Währungsrisiko

Was ist Währungsrisiko?

Währungsrisiko, auch bekannt als Wechselkursrisiko, tritt auf, wenn sich der Wert einer Währung gegenüber einer anderen ändert. Unternehmen und Investoren mit internationalen Geschäften sind dem Währungsrisiko ausgesetzt, was zu unvorhersehbaren Gewinnen oder Verlusten führen kann.

Viele multinationale Konzerne und institutionelle Anleger wie Hedgefonds und Investmentfonds nutzen Devisen, Futures, Optionskontrakte oder andere Derivate, um das Risiko abzusichern.

Wichtige Erkenntnisse

• Währungsrisiko, auch bekannt als Wechselkursrisiko, betrifft Investoren und Unternehmen, die international tätig sind, und führt aufgrund von Wechselkursänderungen zu unvorhersehbaren Gewinnen und Verlusten.
• Absicherungstechniken wie der Einsatz von Devisen, Futures und Optionen werden häufig von institutionellen Anlegern und multinationalen Konzernen eingesetzt, um die Auswirkungen von Währungsschwankungen zu minimieren.
• Die globale Diversifizierung von Anlagen kann als Strategie zur Minderung des Währungsrisikos dienen, da sie durch die Streuung des Engagements über verschiedene geografische Regionen eine Absicherung gegen Währungsschwankungen bietet.
• Wirtschaftliche Faktoren wie Inflation, Verschuldungsgrad und Zinssätze beeinflussen die Währungswerte erheblich und können Anlegern helfen, das Währungsrisiko auf ausländischen Märkten einzuschätzen.
• Exchange-Traded Funds (ETFs) und Investmentfonds wenden häufig Absicherungsstrategien an, um das Währungsrisiko zu reduzieren, was jedoch teurer sein kann und die Renditen im Vergleich zu ungesicherten Fonds möglicherweise begrenzt.
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Die Geschichte des Währungsrisikomanagements

Das Management von Währungsrisiken rückte in den 1990er Jahren nach der lateinamerikanischen Krise von 1994 in den Fokus. Länder in der Region hatten Auslandsschulden, die ihre Rückzahlungsfähigkeit überstiegen.1

Die asiatische Währungskrise von 1997, die mit dem finanziellen Zusammenbruch des thailändischen Baht begann, hielt die Aufmerksamkeit in den folgenden Jahren auf das Wechselkursrisiko gerichtet.2

Währungsrisiko kann durch Absicherung reduziert werden, die Währungsschwankungen ausgleicht. Wenn ein US-Investor Aktien in Kanada hält, wird die realisierte Rendite sowohl durch die Veränderung der Aktienkurse als auch durch die Veränderung des Wertes des kanadischen Dollars gegenüber dem US-Dollar beeinflusst. Der Investor macht die Gewinnschwelle abzüglich der damit verbundenen Handelskosten, wenn eine Rendite von 15 % auf kanadische Aktien erzielt wird und der kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar um 15 % an Wert verliert.

805 Milliarden US-Dollar

Die Größe des globalen Devisenmarktes im Jahr 2023.3

Praktisches Beispiel zur Minderung des Währungsrisikos

US-Investoren können erwägen, in Länder mit starken steigenden Währungen und Zinssätzen zu investieren, um das Währungsrisiko zu verringern. Sie sollten jedoch die Inflation eines Landes prüfen, da hohe Verschuldung in der Regel der Inflation vorausgeht. Dies kann zu einem Vertrauensverlust in die Wirtschaft führen, der einen Rückgang der Landeswährung zur Folge haben kann. Steigende Währungen sind mit einem niedrigen Verhältnis von Schulden zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) verbunden.

Der Schweizer Franken ist ein Beispiel für eine Währung, die aufgrund des stabilen politischen Systems und des niedrigen Schulden-BIP-Verhältnisses des Landes wahrscheinlich gut gestützt bleibt. Der neuseeländische Dollar wird aufgrund der stabilen Exporte aus der Landwirtschaft und der Milchindustrie wahrscheinlich robust bleiben, was zu einem Anstieg der Zinssätze beitragen könnte.

Wichtig

Ausländische Aktien entwickeln sich manchmal in Zeiten der US-Dollar-Schwäche besser. Dies tritt typischerweise auf, wenn die Zinssätze in den Vereinigten Staaten niedriger sind als in anderen Ländern.

Investitionen in Anleihen können Anleger einem Währungsrisiko aussetzen, da Anleihen geringere Gewinne erzielen, um Verluste durch Währungsschwankungen auszugleichen. Währungsschwankungen in einem ausländischen Anleihenindex verdoppeln oft die Rendite einer Anleihe. US-Investoren können von auf US-Dollar lautenden Anleihen beständigere Renditen erwarten, da diese Instrumente ein geringeres Währungsrisiko aufweisen.

Globale Anlagen tragen dazu bei, das Währungsrisiko durch geografische Diversifizierung zu verringern. Anleger könnten Länder erkunden, deren Währungen an den US-Dollar gekoppelt sind. Allerdings können Zentralbanken die Anbindung ändern, was die Renditen beeinflusst.

Wichtige Überlegungen zum Management von Währungsrisiken

Viele Exchange-Traded Funds (ETFs) und Investmentfonds sind darauf ausgelegt, das Währungsrisiko zu reduzieren, da sie abgesichert sind. Dies wird in der Regel durch den Einsatz von Devisen, Optionen oder Futures erreicht. Der Anstieg des US-Dollars hat zahlreiche währungsgesicherte Fonds hervorgebracht, die für entwickelte und aufstrebende Märkte eingeführt wurden, darunter Deutschland, Japan und China. Der Nachteil währungsgesicherter Fonds ist, dass sie Gewinne schmälern können und teurer sind als Fonds, die nicht währungsgesichert sind.

BlackRocks iShares bietet eine Reihe währungsgesicherter ETFs als Alternative zu seinen günstigeren Flaggschiff-Internationalfonds an. Als Reaktion auf einen schwächeren US-Dollar im Jahr 2016 begannen Anleger, ihr Engagement in währungsgesicherten ETFs zu reduzieren. Der Trend hat sich fortgesetzt und zur Schließung mehrerer solcher Fonds geführt.

Was ist die sicherste Währung?

Der Schweizer Franken (CHF) gilt als eine der sichersten Währungen der Welt. Er wird häufig als sicherer Hafen verwendet. Auch der australische Dollar, der US-Dollar und die norwegische Krone gelten als zuverlässige Devisenanlagen.4

Was führt zu Veränderungen der Währungswerte?

Währungspreise ändern sich als Reaktion auf die sich ändernde Nachfrage nach den Waren und Produkten eines Landes. Der Wert der Währung eines Landes steigt, wenn seine Güter auf dem Weltmarkt stark nachgefragt werden und Händler diese Güter importieren. Umgekehrt sinkt der Wert seiner Währung, wenn ein Land eine fallende Nachfrage nach seinen Exporten verzeichnet.

Wie schützen sich Unternehmen vor Währungsrisiken?

Unternehmen, die im grenzüberschreitenden Handel tätig sind, können sich Währungsrisiken aussetzen. Dies kann gemildert werden, indem die lokale Währung als Transaktionswährung festgelegt wird oder durch den Einsatz von Terminkontrakten, um einen Wechselkurs für zukünftige Transaktionen festzulegen.