Agenturkosten

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Agenturkosten ist eine Ausgabe, die entsteht, wenn ein Agent im Auftrag eines Prinzipals handelt.
• Kernineffizienzen, Unzufriedenheiten und Störungen tragen zu Agenturkosten bei.
• Agenturkosten, die Gebühren für die Verwaltung der Bedürfnisse widerstreitender Parteien umfassen, werden als Agenturrisiko bezeichnet.
• Eine Prinzipal-Agent-Beziehung besteht zwischen dem Management eines Unternehmens (Agent) und seinen Aktionären (Prinzipal).

Was sind Agenturkosten?

Eine Agenturkosten ist eine Ausgabe, die entsteht, wenn eine Person im Auftrag einer anderen handelt. Agenturkosten entstehen typischerweise infolge von Kernineffizienzen, Unzufriedenheiten und Störungen, wie Interessenkonflikten zwischen Aktionären und Management. Die Zahlung der Agenturkosten erfolgt an den handelnden Agenten.

Investopedia / Xiaojie Liu

Agenturkosten verstehen

Agenturkosten können auftreten, wenn die Interessen des Führungsmanagements eines Unternehmens mit denen seiner Aktionäre in Konflikt geraten. Aktionäre möchten möglicherweise, dass das Management das Unternehmen auf eine bestimmte Weise führt, die den Aktionärswert erhöht.

Umgekehrt könnte das Management versuchen, das Unternehmen auf andere Weise zu vergrößern, was möglicherweise den besten Interessen der Aktionäre zuwiderläuft. Infolgedessen würden die Aktionäre Agenturkosten erleiden.

Bereits 1932 diskutierten die amerikanischen Ökonomen Gardiner Coit Means und Adolf Augustus Berle die Unternehmensführung im Sinne eines „Agenten“ und eines „Prinzipals“, indem sie diese Prinzipien auf die Entwicklung großer Unternehmen anwendeten, in denen die Interessen der Direktoren und Manager von denen der Eigentümer abwichen.

Prinzipal-Agent-Beziehung

Die Dynamik der gegensätzlichen Parteien wird als Prinzipal-Agent-Beziehung bezeichnet, die sich hauptsächlich auf die Beziehungen zwischen Aktionären und Führungskräften bezieht. In diesem Szenario sind die Aktionäre die Prinzipalen, und die Führungskräfte agieren als Agenten.

Die Prinzipal-Agent-Beziehung kann sich jedoch auch auf andere Paare verbundener Parteien mit ähnlichen Machtmerkmalen beziehen. Beispielsweise kann die Beziehung zwischen Politikern (den Agenten) und den Wählern (den Prinzipalen) zu Agenturkosten führen. Wenn die Politiker während des Wahlkampfs bestimmte Gesetzesmaßnahmen versprechen und diese nach der Wahl nicht einhalten, erleiden die Wähler Agenturkosten. In einer Erweiterung der Prinzipal-Agent-Dynamik, die als „Multiple-Principal-Problem“ bekannt ist, wird ein Szenario beschrieben, in dem eine Person im Auftrag einer Gruppe anderer Personen handelt.

Ein genauerer Blick auf Agenturkosten

Agenturkosten umfassen alle Gebühren, die mit der Verwaltung der Bedürfnisse widerstreitender Parteien im Prozess der Bewertung und Beilegung von Streitigkeiten verbunden sind. Diese Kosten werden auch als Agenturrisiko bezeichnet. Agenturkosten sind notwendige Ausgaben in jeder Organisation, in der die Prinzipalen nicht über vollständige autonome Macht verfügen.

Aufgrund ihres Versagens, auf eine Weise zu handeln, die den unter ihnen arbeitenden Agenten zugutekommt, kann dies letztendlich ihre Rentabilität negativ beeinflussen. Diese Kosten beziehen sich auch auf wirtschaftliche Anreize wie Leistungsprämien, Aktienoptionen und andere Anreize, die Agenten dazu anregen sollen, ihre Pflichten ordnungsgemäß zu erfüllen. Der Zweck des Agenten ist es, einem Unternehmen zum Erfolg zu verhelfen und dadurch die Interessen aller Beteiligten in Einklang zu bringen.

Unzufriedene Aktionäre

Aktionäre, die mit der von der Unternehmensführung eingeschlagenen Richtung nicht einverstanden sind, neigen möglicherweise weniger dazu, die Aktien des Unternehmens langfristig zu halten. Auch wenn eine bestimmte Maßnahme genügend Aktionäre zum Verkauf ihrer Aktien veranlasst, könnte es zu einem massiven Ausverkauf kommen, der zu einem Rückgang des Aktienkurses führt. Infolgedessen haben Unternehmen ein finanzielles Interesse daran, die Aktionäre zu begünstigen und die finanzielle Position des Unternehmens zu verbessern, da ein Unterlassen zu einem Kursverfall führen könnte.

Darüber hinaus könnte ein erheblicher Aktienverkauf potenzielle neue Anleger davon abhalten, Positionen einzugehen, was eine Kettenreaktion auslösen und die Aktienkurse noch weiter drücken könnte.

In Fällen, in denen die Aktionäre besonders unzufrieden mit den Handlungen der Unternehmensspitze sind, kann der Versuch unternommen werden, andere Mitglieder in den Vorstand zu wählen. Die Ablösung des bestehenden Managements kann erfolgen, wenn die Aktionäre für die Ernennung neuer Vorstandsmitglieder stimmen. Diese einschneidende Aktion kann nicht nur zu erheblichen finanziellen Kosten führen, sondern auch zu einem Aufwand an Zeit und geistigen Ressourcen.

Solche Umwälzungen verursachen auch unangenehme und übermäßige bürokratische Probleme, die einer Neujustierung der Macht in der Führungskette innewohnen.

Praxisbeispiel für Agenturkosten

Einige der berüchtigtsten Beispiele für Agenturrisiken treten bei Finanzskandalen auf, wie dem Enron-Debakel im Jahr 2001. Wie in diesem Artikel auf SmallBusiness.chron.com berichtet, haben der Vorstand und die leitenden Angestellten des Unternehmens ihre Aktien zu höheren Preisen verkauft, aufgrund betrügerischer Buchhaltungsinformationen, die den Aktienwert künstlich in die Höhe trieben. Infolgedessen verloren die Aktionäre erhebliches Geld, als der Aktienkurs von Enron daraufhin einbrach.

In einfachsten Worten ausgedrückt, geschah das Enron-Debakel laut dem Journal of Accountancy aufgrund von „individueller und kollektiver Gier, geboren in einer Atmosphäre von Markteuphorie und Unternehmensarroganz“.

Geschäft

Unternehmensfinanzierung

Buchhaltung