Währungsabwertung

Was ist Währungsabwertung?

Währungsabwertung tritt auf, wenn eine Währung gegenüber anderen Währungen an Wert verliert. Ausgelöst durch Faktoren wie wirtschaftliche Fundamentaldaten, Zinsdifferenzen oder Inflation, kann dieser Rückgang die Exportwettbewerbsfähigkeit steigern, aber auch das Vertrauen der Anleger beeinträchtigen.

Wichtige Erkenntnisse

• Währungsabwertung bezieht sich auf den Rückgang des Wertes einer Währung im Vergleich zu anderen, oft aufgrund wirtschaftlicher Fundamentaldaten und Zinsdifferenzen.
• Eine lockere Geldpolitik und hohe Inflation können zu einer Währungsabwertung führen, die den Handel und die Investitionen eines Landes beeinträchtigt.
• Eine geordnete Abwertung könnte die Exportwettbewerbsfähigkeit eines Landes verbessern, aber ein schneller Rückgang kann Anlegerpanik auslösen und wirtschaftliche Probleme verschärfen.
• Politische Maßnahmen und Rhetorik, wie Handelsstreitigkeiten und Zölle, können ebenfalls den Währungswert beeinflussen.
• Große historische Ereignisse wie die Finanzkrise 2007–2008 und der Brexit hatten bemerkenswerte Auswirkungen auf die Währungsabwertung.
• Investopedia / Mira Norian

Haupttreiber der Währungsabwertung

Länder mit schwachen wirtschaftlichen Fundamentaldaten, wie chronischen Leistungsbilanzdefiziten und hohen Inflationsraten, haben in der Regel abwertende Währungen. Eine Währungsabwertung, wenn sie geordnet und allmählich erfolgt, verbessert die Exportwettbewerbsfähigkeit eines Landes und kann im Laufe der Zeit sein Handelsdefizit verbessern. Aber eine abrupte und erhebliche Währungsabwertung könnte ausländische Investoren abschrecken, die befürchten, dass die Währung weiter fallen könnte, was dazu führt, dass sie Portfolioinvestitionen aus dem Land abziehen. Diese Maßnahmen werden den Abwärtsdruck auf die Währung weiter erhöhen.

Eine lockere Geldpolitik und hohe Inflation sind zwei der Hauptursachen für eine Währungsabwertung. Wenn die Zinsen niedrig sind, jagen Hunderte von Milliarden Dollar die höchste Rendite. Erwartete Zinsdifferenzen können eine Phase der Währungsabwertung auslösen. Zentralbanken werden die Zinssätze erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen, da zu viel Inflation zu einer Währungsabwertung führen kann.

Darüber hinaus kann Inflation zu höheren Inputkosten für Exporte führen, was die Exporte eines Landes auf den globalen Märkten weniger wettbewerbsfähig macht. Dies wird das Handelsdefizit vergrößern und die Währung abwerten lassen.

Wie die Quantitative Lockerung den US-Dollar beeinflusste

Nach der Finanzkrise 2007–2008 startete die Federal Reserve drei Runden der quantitativen Lockerung (Quantitative Easing), wodurch die Anleiherenditen auf Rekordtiefs sanken. Nach der Ankündigung der ersten Runde von QE durch die Federal Reserve am 25. November 2008 begann der US-Dollar (USD) abzuwerten. Der US-Dollar-Index (USDX) fiel in den drei Wochen nach Beginn von QE1 um mehr als 7 %.

Im Jahr 2010, als die Fed mit QE2 begann, war das Ergebnis dasselbe. Von 2010 bis 2011 fiel der US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen, dem kanadischen Dollar und dem australischen Dollar auf Rekordtiefs.345

Der Einfluss politischer Rhetorik auf den Währungswert

Obwohl wirtschaftliche Fundamentaldaten hauptsächlich den Wert einer Währung bestimmen, kann auch politische Rhetorik zu ihrem Fall führen.

Von 2015 bis 2016 stritten die USA und China oft über den Wert der Währungen des jeweils anderen. Im August 2015 wertete die People's Bank of China (PBOC) die Landeswährung, den Yuan, um etwa 2 % gegenüber dem US-Dollar ab. Chinesische Beamte sagten, der Schritt sei notwendig, um einen weiteren Rückgang der Exporte zu verhindern.

Im Jahr 2019 bezeichnete die Trump-Administration China als Währungsmanipulator und sagte, chinesische Beamte würden ihre Währung absichtlich abwerten, was zu unfairen Handelsvorteilen führe.6 Im Jahr 2018 schlug die politische Rhetorik zwischen den USA und China in Richtung Protektionismus um, was zu einem langfristigen Handelsstreit zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt führte.

Währungsabwertung und Marktvolatilität

Plötzliche Währungsabwertungen in Schwellenländern lösen oft Ängste vor einer "Ansteckung" aus, bei der diese Währungen ähnlichen Anlegerbedenken ausgesetzt sind. Eine der bemerkenswertesten war die Asienkrise von 1997, die durch den Zusammenbruch des thailändischen Baht ausgelöst wurde, was zu einer starken Abwertung der meisten südostasiatischen Währungen führte.7

In einem anderen Beispiel handelten die Währungen von Ländern wie Indien und Indonesien im Sommer 2013 stark nach unten, als die Befürchtung wuchs, dass die Federal Reserve ihre massiven Anleihekäufe zurückfahren würde.8 Währungen in entwickelten Märkten können ebenfalls extrem volatil sein. Am 23. Juni 2016 wertete das britische Pfund (GBP) um über 10 % gegenüber dem US-Dollar ab, nachdem das Vereinigte Königreich für den Austritt aus der Europäischen Union gestimmt hatte, bekannt als Brexit.9

Fallstudie: Der Verfall der türkischen Lira

Im August 2018 fiel die türkische Lira um über 20 % gegenüber dem USD. Eine Kombination von Faktoren führte zur Abwertung. Erstens befürchteten Anleger, dass türkische Unternehmen Kredite, die auf Dollar und Euro lauteten, nicht zurückzahlen könnten, da die Lira weiter an Wert verlor.

Zweitens genehmigte Präsident Trump die Verdoppelung der Stahl- und Aluminiumzölle, die der Türkei auferlegt wurden, zu einer Zeit, als bereits Ängste um die angeschlagene Wirtschaft des Landes bestanden. Die Lira stürzte stark ab, nachdem Trump die Nachricht per Tweet veröffentlicht hatte.

Schließlich ließ der türkische Präsident Recep Tayyip Erdogan der türkischen Zentralbank nicht die Zinsen erhöhen, während das Land gleichzeitig nicht über genügend US-Dollar verfügte, um seine Währung an den Devisenmärkten zu verteidigen. Die türkische Zentralbank hob die Zinssätze schließlich im September 2018 von 17,75 % auf 24 % an, um ihre Währung zu stabilisieren und die Inflation einzudämmen.10

In jüngerer Zeit, im Jahr 2020, hat die Lira aufgrund geopolitischer Risiken infolge der Politik der Türkei im Nahen Osten und anderswo erheblich abgewertet. Im Oktober 2020 sank die Lira auf historische Tiefststände. Sie fiel auf über 8,05 zum US-Dollar. Die Lira verlor 2020 26 % ihres Wertes und seit Ende 2017 mehr als 50 %.