Vorwärts Vorwärts

Wichtige Erkenntnisse

• Forward-Forward-Verträge sind Vereinbarungen, in der Zukunft einen Kredit aufzunehmen.
• Kreditnehmer zahlen den Kapitalbetrag und eine Prämie bei Fälligkeit des Kredits zurück.
• Im Gegensatz zu Futures sind Forward-Forwards hochgradig anpassbar und werden außerbörslich (OTC) gehandelt.
• Im Gegensatz zu Kassageschäften werden Forwards für eine zukünftige Ausführung zu vereinbarten Bedingungen festgelegt.
• Teilnehmer an Forward-Forward-Geschäften sind aufgrund fehlender Regulierung einem Kontrahentenrisiko ausgesetzt.

Was ist ein Forward Forward?

Forward-Forward-Vereinbarungen sind Verträge, die die Bedingungen eines zukünftigen Kredits festschreiben, wodurch sie sich von Standardkrediten unterscheiden, bei denen die Mittel sofort fließen. Der Kreditnehmer zahlt bei Fälligkeit eine Prämie anstelle von periodischen Zinsen, wodurch der Kreditgeber für die Übernahme des Risikos entschädigt wird.

Wie Forward-Forward-Vereinbarungen funktionieren

Im Finanzwesen wird der Begriff "Forward" häufig verwendet, um Vereinbarungen zur Durchführung einer Transaktion zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu beschreiben. Ein Forward-Kontrakt beispielsweise beinhaltet eine Vereinbarung, einen Vermögenswert zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu einem bestimmten Preis, dem sogenannten Forward-Preis, zu kaufen. Im Gegensatz dazu sind Kassageschäfte – auch als Bargeschäfte bekannt – solche, die sofort zum aktuellen Kassakurs stattfinden.

Forward-Forwards sind einfach eine besondere Art von Forward-Transaktion, bei der die Parteien vereinbaren, zu einem zukünftigen Zeitpunkt einen Kreditvertrag abzuschließen. Im Gegensatz zu einem typischen Kredit, bei dem der Kreditnehmer heute Geld erhält und es in der Zukunft zurückzahlt, besagt ein Forward-Forward, dass der Kreditnehmer in der Zukunft Geld leiht und es zu einem noch späteren Zeitpunkt zurückzahlt.

Beispielsweise könnte ein Kreditnehmer am 1. Januar eine Forward-Forward-Vereinbarung mit einem Kreditgeber abschließen. Gemäß den Bedingungen ihrer Vereinbarung könnte der Kreditnehmer den Kapitalbetrag am 1. März erhalten und sich verpflichten, den Kapitalbetrag zuzüglich einer Prämie am 31. Dezember zurückzuzahlen.

Forward-Kontrakte sind ein weit verbreiteter Mechanismus im modernen Finanzwesen. Sie ähneln Futures-Kontrakten, mit dem Unterschied, dass sie im Gegensatz zu Futures außerbörslich (OTC) gehandelt werden. Dies bedeutet, dass Forward-Vereinbarungen von den beteiligten Parteien stark individualisiert werden können. Obwohl sie oft ähnliche Merkmale aufweisen, sind zwei Forward-Kontrakte wahrscheinlich nie genau gleich. Futures hingegen sind standardisierte Kontrakte, die an Börsen gehandelt werden. Daher gibt es zwischen den Kontrakten weitaus weniger Abweichungen.

Die Tatsache, dass Forwards auf OTC-Märkten gehandelt werden, bietet sowohl Vor- als auch Nachteile. Obwohl sie den beteiligten Parteien praktisch unbegrenzte Flexibilität bieten, sind Forwards weniger reguliert als Futures und profitieren nicht von der institutionellen Unterstützung durch Clearinghäuser oder Börsen. Folglich können Teilnehmer an Forward-Transaktionen einem hohen Kontrahentenrisiko ausgesetzt sein; wenn die Partei, mit der sie handeln, ihren Verpflichtungen nicht nachkommt, hat die geschädigte Partei außerhalb eines Rechtsstreits möglicherweise kaum oder gar keine praktischen Rechtsmittel.

Praktisches Beispiel einer Forward-Forward-Vereinbarung

Ein Forward-Forward ist eine Vereinbarung, bei der eine Partei einer anderen zu einem zukünftigen Zeitpunkt einen Kredit gewährt, während die Rückzahlung ebenfalls in der Zukunft erfolgt – jedoch später als das Datum der Kreditvergabe. Beispielsweise schließen Joe und Sue eine Forward-Forward-Vereinbarung.

In ihrer Vereinbarung stimmt Joe zu, Sue in 30 Tagen 1.000 $ zu leihen. Dann, dreißig Tage danach (60 Tage ab heute), wird Sue Joe 1.100 $ zurückzahlen. Eine reguläre Forward-Vereinbarung bedeutet, dass das Geld sofort geliehen wird. Ein Forward-Forward bedeutet, dass das Geld in der Zukunft geliehen wird.