Agenturanleihen

Was ist eine Agency-Anleihe?

Eine Agency-Anleihe ist ein Schuldtitel, der von einem staatlich geförderten Unternehmen oder einer Bundesbehörde, die nicht das US-Finanzministerium ist, ausgegeben wird, einschließlich Freddie Mac und Fannie Mae. Einige Agency-Anleihen sind nicht vollständig garantiert wie US-Staatsanleihen und Kommunalanleihen. Eine Agency-Anleihe wird auch als Agency-Debt bezeichnet.

Agency-Anleihen bieten potenziell höhere Renditen im Vergleich zu Staatsanleihen, trotz eines gewissen Risikoniveaus. Es gibt jedoch steuerliche Aspekte und Anlagerisiken wie Zinsänderungsrisiken und Kündigungsoptionen.

Wichtige Erkenntnisse

• Agency-Anleihen werden von staatlich geförderten Unternehmen oder Bundesbehörden ausgegeben, im Gegensatz zu US-Staatsanleihen.
• Zinsen der meisten Agency-Anleihen sind von staatlichen und lokalen Steuern befreit, aber einige, wie Freddie Mac-Anleihen, sind vollständig steuerpflichtig.
• Agency-Anleihen bieten in der Regel höhere Zinssätze als Staatsanleihen, tragen aber ein höheres Risiko, einschließlich Zins- und Kündigungsrisiko.
• Anleger können Agency-Anleihen über Broker kaufen, ähnlich wie sie Staats-, Kommunal- und Unternehmensanleihen kaufen.
• Anleihen staatlich geförderter Unternehmen haben nicht die gleiche Rückendeckung der US-Regierung wie Bundesanleihen, was zu einem höheren Kreditrisiko führt.
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Verständnis der Funktionsweise von Agency-Anleihen

Die meisten Agency-Anleihen zahlen einen halbjährlichen festen Kupon. Sie werden in verschiedenen Stückelungen verkauft, in der Regel mit einem Mindestanlagebetrag von $10.000 für die erste Stückelung und $5.000 für weitere Stückelungen. GNMA-Wertpapiere werden jedoch in Stückelungen von $25.000 angeboten.

Einige Agency-Anleihen haben feste Kuponsätze, während andere variable Zinssätze haben. Die Zinssätze für variabel verzinsliche Agency-Anleihen werden regelmäßig an die Entwicklung eines Referenzzinssatzes wie LIBOR angepasst.

Wie alle Anleihen unterliegen Agency-Anleihen Zinsänderungsrisiken. Das heißt, ein Anleiheinvestor kauft Anleihen und stellt dann fest, dass die Zinsen steigen. Die reale Kaufkraft der Anleihe ist geringer als zuvor. Der Anleger hätte mehr Geld verdienen können, wenn er auf einen höheren Zinssatz gewartet hätte. Naturgemäß ist dieses Risiko bei langfristigen Anleihekursen größer.

Erkundung verschiedener Arten von Agency-Anleihen

Es gibt zwei Arten von Agency-Anleihen: Anleihen von Bundesbehörden und Anleihen staatlich geförderter Unternehmen (GSE).

Merkmale von Anleihen von Bundesbehörden

Anleihen von Bundesbehörden werden von der Federal Housing Administration (FHA), der Small Business Administration (SBA) und der Government National Mortgage Association (GNMA) ausgegeben. GNMAs werden üblicherweise als hypothekenbesicherte Durchlaufwertpapiere ausgegeben.

Wie Staatsanleihen werden Anleihen von Bundesbehörden durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gedeckt. Anleger erhalten während der Haltedauer dieser Anleihen regelmäßige Zinszahlungen. Zum Fälligkeitsdatum wird der volle Nennwert der Agency-Anleihe an den Anleihegläubiger zurückgezahlt.

Anleihen von Bundesbehörden bieten aufgrund geringerer Liquidität etwas höhere Zinssätze als Staatsanleihen. Darüber hinaus können Agency-Anleihen kündbar sein, was bedeutet, dass die ausgebende Agentur beschließen kann, sie vor ihrem planmäßigen Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen.

Überblick über Anleihen staatlich geförderter Unternehmen (GSE)

Eine GSE wird von Einrichtungen wie der Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), der Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), der Federal Farm Credit Banks Funding Corporation und der Federal Home Loan Bank ausgegeben.

Dabei handelt es sich nicht um Regierungsbehörden. Es sind private Unternehmen, die einen öffentlichen Zweck erfüllen und daher von der Regierung unterstützt werden können und einer staatlichen Aufsicht unterliegen.

GSE-Anleihen werden nicht wie Staatsanleihen und Anleihen von Bundesbehörden von der US-Regierung gedeckt. Daher besteht ein gewisses Kredit- und Ausfallrisiko, und sie bieten in der Regel höhere Renditen.

Um kurzfristige Finanzierungsbedürfnisse zu decken, begeben einige Agenturen Nullkupon-Diskontpapiere, auch „Discos“ genannt, mit einem Abschlag zum Nennwert. Discos haben Laufzeiten von einem Tag bis zu einem Jahr und können bei einem Verkauf vor Fälligkeit zu einem Verlust für den Anleger von Agency-Anleihen führen.

Wichtig

Anleihen staatlich geförderter Unternehmen haben nicht das gleiche Maß an Rückendeckung durch die US-Regierung wie Staatsanleihen und andere Agency-Anleihen.

Steuerliche Auswirkungen von Agency-Anleihen

Die Zinsen der meisten, aber nicht aller Agency-Anleihen sind von lokalen und staatlichen Steuern befreit. Farmer Mac-, Freddie Mac- und Fannie Mae-Agency-Anleihen sind vollständig steuerpflichtig.

Wenn Agency-Anleihen mit einem Abschlag gekauft werden, können bei Verkauf oder Rückzahlung Kapitalertragsteuern anfallen. Kapitalgewinne oder -verluste aus dem Verkauf von Agency-Anleihen werden wie Aktien besteuert.

Agency-Anleihen der Tennessee Valley Authority (TVA), der Federal Home Loan Banks und der Federal Farm Credit Banks sind von lokalen und staatlichen Steuern befreit.

Wie kauft man Agency-Anleihen?

Anleger können Agency-Anleihen über Broker-Dealer wie Fidelity oder TD Ameritrade kaufen. Diese Anleihen sollten im Anleihen-Screener des Brokers aufgeführt sein, genau wie Staatsanleihen, Kommunalanleihen und Unternehmensanleihen.

Wie werden Agency-Anleihen besteuert?

Die Steuervorschriften für Agency-Anleihen hängen von der ausgebenden Agentur ab. In den meisten Fällen unterliegen die Zinszahlungen auf Agency-Anleihen staatlichen und bundesstaatlichen Steuern. Die Zinsen bestimmter Agenturen, wie der Federal Home Loan Bank und Farmer Mac, unterliegen jedoch nicht den staatlichen Steuern. Wenn Sie eine Agency-Anleihe mit einem Abschlag kaufen, können außerdem Kapitalertragsteuern anfallen.1

Welche Risiken bestehen bei Agency-Anleihen?

Wie andere Anleihen unterliegen Agency-Anleihen dem Zinsänderungsrisiko, d. h. sie verlieren an Marktwert, wenn die marktweiten Zinssätze steigen. Dies liegt daran, dass potenzielle Käufer durch den Kauf neuer Emissionen zu einem höheren Zinssatz mehr Geld verdienen könnten. Darüber hinaus haben viele Agency-Anleihen ein Kündigungsrisiko, was bedeutet, dass der Emittent die Option hat, die Anleihe vorzeitig zurückzuzahlen.