Zurückweichen

Was ist ein Rückzug?

Der Rückzug stellt eine schwerwiegende Verletzung der Branchenvorschriften dar. Er beinhaltet, dass ein Market Maker effektiv die notierten Geld- und Briefkurse ignoriert. Die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) verwendet ein automatisiertes Marktüberwachungssystem, um die Beilegung von Beschwerden über Rückzüge in Echtzeit zu ermöglichen. Rückzüge werden in der Regel missbilligt und können zu Disziplinarmaßnahmen gegen den Market Maker führen, der eine solche Handlung vorgenommen hat.

Wichtige Erkenntnisse

• Rückzug ist ein Verstoß gegen Branchenvorschriften und wird von der FINRA in Echtzeit zu lösen versucht.
• Market Maker, die einen Rückzug durchführen, können mit Disziplinarmaßnahmen belegt werden.
• Es gibt bestimmte Situationen, in denen ein Market Maker nicht an seine ursprünglichen Kursregeln gebunden ist, z. B. wenn er eine Kursänderung einreicht, bevor ein Auftrag erteilt wird.
• Eine Beschwerde über einen Rückzug muss innerhalb von fünf Minuten nach dem Vorfall eingereicht werden, und die FINRA kann nach wiederholten Vorfällen Disziplinarmaßnahmen einleiten.

Rückzug verstehen

Nehmen wir an, ein Anleger möchte 1.500 Aktien von Unternehmen X kaufen. Bank Y ist der Market Maker für diese Aktie und gibt am Dienstag um 9:00 Uhr bekannt, dass das Gebot für die Aktie von Unternehmen X bei 35,67 $ und der Briefkurs bei 36 $ liegt.

Der Anleger erteilt einen Auftrag zum Kauf von 1.500 Aktien zu 36 $, aber Bank X zieht sich plötzlich vom Kurs zurück und behauptet, dass das Gebot nun 35,97 $ und der Briefkurs nun 36,50 $ beträgt. Dies verstößt gegen die Festkursregeln der Securities and Exchange Commission (SEC), der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) und anderer Aufsichtsbehörden, die von Market Makern verlangen, Aufträge zu ihrem angezeigten Kurs auszuführen, und könnte zu Disziplinarmaßnahmen führen.

Es gibt jedoch einige Umstände, unter denen ein Market Maker diese Festkursregeln nicht einhalten muss. Ein solcher Umstand könnte sein, wenn der Market Maker eine Kursänderung an die Börse sendet, bevor ein Anleger einen Auftrag erteilt. Ein anderer könnte sein, wenn der Market Maker gerade dabei ist, einen Auftrag auszuführen, und den Aktienkurs ändert, bevor er Kenntnis von einem weiteren Auftrag hat oder vernünftigerweise haben müsste; er muss den neuen Auftrag nicht zum alten Kurs ausführen.

Beschwerde über Rückzug

Der Rückzug stellt einen Verstoß gegen SEC Rule 11Ac1-1 oder die "Festkursregel" dar, die von einem Market Maker verlangt, einen ihm vorgelegten Auftrag zu einem Preis auszuführen, der mindestens so günstig ist wie sein veröffentlichter Kurs, bis zur Höhe seiner veröffentlichten Kursspanne. Broker-Dealer und Market Maker müssen auch SEC Rule 11Ac1-4 befolgen, die als "Limit Order Display Rule" bekannt ist.

Eine potenzielle Beschwerde über einen Rückzug muss innerhalb von fünf Minuten nach dem behaupteten Verstoß der Regulierungsabteilung der jeweiligen Börse, an der der Verstoß stattgefunden hat, gemeldet werden. Andernfalls könnte es für die Mitarbeiter der Abteilung schwierig sein, eine zeitgleiche Handelsausführung vom Market Maker zu erhalten.

Die FINRA leitet keine sofortigen Disziplinarmaßnahmen für eine einzelne Beschwerde über einen Rückzug ein, wenn eine zeitgleiche Handelsausführung vom Market Maker erlangt oder angeboten wird. Die Mitarbeiter der Abteilung führen jedoch Aufzeichnungen über solche Verstöße, und wiederholte Nichteinhaltung der Festkursregel kann zu Disziplinarmaßnahmen führen. Disziplinarmaßnahmen können Geldstrafen, Suspendierungen und alle anderen von der zuständigen Aufsichtsbehörde festgelegten Sanktionen umfassen.

Auswirkung des Rückzugs auf Anleger

Wenn ein Market Maker von einem notierten Kurs zurücktritt, führt dies dazu, dass der Anleger zu einem höheren Preis kauft oder zu einem niedrigeren Preis verkauft als notiert. Dies ist in erster Linie eine unehrliche Praxis, und zweitens kann es die finanzielle Situation kleiner Anleger negativ beeinflussen, die die Differenz zwischen dem beabsichtigten und dem tatsächlichen Preis nicht ausgleichen können.

Börsen sollen die Beschwerden ernst nehmen, aber nicht alle Beschwerden werden immer registriert. Einige Börsen geben an, dass Rückzüge nicht weit verbreitet sind und nur wenige Händler diese Aktivität ausüben. Mit dem Aufkommen des elektronischen Handels über mehrere Plattformen können Anleger traditionelle Makler umgehen und selbst Geschäfte zu Preisen ausführen, die ihnen in Echtzeit angeboten werden und mit denen sie sich wohlfühlen.

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