Abx Index

Wichtige Erkenntnisse

• Der ABX-Index ist ein Benchmark, der 20 hypothekenbesicherte Subprime-Wertpapiere abbildet.
• Der Index wird zweimal jährlich aktualisiert, um die aktuellen Marktbedingungen widerzuspiegeln.
• Er nutzt Credit Default Swaps, um den Subprime-RMBS-Markt abzubilden.
• Starke Rückgänge des ABX-Index können auf ein erhöhtes Risiko am Markt hinweisen.
• Der ABX-Index wurde 2006, kurz vor der Subprime-Hypothekenkrise, eingeführt.

Was ist der ABX-Index?

Der ABX-Index, der von Markit erstellt und verwaltet wird, verfolgt die Marktpreise von 20 hypothekenbesicherten Subprime-Wohnimmobilien-Wertpapieren (RMBS) mithilfe von Credit Default Swaps. Er dient als Benchmark zur Bewertung der Wertentwicklung und der Risiken des Subprime-Hypothekenmarktes und wird halbjährlich aktualisiert, um Marktveränderungen widerzuspiegeln.

Wie der ABX-Index funktioniert

Der ABX-Index verwendet bei seiner Konstruktion Credit Default Swaps, um einen Index zu schaffen, der repräsentativ für den Subprime-RMBS-Markt ist. Die Werte haben zwischen 50 und etwa 100 gelegen, wobei tägliche Preisangaben nur für Marktabonnenten verfügbar sind.

Der Index ist auch als Markit ABX Home Equity Index, ABX.HE Index oder Asset-Backed Securities Index bekannt.

Der ABX-Index verwendet Credit Default Swaps (CDS) auf die 20 größten hypothekenbesicherten Subprime-Wohnimmobilien-Wertpapiere (MBS), die für den Index ausgewählt wurden. Der Index hat sechs Teilindizes, die unterschiedliche Kreditqualitätsstufen in verschiedenen RMBS-Tranchen repräsentieren. Er soll einen repräsentativen Vergleich einer Reihe von Subprime-Krediten am Markt bieten.1

Der Index wird halbjährlich an zwei Rollterminen, dem 19. Januar und dem 19. Juli, oder am folgenden Geschäftstag nach jedem Datum neu zusammengesetzt. Markit ist der Administrator des Index und überprüft alle Marktemissionen von hypothekenbesicherten Subprime-Wohnimmobilien-Wertpapieren der letzten sechs Monate für die Aufnahme in den nächsten Rolltermin. Markit identifiziert dann die entsprechenden Credit Default Swaps, die an Börsen des vierten Marktes gehandelt werden, für die Aufnahme in den Index.1

Wichtige Indikatoren und Marktimplikationen des ABX-Index

Die Werte des ABX-Index werden täglich berechnet und Indexabonnenten zur Verfügung gestellt. Anstiege des ABX-Index deuten auf einen gut performenden RMBS-Markt hin. Deutliche Rückgänge des Index und niedrigere Indexwerte sind ein Warnsignal für hohes Risiko.

Da der ABX-Index einer der wenigen führenden Marktindikatoren im Subprime-RMBS-Markt ist, wird er von institutionellen Anlegern und Händlern häufig als Maßstab für das Risiko- und Wertniveau von Subprime-RMBS verwendet.

Die Details des Index werden nicht öffentlich bekannt gegeben, sodass Handelsgruppen die Indexdaten von Markit lizenzieren müssen, um sie als zuverlässige Ressource für die Bestimmung von Marktgeschäften zu nutzen.

Was sind hypothekenbesicherte Subprime-Wertpapiere?

Banken verkaufen routinemäßig die von ihnen gehaltenen Hypotheken, um Geld freizusetzen, um weitere Kredite zu vergeben. Die Hypotheken werden von Finanzinstituten gekauft, die sie bündeln und dann an Investoren weiterverkaufen, die ihre Gewinne aus den Zahlungen der Hypothekennehmer erzielen.

Diese Bündel von Krediten sind hypothekenbesicherte Wertpapiere. Hypothekenbesicherte Subprime-Wertpapiere wurden als mit einem höheren Ausfallrisiko eingestuft. Die Zinssätze und damit die Gewinne aus den Kreditbündeln sind entsprechend hoch.

Gibt es hypothekenbesicherte Subprime-Wertpapiere noch?

Ja. Es gibt immer noch einen Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere im Allgemeinen und insbesondere für hypothekenbesicherte Subprime-Wertpapiere.

Der Markt bekam während der Finanzkrise 2007-2008 einen schlechten Ruf, als eine Welle von Zahlungsausfällen bei Subprime-Hypotheken für Eigenheime die Institute zu Fall zu bringen drohte, die unklugerweise massive Mengen an SMBS hielten.

Gibt es Subprime-Hypotheken noch?

Ja. Die Kreditvergabestandards wurden seit der Blütezeit der Subprime-Hypotheken in den 2000er Jahren erheblich verschärft. Aber eine Subprime-Hypothek ist jedes besicherte Darlehen, das zu einem relativ hohen Zinssatz vergeben wird, weil der Kreditgeber den Antragsteller als risikoreicher einschätzt als seine am besten qualifizierten Kunden.

Die meisten Subprime-Hypotheken von heute sind Hypotheken mit variablem Zinssatz (Adjustable-Rate Mortgages). Diese Art von Hypothek beginnt mit einem sehr niedrigen Zinssatz, was den Kauf eines Eigenheims erschwinglicher macht. Sie kann dann regelmäßig nach oben angepasst werden, wenn die Zinssätze steigen. Hausbesitzer mit Hypotheken mit variablem Zinssatz können in Schwierigkeiten geraten, wenn ihre Einkommen nicht so stark gestiegen sind wie die Zinssätze.2