schwache Währung

Wichtige Erkenntnisse

• Eine schwache Währung hat einen niedrigeren Wert im Vergleich zu anderen Währungen, oft aufgrund schwacher wirtschaftlicher Fundamentaldaten oder schlechter Regierungsführung.
• Hohe Inflation kann zu einer schwachen Währung führen, indem sie die Kaufkraft untergräbt und ausländische Investitionen abschreckt.
• Länder mit Handelsdefiziten können eine Währungsschwäche erleben, da ihre Nachfrage nach Fremdwährungen die Nachfrage nach ihrer eigenen Währung übersteigt.
• Zentralbanken können schwache Währungen mit Strategien wie der Anpassung der Zinssätze und direkten Währungsinterventionen angehen.
• Schwache Währungen können die Exportwettbewerbsfähigkeit verbessern, erhöhen jedoch die Kosten für Importe, was potenziell zu Handelsungleichgewichten führen kann.

Was ist eine schwache Währung?

Eine schwache Währung ist eine, die gegenüber anderen Währungen abgewertet hat, oft aufgrund von Faktoren wie hoher Inflation, schwachen wirtschaftlichen Fundamentaldaten oder politischer Instabilität. Diese Abwertung macht Importe teurer und kann die Exporte eines Landes wettbewerbsfähiger machen, was die Handelsbilanz verschiebt. Zentralbanken können darauf reagieren, indem sie die Zinssätze erhöhen oder direkt in die Devisenmärkte eingreifen, um den Rückgang zu verlangsamen oder umzukehren.

Wie erkennt man eine schwache Währung?

Eine schwache Währung hat einen deutlich geringeren Wert im Verhältnis zu anderen globalen Währungen. Diese Schwäche wird oft anhand des Wechselkurses der Währung gemessen, wie dem US-Dollar oder dem Euro. Wenn der Wechselkurs fällt, spricht man von einer Abwertung der Währung. Während kurzfristige Schwankungen des Währungswerts normal sind, deuten anhaltende Rückgänge auf eine schwache Währung hin.

Ein wichtiger Indikator für eine schwache Währung ist die Inflation. Hohe Inflation untergräbt die Kaufkraft, was bedeutet, dass mit dem gleichen Geldbetrag im Laufe der Zeit weniger Waren und Dienstleistungen gekauft werden können. Wenn die Inflation außer Kontrolle gerät, verlieren ausländische Investoren das Vertrauen in die Währung, was dazu führt, dass ihr Wert auf den globalen Märkten weiter sinkt. Infolgedessen haben Länder mit hoher Inflation oft schwächere Währungen, wie in historischen Fällen wie Venezuela und Simbabwe zu sehen ist.

Auch Handelsungleichgewichte spielen eine bedeutende Rolle bei der Definition einer schwachen Währung. Ein Land, das mehr importiert als es exportiert, wird oft eine Abschwächung seiner Währung erleben, da die Nachfrage nach Fremdwährungen (die zur Bezahlung von Importen benötigt werden) die Nachfrage nach der eigenen Währung übersteigt. Dieses Ungleichgewicht setzt die Währung unter Abwertungsdruck.

Wichtig

Eine vorübergehende Schwächephase einer großen Währung verschafft ihren Exporteuren einen Preisvorteil, aber dieser Vorteil kann durch andere systemische Probleme zunichte gemacht werden.

Warum Währungen schwächer werden: Hauptursachen

Wir haben bereits über einige Gründe gesprochen, warum Währungen schwächer werden können. Weitere Aspekte, warum dies geschehen kann, sind:

Inflation: Wenn ein Land eine hohe Inflation erlebt, sinkt der Wert seiner Währung, weil steigende Preise die Kaufkraft untergraben. Mit zunehmender Inflation fällt der Wert der Währung im Vergleich zu anderen Währungen, was Importe teurer macht.

Politische Instabilität: Politische Instabilität oder Unsicherheit kann zu einem Mangel an Anlegervertrauen führen, was Kapitalflucht und geringere ausländische Investitionen zur Folge hat. Wenn Anleger ein Land als instabil betrachten, ziehen sie oft ihre Investitionen ab und verlagern ihre Vermögenswerte in stabilere Währungen. Dieser Kapitalabfluss schwächt die Währung, da die Nachfrage nach ihr sinkt.

Handelsdefizite: Ein Handelsdefizit entsteht, wenn ein Land mehr Waren und Dienstleistungen importiert als es exportiert, was zu einer höheren Nachfrage nach Fremdwährungen führt, um diese Importe zu bezahlen. Diese erhöhte Nachfrage nach Fremdwährungen übt Abwärtsdruck auf den Wert der heimischen Währung aus.

Zinssätze: Niedrigere Zinssätze können zu einer Abwertung führen, da sie die Renditen von auf diese Währung lautenden Anlagen verringern. Anleger könnten anderswo höhere Renditen suchen, indem sie ihr Geld aus bestimmten Niedrigzinsländern abziehen.

Zentralbankpolitik: In Erweiterung der niedrigen Zinssätze beeinflussen Zentralbanken den Währungswert durch ihre Geldpolitik. Wenn eine Zentralbank Maßnahmen ergreift, die als nachteilig für die Stärke der Währung angesehen werden, wie übermäßiges Gelddrucken, kann dies zu einer Wertminderung führen.

Externe Schocks: Externe Schocks wie Naturkatastrophen, geopolitische Ereignisse oder plötzliche Veränderungen der globalen Rohstoffpreise können den Währungswert beeinflussen. Diese Schocks können die wirtschaftliche Stabilität stören, die Handelsbilanzen beeinträchtigen oder die Anlegerstimmung verändern.

