. Dezember 2025. In diesem Fall muss das Unternehmen vor Fälligkeit der Schuldverschreibungen eine Rücklage von 1 Million US-Dollar bilden.

Unternehmen, die solche Rücklagen nicht innerhalb von 12 Monaten nach Ausgabe der Schuldverschreibungen bilden, müssen den Inhabern der Schuldverschreibungen Strafzinsen in Höhe von 2 % zahlen. Die Unternehmen müssen das Rücklagenkonto jedoch nicht sofort mit einer großen Einlage füllen. Sie haben vielmehr die Möglichkeit, das Konto jedes Jahr mit einem ausreichenden Betrag zu versehen, um die 10-%-Anforderung zu erfüllen.

Vor dem 30. April eines jeden Jahres sind Unternehmen außerdem verpflichtet, mindestens 15 % des Betrags ihrer Schuldverschreibungen, die am 31. März des folgenden Jahres fällig werden, zurückzustellen oder zu hinterlegen. Diese Mittel, die entweder bei einer zugelassenen Bank hinterlegt oder in Unternehmens- oder Staatsanleihen investiert werden können, sind zur Begleichung von Zins- oder Tilgungszahlungen für im Laufe des Jahres fällig werdende Schuldverschreibungen zu verwenden und dürfen nicht für andere Zwecke eingesetzt werden.

Wichtig

Zu den Gründen für die Senkung der Anforderungen an die Tilgungsrücklage von 25 % auf 10 % gehört die Notwendigkeit, es Unternehmen zu erleichtern, Kapital zu beschaffen und zur Ausweitung des indischen Anleihenmarktes beizutragen.

Wichtige Ausnahmen und Sonderfälle bei der Tilgung von Schuldverschreibungen

Die Debenture Redemption Reserve gilt nur für Schuldverschreibungen, die nach der Novelle des indischen Companies Act im Jahr 2000 ausgegeben wurden. Unternehmen, die in die folgenden vier Kategorien fallen, sind gänzlich von den DRR-Anforderungen befreit:

Alle indischen Finanzinstitute (All India Financial Institutions, AIFIs), die von der Reserve Bank of India (RBI) reguliert werden

Andere von der RBI regulierte Finanzinstitute

Bankunternehmen sowohl für öffentlich als auch privat platzierte Schuldverschreibungen

Wohnungsbaufinanzierungsgesellschaften, die bei der National Housing Bank registriert sind

Bei teilweise wandelbaren Schuldverschreibungen müssen Debenture Redemption Reserves nur für den nicht wandelbaren Teil – den einzigen tilgbaren Teil – gebildet werden. Ein Unternehmen darf die für die DRR bereitgestellten Mittel nicht für andere Zwecke als die Tilgung von Schuldverschreibungen verwenden.