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Wichtige Erkenntnisse

• Gezeichnete Wertpapiere sind neu ausgegebene Aktien, die ein Anleger vor dem offiziellen Ausgabedatum zu kaufen vereinbart.
• Die Zeichnung garantiert Aktien bei einem Börsengang, aber nicht die vorherige Kenntnis des Preises.
• Institutionelle Anleger zeichnen häufig bei Börsengängen, da sie mit größerer Wahrscheinlichkeit garantierte Aktienzuteilungen erhalten.
• Die Zeichnung spiegelt die Verpflichtung eines Anlegers wider, eine bestimmte Anzahl von Aktien vor der Preisfestsetzung zu kaufen.

Definition von „Subscribed“

Mit „Subscribed“ wird eine Vereinbarung von Anlegern bezeichnet, Aktien in einem Wertpapierangebot zu kaufen, oft während eines Börsengangs (IPO). Anleger verpflichten sich, vor dem offiziellen Ausgabedatum Aktien zu kaufen, erfahren die genaue Anzahl der erhaltenen Aktien jedoch in der Regel erst nach Abschluss des Angebots. Die Zeichnung ist besonders bei institutionellen Anlegern üblich, die einen frühen Zugang zu neuen Aktienemissionen wünschen.

Wie man „Subscribed“ versteht

Private Unternehmen, die Kapital beschaffen möchten, können dies tun, indem sie ein Angebot, wie z. B. einen Börsengang, machen, indem sie an den Markt gehen und Aktien verkaufen. Unternehmen beauftragen Investmentbanken als Underwriter, die den Preis für das Angebot festlegen. Das Ziel der Bank ist es, die richtige Anzahl von zeichnenden Anlegern für die Emission zu haben. „Subscribed“ zu sein bedeutet, dass ein Anleger während eines Angebots entweder eine bestimmte Anzahl von Aktien kauft oder sich zum Kauf verpflichtet.

Anleger, wie institutionelle Anleger und akkreditierte oder vermögende Privatpersonen (HNWIs), können eine Zeichnung einsehen und Aufträge zum Kauf von bald auszugebenden Aktien über ihre Brokerfirmen erteilen. Diese Optionen stehen Privatanlegern in der Regel nicht zur Verfügung.

Die Investmentbank versucht, den besten Angebotspreis zu ermitteln, der zu einer optimalen Anzahl von Aktienzeichnungen führt – zu viele Zeichnungen werden das emittierende Unternehmen nicht beeindrucken, da das Unternehmen wahrscheinlich einen höheren Angebotspreis bevorzugt. Umgekehrt können zu wenige Zeichnungen dazu führen, dass die Investmentbank ihren gesamten Bestand an Wertpapieren nicht verkaufen kann, was sie erheblichen Verlusten aussetzt.

Wichtige Überlegungen zu „Subscribed“

Eine Emission gilt als vollständig gezeichnet, wenn sie genau im richtigen Umfang gezeichnet ist. Ein weiterer Ausdruck, der manchmal für vollständig gezeichnet verwendet wird, ist der umgangssprachliche Begriff „pot is clean“. Es gibt jedoch Fälle, in denen die Nachfrage viel höher und viel niedriger als erwartet ist:

Überzeichnet: Dies tritt auf, wenn die Nachfrage nach einem Börsengang größer ist als die Anzahl der ausgegebenen Aktien. Wenn eine neue Wertpapieremission überzeichnet ist, kann das emittierende Unternehmen den Preis anpassen oder weitere Wertpapiere anbieten, um der hohen Nachfrage Rechnung zu tragen. Zum Ausgleich können Unternehmen zusätzliche Aktien anbieten, den Preis des Wertpapiers erhöhen oder eine Kombination aus beidem, um die Nachfrage zu decken und dabei mehr Kapital zu beschaffen.

Unterzeichnet hingegen ist eine Situation, in der die Nachfrage nach einem Börsengang von Wertpapieren geringer ist als die Anzahl der ausgegebenen Aktien. Diese Situation wird auch als „Underbooking“ bezeichnet. Unterzeichnete Angebote sind oft auf eine Überbewertung der zum Verkauf stehenden Wertpapiere zurückzuführen.

Gezeichnete Deals und Prospektanalyse

Der Prospekt für ein neues Angebot ist ein detailliertes Dokument, das potenzielle Anleger vor der Zeichnung einer neuen Emission studieren. Als formelles Rechtsdokument, das von der Securities and Exchange Commission (SEC) vorgeschrieben ist, enthält der Prospekt Informationen über ein zum Verkauf an die Öffentlichkeit angebotenes Investment. Dazu gehören grundlegende Details wie der Name des Emittenten, die Menge und Art der zum Verkauf stehenden Wertpapiere und die Anzahl der verfügbaren Aktien (bei einem Aktienangebot).1

Der Prospekt enthält auch weitere Informationen, wie:

Ob es sich um ein öffentliches oder privates Placement handelt

Etwaige Underwriting-Gebühren

Die Namen der Hauptverantwortlichen des Unternehmens

Ein Überblick über die Jahresabschlüsse des Unternehmens, der Hintergrund des Managements, ein Abschnitt, in dem das Management den aktuellen Zustand und die zukünftigen Wachstumsziele des Unternehmens beschreibt (Management Discussion and Analysis), und der Risikoabschnitt sind ebenfalls wichtig.

