Absolutwert
Absoluter Wert verstehen: Definition, Methoden und Beispiele
Was ist der absolute Wert?
Der absolute Wert, auch als intrinsischer Wert bekannt, bezeichnet eine Unternehmensbewertungsmethode, die eine Discounted-Cashflow-Analyse (DCF) verwendet, um den finanziellen Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Die Methode des absoluten Werts unterscheidet sich von den relativen Wertmodellen, die untersuchen, was ein Unternehmen im Vergleich zu seinen Konkurrenten wert ist. Absolute Wertmodelle versuchen, den intrinsischen Wert eines Unternehmens auf der Grundlage seiner prognostizierten Cashflows zu ermitteln.
Wichtige Erkenntnisse
- Der absolute Wert ist eine Unternehmensbewertungsmethode, die eine Discounted-Cashflow-Analyse verwendet, um den intrinsischen Wert eines Unternehmens zu bestimmen.
- Im Gegensatz zu relativen Wertmodellen vergleicht der absolute Wert ein Unternehmen nicht mit seinen Konkurrenten, sondern konzentriert sich auf die prognostizierten Cashflows.
- Anleger können unterbewertete Aktien finden, indem sie den absoluten Wert eines Unternehmens mit seinem aktuellen Marktpreis vergleichen.
- Zu den Herausforderungen der absoluten Wertanalyse gehören die genaue Prognose der Cashflows und die Bewertung der richtigen Diskontierungssätze.
- Die Kombination von absoluten und relativen Wertmethoden kann eine umfassendere Bewertung des tatsächlichen Werts einer Aktie ermöglichen.
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Wie absolute Wertmodelle den Aktienwert bewerten
Herauszufinden, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist, ist ein zentrales Anliegen von Value-Investoren. Value-Investoren verwenden beliebte Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E) und das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B), um auf der Grundlage des geschätzten Werts zu entscheiden, ob sie eine Aktie kaufen oder verkaufen sollen. Neben der Verwendung dieser Kennzahlen als Bewertungsleitfaden ist eine weitere Möglichkeit zur Bestimmung des absoluten Werts die Discounted-Cashflow-Bewertungsanalyse (DCF).
Eine Form der zukünftigen Cashflows (CF) eines Unternehmens wird mit einem DCF-Modell geschätzt und dann auf den Barwert abgezinst, um einen absoluten Wert für das Unternehmen zu ermitteln. Der Barwert wird als der wahre Wert oder der intrinsische Wert des Unternehmens betrachtet. Durch den Vergleich dessen, was der Aktienkurs eines Unternehmens aufgrund seines absoluten Werts sein sollte, mit dem Preis, zu dem die Aktie tatsächlich gehandelt wird, können Anleger feststellen, ob eine Aktie derzeit unter- oder überbewertet ist.
Beispiele für Methoden, die im Rahmen des DCF-Modells verwendet werden, sind die folgenden Modelle:
Dividendendiskontierungsmodell
Diskontiertes Vermögensmodell
Methode des diskontierten Residualgewinns
Methode des diskontierten freien Cashflows (FCF)
Alle diese Modelle erfordern eine Rendite oder einen Diskontierungssatz, der verwendet wird, um die Cashflows eines Unternehmens – Dividenden, Gewinne, operativer Cashflow (OCF) oder freier Cashflow (FCF) – zu diskontieren, um den absoluten Wert des Unternehmens zu erhalten. Je nach der verwendeten Methode zur Durchführung einer Bewertungsanalyse kann der Investor oder Analyst entweder die Eigenkapitalkosten oder die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) als Diskontierungssatz verwenden.
Wichtig
Anleger können eine Discounted-Cashflow-Bewertungsanalyse verwenden, um den absoluten Wert eines Unternehmens zu bestimmen.
Vergleich der Methoden des absoluten und relativen Werts
Der relative Wert ist das Gegenteil des absoluten Werts. Während der absolute Wert den intrinsischen Wert eines Vermögenswerts oder Unternehmens untersucht, ohne ihn mit anderen zu vergleichen, basiert der relative Wert auf dem Wert ähnlicher Vermögenswerte oder Unternehmen. Analysten und Anleger, die eine relative Wertanalyse für Aktien verwenden, betrachten die Finanzberichte und andere Multiplikatoren der Unternehmen, an denen sie interessiert sind, und vergleichen sie mit anderen ähnlichen Unternehmen, um festzustellen, ob diese potenziellen Unternehmen über- oder unterbewertet sind. Zum Beispiel wird ein Investor die Variablen – Marktkapitalisierung, Umsätze, Verkaufszahlen, P/E-Verhältnisse usw. – für Unternehmen wie Amazon, Target und/oder Costco betrachten, wenn er den relativen Wert von Walmart ermitteln möchte.
Herausforderungen bei der Analyse des absoluten Werts überwinden
Die Schätzung des absoluten Werts eines Unternehmens ist nicht ohne Hindernisse. Die Prognose der Cashflows mit absoluter Sicherheit und die Vorhersage, wie lange die Cashflows auf einem Wachstumspfad bleiben werden, ist eine Herausforderung. Neben der Vorhersage einer genauen Wachstumsrate kann die Bewertung eines angemessenen Diskontierungssatzes zur Berechnung des Barwerts schwierig sein.
Da der absolute Bewertungsansatz zur Bestimmung des Werts einer Aktie streng auf den Merkmalen und Fundamentaldaten des analysierten Unternehmens basiert, erfolgt kein Vergleich mit anderen Unternehmen derselben Branche oder Industrie. Aber Unternehmen innerhalb derselben Branche sollten bei der Analyse eines Unternehmens berücksichtigt werden, da eine marktbewegende Aktivität – eine Insolvenz, staatliche Regulierungsänderungen, disruptive Innovationen, Mitarbeiterentlassungen, Fusionen und Übernahmen usw. – in einem dieser Unternehmen Auswirkungen auf die gesamte Branche haben kann. Daher ist der beste Weg, den tatsächlichen Wert einer Aktie zu bewerten, eine Mischung aus sowohl absoluten als auch relativen Wertmethoden zu verwenden.
Beispiel: Anwendung der absoluten Wertanalyse
Betrachten wir Unternehmen X, das derzeit zu 370,50 $ auf dem Markt gehandelt wird. Nach einer DCF-Analyse seiner geschätzten zukünftigen Cashflows ermittelt ein Analyst, dass der absolute Wert des Unternehmens 450,30 $ beträgt. Dies bietet eine Kaufgelegenheit für einen Anleger, der aufgrund der Zahlen davon überzeugt ist, dass Unternehmen X unterbewertet ist.
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