Strukturierte, neu verpackte Asset-Backed-Trust-Sicherheitsstrategien

Was ist eine strukturierte, umverpackte forderungsbesicherte Treuhandwertpapier (STRATS)?

Eine strukturierte, umverpackte forderungsbesicherte Treuhandwertpapier (STRATS) ist ein derivatives Produkt, das dem Inhaber einen Einkommensstrom basierend auf dem Anteil eines Trusts an einem forderungsbesicherten Wertpapier (ABS) und einem damit verbundenen derivativen Produkt zahlt.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine strukturierte, umverpackte forderungsbesicherte Treuhandwertpapier (STRATS) ist eine verbriefte Anlage, die ABS zusammen mit einem Derivatkontrakt bündelt, um Anlegereinkommen zu erzielen.
• STRATS zahlen den Inhabern weiterhin Einkommen, solange die zugrunde liegenden ABS-Wertpapiere im Wert nicht über vorgegebene Schwellenwerte steigen oder fallen.
• Obwohl sie den Anlegern überdurchschnittliche Einkommensrenditen bieten können, sind STRATS komplexe und nuancierte Finanzinstrumente, die Gegenstand von Kontroversen waren.

Strukturierte umverpackte forderungsbesicherte Treuhandwertpapiere (STRATS) verstehen

Strukturierte umverpackte forderungsbesicherte Treuhandwertpapiere (STRATS) wurden 2005 von der Wachovia Bank entwickelt. Anleger, die STRATS kaufen, erwerben technisch gesehen Anteile eines Trusts, der den Anlegern Einkommen basierend auf einer Kombination aus dem Anteil des Trusts an einem Kapitalwertpapier und einem derivativen Produkt zahlt. Die Komplexität des Namens gibt einen Hinweis auf die Komplexität des zugrunde liegenden Produkts.

Strukturierte Produkte kombinieren Anlagen in traditionellen Wertpapieren mit einer derivativen Komponente, um ein individuelleres Set an Anlagerisiken und -renditen zu erzeugen, als ein Anleger bei einer alleinigen Anlage in ein traditionelles Wertpapier finden würde. Anleger, die strukturierte Produkte bevorzugen, haben in der Regel sehr spezifische Bedürfnisse, die von einem konventionelleren Finanzinstrument nicht leicht erfüllt werden.

Umverpackte Produkte ermöglichen es Investmentfirmen, bestehende Vermögenswerte oder Wertpapiere in einer anderen Form weiterzuverkaufen. Im Fall von STRATS verpackt ein Trust forderungsbesicherte Wertpapiere (ABS) um, die aus Anleihen oder Schuldverschreibungen bestehen, die durch einen zugrunde liegenden Vermögenswert als Sicherheit besichert sind. Der Trust kombiniert dann diese Wertpapiere mit einem Derivat, typischerweise einem Zinsswap, der zur Absicherung gegen Zinsrisiken in der Wertpapierkomponente eingesetzt wird. Der Trust basiert seine Zahlungen an die Anleger auf den Einkommensströmen aus den beiden Komponenten.

Wells Fargos kontroverse STRATS-Emission

Im Jahr 2012 verhängte die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) eine Geldstrafe gegen Wells Fargo Advisors aufgrund von Empfehlungen, die es Anlegern in Bezug auf eine Reihe von variabel verzinslichen STRATS gegeben hatte, deren Wert drastisch gefallen war. Bei den fraglichen STRATS handelte es sich um eine Kombination aus einem von JPMorgan Chase begebenen treuhandbevorzugten Wertpapier und einem Zinsswap, der zur Absicherung des Engagements des Wertpapiers gegenüber Zinsänderungen diente.

Obwohl der Prospekt für die STRATS-Serie eine Warnung vor erheblichen Verlusten enthielt, falls JPMorgan das Wertpapier vorzeitig zurückzahlen würde, vermarktete die Bank das Produkt angeblich als konservative Anlage. Nachdem Wells Fargo einen Teil der Auszahlung von JPMorgan als Entschädigung für die vorzeitige Kündigung des Zinsswaps einbehalten hatte, bei dem JPMorgan ebenfalls als Gegenpartei fungierte, erlitten die Anleger einen erheblichen Verlust auf ihre Anteile.

Während Wells Fargo darauf bestand, dass der Prospekt für das Produkt ausreichende Warnhinweise für Anleger enthielt, stellte FINRA fest, dass das Unternehmen es versäumt hatte, seine Makler über die dem Produkt inhärenten Risiken zu schulen. Einige Experten argumentierten damals, dass Wells Fargo seine Warnungen vor dem Risiko im Prospekt deutlicher hätte hervorheben sollen. Um solche negativen Überraschungen zu vermeiden, sollten Privatanleger stets Anlageprodukte recherchieren, um sicherzustellen, dass sie alle ihre Elemente verstehen, und den Prospekt sorgfältig lesen, bevor sie sich für eine Anlage entscheiden.

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