Accrual Swap

Was sind Accrual Swaps? Definition, Merkmale und Varianten

Wichtige Erkenntnisse

Ein Accrual Swap ist ein Zinsswap, bei dem Zinsen nur unter bestimmten Bedingungen anfallen.
Bei einem Accrual Swap erfolgt die Zahlung, wenn der Referenzzins über oder unter einem festgelegten Niveau liegt.
Der Referenzzins in einem Accrual Swap ist ein Leitzins, an den andere Zinssätze gekoppelt sind.
Accrual Swaps können helfen, das Zinsrisiko zu steuern, indem sie sich auf günstige Zinsbedingungen konzentrieren.

Was ist ein Accrual Swap?

Ein Accrual Swap ist eine finanzielle Vereinbarung zwischen zwei Parteien, bei der Zinsen nur unter bestimmten Bedingungen anfallen. Bei dieser Art von Zinsswap fallen die Zinsen einer Partei nur an, wenn der Referenzzins eine vorgegebene Schwelle über- oder unterschreitet. Ein Referenzzins ist der Leitzins, an den andere Zinssätze gekoppelt sind.

Accrual Swaps verstehen

Parteien eines Accrual Swaps verwenden in der Regel den London Interbank Offered Rate (LIBOR) oder den Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR) als Referenzzins. Accrual Swaps werden auch als Korridor-Accrual-Swaps oder Range-Accrual-Swaps bezeichnet.

Die Intercontinental Exchange, die für LIBOR zuständige Behörde, stellte die Veröffentlichung des einwöchigen und zweimonatigen USD-LIBOR nach dem 31. Dezember 2021 ein. Alle anderen LIBOR wurden nach dem 30. Juni 2023 eingestellt.1

Bei einem Accrual Swap zahlt eine Partei den standardmäßigen variablen Referenzzins und erhält im Gegenzug den Referenzzins zuzüglich einer Marge. Zinszahlungen an die Gegenpartei fallen nur an Tagen an, an denen der Referenzzins innerhalb eines bestimmten Bereichs bleibt. Finanzinstitute, Unternehmen und Anleger nutzen Zinsswaps, um Kreditrisiken zu steuern, potenzielle Verluste abzusichern und durch Spekulation Zinsen zu verdienen. Accrual Swaps sind derivative Verträge, die auf dem außerbörslichen (OTC) Markt gehandelt werden.

Die meisten Accrual Swaps verwenden den einmonatigen, zweimonatigen, sechsmonatigen oder 12-monatigen LIBOR als Referenzzins, obwohl Accrual Swaps auch mit anderen Zinssätzen, wie dem 10-jährigen Treasury-Satz, abgeschlossen werden können. Die an dem Accrual Swap beteiligten Gegenparteien müssen den Bereich im Voraus festlegen, und der Bereich kann für die gesamte Laufzeit des Swaps fest sein. Je nach Art und Bedingungen des Accrual Swaps kann der Zinsbereich jedoch nach festgelegten Zeiträumen, in der Regel am Kupontermin (dem Datum, an dem ein Inhaber eine Zinszahlung erhält), zurückgesetzt werden.

Ein Accrual Swap wird manchmal als Kombination aus einem Zinsswap und einem Paar binärer Optionen beschrieben, die eine Unter- und Obergrenze festlegen, da keine Zinsen anfallen, wenn der Referenzzins über der Obergrenze oder unter der Untergrenze liegt. Anleger und Unternehmen, die Accrual Swaps nutzen, wetten im Wesentlichen darauf, dass der Referenzzins in einem bestimmten Bereich bleibt. Solange der Referenzzins im vordefinierten Bereich bleibt, fallen keine Zinsen an. Je breiter die untere Grenze und die obere Grenze sind, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Referenzzins in diesen Bereich fällt.

Arten von Accrual-Swap-Vereinbarungen

Accrual Swaps gibt es in verschiedenen Ausführungen, die auf die Art des Schutzes und des Risikos zugeschnitten sind, den die beiden Parteien erreichen wollen.

Kündbare Range Accrual Swaps

Ein kündbarer Range Accrual Swap kann beispielsweise an jedem Kupontermin von der Partei, die den Accrual-Kupon zahlt, nach Ablauf einer anfänglichen Sperrfrist gekündigt werden. Im Wesentlichen hat die Partei, die den Kupon zahlt, das Recht (aber nicht die Pflicht), den Swap zu kündigen oder zurückzurufen, um den Vertrag vor dem Verfallsdatum zu beenden.

Accrual Swaps mit variablem Zins

Bei vielen Accrual Swaps bleibt der Kuponsatz für die Laufzeit des Swaps fest. Bei einem Accrual Swap mit variablem Zins schwankt der Referenzbereich jedoch. Er wird in jeder Accrual-Periode neu festgelegt und bewegt sich mit dem Referenzzins nach oben oder unten.

Binäre Accrual-Swap-Optionen

Es gibt sogar One-Touch-Accrual-Swaps – oder binäre Accrual Swaps – bei denen jede Bewegung außerhalb des festgelegten Bereichs alle zukünftigen Accruals aufhebt. Beispielsweise besteht der Bereich aus einer binären Obergrenze und Untergrenze. Wenn der Zinssatz die Obergrenze überschreitet, erfolgt keine Zahlung.

Range-gebundene Derivate verstehen

Neben Accrual Swaps auf Zinssätze gibt es andere range-gebundene Derivate, die Aktienindizes, Rohstoffpreise und andere Referenzzinssätze verwenden können. Diese Handelsprodukte mit breiteren oder sogar mehreren Referenzzinsen werden in der Regel als Range Accruals bezeichnet.

Besondere Überlegungen zu Accrual Swaps

Ein Nachteil von Accrual Swaps ist, dass sie kompliziert einzurichten sein können und Kenntnisse über Zinsbewegungen erfordern. Sie bieten großen Finanzinstituten und Unternehmen jedoch eine wertvolle Möglichkeit, Schulden und Risiken zu steuern.

Private Parteien, die an der Nutzung von Zinsswaps interessiert sind, verwenden häufig den Plain-Vanilla-Swap, die einfachste Swap-Art, bei der ein Anleger einen festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz tauscht oder umgekehrt. Anleger können diese Swaps auf dem außerbörslichen (OTC) Markt handeln. Ein Zinsswap ist nur eine Art von Plain-Vanilla-Swap; andere umfassen Rohstoffswaps und Devisenswaps.

Intercontinental Exchange. "LIBOR." Zugriff am 4. Dezember 2020.

Handel

Optionen und Derivate