Die Auswirkungen einer schwachen Währung auf den internationalen Handel

Eine schwache Währung wirkt sich auf die Handelsbilanz eines Landes aus, indem sie die relativen Preise von Importen und Exporten verändert. Wenn eine Währung schwächer wird, steigen die Kosten für die Einfuhr von Waren, da mehr der lokalen Währung benötigt wird, um ausländische Produkte zu kaufen. Dieser Anstieg der Importpreise kann zu höheren Kosten für Unternehmen und Verbraucher führen und möglicherweise Inflation verursachen. Wenn beispielsweise der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar schwächer wird, müssen japanische Unternehmen mehr Yen ausgeben, um Rohstoffe zu kaufen, die in Dollar notiert sind, was zu höheren Produktionskosten und höheren Preisen für Verbraucher führen kann.

Andererseits macht eine schwache Währung die Exporte eines Landes auf den globalen Märkten wettbewerbsfähiger. Wenn die lokale Währung abwertet, werden die Preise für Waren und Dienstleistungen, die in dieser Währung notiert sind, für ausländische Käufer günstiger. Zum Beispiel half die Abwertung des chinesischen Yuan in den Jahren 2015-2016 den chinesischen Exporten, für internationale Käufer attraktiver zu werden.1

Während die Exporte steigen können, können die höheren Importkosten zu Handelsungleichgewichten führen, wenn das Land stark von importierten Gütern abhängig ist. Darüber hinaus kann eine anhaltende Phase der Währungsschwäche das Vertrauen der Anleger untergraben. So stand die Türkei 2018 vor einer schwierigen Handelssituation, als die türkische Lira an Wert verlor, was zu sprunghaft steigenden Importkosten und Inflation führte, was sowohl inländische Verbraucher als auch auf Importe angewiesene Unternehmen belastete.2

Strategien der Zentralbanken zur Stärkung schwacher Währungen

Zentralbanken spielen die Hauptrolle bei der Stabilisierung und Stärkung schwacher Währungen durch verschiedene geldpolitische Maßnahmen. Eines der wichtigsten Instrumente, die ihnen zur Verfügung stehen, ist die Anpassung der Zinssätze. Durch die Erhöhung der Zinssätze können Zentralbanken ausländische Investitionen anziehen, da höhere Zinssätze bessere Renditen für auf die lokale Währung lautende Anlagen bieten.

Eine weitere Strategie der Zentralbanken ist die direkte Währungsintervention. Dabei wird die eigene Währung auf den Devisenmärkten gekauft oder verkauft, um ihren Wert zu beeinflussen. Wenn eine Währung schwach ist, könnte eine Zentralbank Devisenreserven verkaufen und ihre eigene Währung kaufen, um die Nachfrage zu erhöhen und ihren Wert zu steigern. Ein bemerkenswertes Beispiel für diesen Ansatz ereignete sich 2011, als die Bank of Japan in die Devisenmärkte eingriff, um den Yen zu schwächen.3

Zentralbanken nutzen auch geldpolitische Instrumente wie quantitative Lockerung und die Verwaltung von Devisenreserven, um schwache Währungen anzugehen. Quantitative Lockerung beinhaltet den Kauf von Staatspapieren oder anderen Finanzanlagen, um Liquidität in die Wirtschaft zu pumpen, was die Zinssätze senken und die Wirtschaftstätigkeit ankurbeln kann.

Zusätzlich zu diesen Maßnahmen kommunizieren Zentralbanken ihre Politik und Absichten oft klar an den Markt. Zum Beispiel gab die Forward Guidance der Federal Reserve im Jahr 2020 zur Aufrechterhaltung niedriger Zinssätze den Anlegern Klarheit, was half, die Volatilität des US-Dollars während der durch die COVID-19-Pandemie verursachten wirtschaftlichen Unsicherheit zu bewältigen.4

Beispiele aus der Praxis für Währungsschwäche

Währungen können auch durch inländische und internationale Interventionen geschwächt werden. Wie bereits erwähnt, folgte die Abwertung des chinesischen Yuan im Jahr 2015 auf eine lange Phase der Stärkung. Die Verhängung von Sanktionen kann eine unmittelbare Auswirkung auf die Währung eines Landes haben. Sanktionen schwächten den russischen Rubel im Jahr 2018, aber der eigentliche Einschlag kam 2014, als die Ölpreise einbrachen und die Annexion der Krim andere Nationen im Umgang mit Russland in Wirtschaft und Politik verunsicherte.5

Das vielleicht interessanteste Beispiel ist das Schicksal des britischen Pfunds, als der Brexit näher rückte. Das britische Pfund (GBP) war eine stabile Währung, aber die Abstimmung über den Austritt aus der Europäischen Union brachte das Pfund auf einen sehr volatilen Kurs, der sich allgemein abschwächte, während der Austrittsprozess voranschritt.6

Wie funktioniert ein Haushaltsdefizit?

Ein Haushaltsdefizit entsteht, wenn eine Regierung mehr Geld ausgibt, als sie einnimmt. Dies kann die Folge einer angeschlagenen Wirtschaft, einer Rezession oder hoher Arbeitslosenquoten sein. Die Regierung nimmt weniger Steuern ein, wenn die Bürger weniger arbeiten und verdienen.7

Warum hat China seine Währung abgewertet?

Chinas Wirtschaft galt kurz vor der Abwertung seiner Währung im Jahr 2015 als angeschlagen. Der Schritt sollte angeblich die Exporte des Landes wiederbeleben. Chinas Wirtschaft war zu dieser Zeit stark von Exporten abhängig. Die Abwertung erfolgte gegenüber dem US-Dollar.8