Abgestreifte Mbs

Was ist ein gestrippter MBS?

Ein gestrippter hypothekenbesicherter Wertpapier (MBS) ist eine Art von hypothekenbesicherten Wertpapieren, die in Principal-Only- und Interest-Only-Strips aufgeteilt werden. Sie beziehen ihre Zahlungsströme entweder aus Tilgungen oder Zinszahlungen der zugrunde liegenden Hypotheken, im Gegensatz zu konventionellen MBS, die Einkünfte aus beiden Quellen generieren.

Gestrippte MBS reagieren sehr empfindlich auf Zinsänderungen, was sie bei Anlegern beliebt macht, die glauben, die zukünftigen Kreditkosten vorhersagen zu können.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein gestrippter hypothekenbesicherter Wertpapier (MBS) trennt die Tilgungs- und Zinsanteile des MBS in einzelne Wertpapiere.
• Die Einkünfte stammen entweder aus Tilgungen oder Zinszahlungen der zugrunde liegenden Hypotheken, im Gegensatz zu konventionellen MBS, deren Zahlungsströme auf beiden basieren.
• Die Rentabilität von Principal-Only-Strips und Interest-Only-Strips hängt hauptsächlich von der Richtung der Zinssätze ab.

Verständnis von gestrippten MBS

Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) sind Anlagen, die aus einem Bündel von Hausdarlehen bestehen, die von den Banken, die sie ausgegeben haben, gekauft werden. Die Investition in einen MBS bedeutet, die Rechte an diesen verschiedenen Hypotheken zu erwerben. Wenn alles nach Plan verläuft und die Hauskäufer nicht ausfallen, sollten sie regelmäßige monatliche Zinszahlungen, den Betrag, den der Kreditgeber für die Kreditaufnahme berechnet, sowie die tatsächliche Rückzahlung des Darlehens, auch als Tilgung bekannt, leisten.

Gestrippte MBS wurden geschaffen, um verschiedene Anlegertypen anzusprechen, indem sie ihnen die Möglichkeit geben, entweder die Zins- oder die Tilgungszahlungen zu erhalten, anstatt beides. Der Anleger ist frei zu entscheiden, welche Strategie er verfolgt, basierend auf seinen Einkommensbedürfnissen und der Markterwartung. Insbesondere erfordert dies die Vorhersage, wohin die Zinssätze steuern.

Principal-Only-Strips vs. Interest-Only-Strips

Es gibt einige grundlegende Unterschiede zwischen Principal-Only-Strips und Interest-Only-Strips.

Principal-Only-Strips bestehen aus einem bekannten Dollarbetrag, aber einem unbekannten Zahlungszeitpunkt. Sie werden mit einem Abschlag auf den Nennwert an Anleger verkauft, der durch Zinssätze und die Vorauszahlungsgeschwindigkeit bestimmt wird.

Interest-Only-Strips hingegen generieren in den früheren Jahren hohe Zahlungsströme und in den späteren Jahren erheblich niedrigere Zahlungsströme. Anleger können zwischen Principal-Only-Strips und Interest-Only-Strips wählen, basierend auf dem, was sie glauben, dass die Zinssätze in Zukunft tun werden.

Besondere Überlegungen

Zinssätze

Aufgrund ihrer Struktur haben Zinsänderungen einen gegensätzlichen Effekt auf Principal-Only- und Interest-Only-Strips. Steigende Zinssätze erhöhen den Abzinsungssatz auf Zahlungsströme, was den Preis von Principal-Only-Strips senkt.

Die Rendite von Principal-Only-Strips wird direkt von der Vorauszahlungsgeschwindigkeit beeinflusst – je schneller die Vorauszahlung auf die Tilgung erfolgt, desto höher die Gesamtrendite für den Principal-Only-Strip-Investor. Da die Vorauszahlung bei fallenden Zinssätzen zunimmt, sehnen sich Principal-Only-Investoren nach niedrigeren Zinssätzen.

Im Gegensatz dazu steigen Interest-Only-Strips im Preis, wenn die Zinssätze steigen. Höhere Zinssätze reduzieren auch die Vorauszahlungsniveaus, was dazu führt, dass die Hypotheken länger laufen. Unter diesen Umständen steigt der Wert von Interest-Only-Strips, da sie über einen längeren Zeitraum Zinsen einziehen.

Wichtig

Ein gestrippter MBS kann so zugeschnitten werden, dass er mehr Zinsen oder mehr Tilgung enthält, was dem Anleger ein maßgeschneidertes Maß an Zinsrisiko bietet.

Einfach ausgedrückt: Wenn die Zinssätze fallen, steigen die Principal-Only-Strips im Preis und die Interest-Only-Strips fallen. Umgekehrt, wenn die Zinssätze steigen, steigen die Interest-Only-Strips im Preis und die Principal-Only-Strips fallen. Mit anderen Worten: Glaubt ein Anleger, dass die Zinssätze steigen werden, kauft er die Interest-Only-Strips. Glaubt ein Anleger hingegen, dass die Zinssätze sinken werden, kauft er die Principal-Only-Strips.

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