Ein vorläufiger Prospekt ist das erste Dokument, das ein Wertpapieremittent in Umlauf bringt und das Einzelheiten über das betreffende Geschäft und die Transaktion enthält. Darauf folgt der endgültige Prospekt, der Hintergrundinformationen enthält (die genaue Anzahl der ausgegebenen Aktien oder Zertifikate und den genauen Angebotspreis). Der endgültige Prospekt wird gedruckt, nachdem das Geschäft wirksam geworden ist.

Tipp

Achten Sie auf Informationen, die für dieses Unternehmen einzigartig sind – nicht nur auf das Juristendeutsch, das alle öffentlichen Unternehmen in ihre Einreichungen aufnehmen, wenn Sie einen Prospekt lesen.

Erkundung von Aktienzeichnungsrechten

Bestehende Aktionäre haben bestimmte Rechte, insbesondere bei Zweit- und Folgeangeboten. Diese werden als Aktienzeichnungsrechte bezeichnet. Diese Rechte gewähren bestehenden Aktionären einen gleichbleibenden Eigentumsanteil, wenn sie neue Angebote und Emissionen zeichnen. Und dies geschieht normalerweise zu oder unter Marktpreisen.

Diese Rechte werden auch als Bezugsrecht, Vorwegzeichnungsrecht oder Anti-Verwässerungsrecht bezeichnet. Beachten Sie jedoch, dass jede durch Zeichnungsrechte ausgegebene Aktie die Anzahl der Aktien auf dem Markt effektiv erhöht. Dies bedeutet, dass die Beteiligung der Aktionäre verwässert wird, ebenso wie der Wert jeder Aktie.

Beispiel für „Subscribed“ erklärt

Hier ist ein hypothetisches Beispiel, das zeigt, wie Zeichnungen funktionieren. Nehmen wir an, die Firma ABC wird bei einem bevorstehenden öffentlichen Angebot 100 Aktien zur Verfügung stellen. Der Underwriter führt seine Due-Diligence-Prüfung durch und setzt einen fairen Marktpreis von 40 $ pro Aktie fest. Die Bank bietet diese Aktien den Anlegern zu diesem Preis an, und die Anleger erklären sich bereit, alle 100 Aktien zu kaufen. Das Angebot für ABC ist nun vollständig gezeichnet, da keine Aktien mehr übrig sind.

Wenn die Underwriter die Aktien mit 45 $ pro Aktie bewertet hätten, um eine höhere Gewinnmarge zu erzielen, hätten sie möglicherweise nur die Hälfte der Aktien verkaufen können. Dies hätte dazu geführt, dass die Aktie unterzeichnet geblieben wäre. Infolgedessen wäre die Hälfte der Aktien ungekauft geblieben und zu einem niedrigeren Kurs – sagen wir 35 $ pro Aktie – neu angeboten worden.

Wenn der Underwriter die Aktien ursprünglich mit 35 $ pro Aktie bewertet hätte, um abzusichern (wodurch sichergestellt wäre, dass alle Aktien verkauft werden, da sie aggressiv bepreist waren), hätte er die ABC-Firma in dieser Transaktion um 500 $ oder 5 $ pro Aktie leerverkauft. Er hätte auch riskiert, eine Bietersituation zu schaffen, bei der einige seiner potenziellen Anleger aufgrund des Preises aus dem ABC-Aktienkauf ausgeschlossen worden wären.

Was ist gezeichnetes Aktienkapital?

Gezeichnetes Aktienkapital bezieht sich auf Kapital, das durch gezeichnete Aktien aufgebracht wird. Einfach ausgedrückt ist es der Wert aller Aktien, die Anleger während einer Neuemission zu kaufen vereinbaren. Gezeichnete Aktien sind eine bestimmte Menge an Aktien, die Anleger während eines Angebots, in der Regel über einen Börsengang, zu kaufen versprechen.

Was bedeutet „Subscribed“ im juristischen Sinne?

Im juristischen Kontext bedeutet der Begriff „subscribed“, dass Sie Ihren Namen am unteren Ende oder am Ende eines Dokuments schreiben und unterschreiben. Dies bedeutet, dass Sie der Ersteller des Dokuments (z. B. eines Briefes) sind oder dass Sie den Bedingungen eines Vertrags zustimmen.

Was bedeutet „Abonnieren“ auf YouTube?

Das Abonnieren auf YouTube ermöglicht Ihnen den Zugriff auf neue und bestehende Inhalte, die von bestimmten Nutzern veröffentlicht wurden. Es bietet Ihnen auch Updates vom Nutzer und andere Aktivitäten auf der Seite, wie Kommentare und Lieblingsvideos, die von anderen Abonnenten bewertet wurden.

Wer hat den am meisten abonnierten YouTube-Kanal?

Die YouTube-Seite mit den meisten Abonnenten war T-Series, ein indischer Musikdienst. Das Unternehmen hatte im Februar 2021 206 Millionen Abonnenten. YouTube Movies hatte die zweitgrößte Anzahl mit 149 Millionen Abonnenten, gefolgt von Cocomelon (Nursery Rhymes) mit 131 Millionen Abonnenten.2