Agenturtheorie

Was ist die Prinzipal-Agent-Theorie?

Die Prinzipal-Agent-Theorie versucht, Streitigkeiten zwischen Prinzipalen und ihren Agenten zu erklären und zu lösen, damit die Beteiligten optimale Ergebnisse erzielen können. Prinzipale verlassen sich auf Agenten, um finanzielle Transaktionen für sie durchzuführen. Agenten müssen dies ohne Rücksicht auf ihr Eigeninteresse tun. Das Prinzipal-Agent-Problem entsteht aus unterschiedlichen Prioritäten und Interessen zwischen Agenten und Prinzipalen. Es ist wichtig zu verstehen, dass Interessenkonflikte auftreten können. Dies kann Probleme für die Beziehung verursachen. Beispiele für häufige Prinzipal-Agent-Beziehungen sind Aktionäre und Management, Kunden und Finanzplaner, Kunden und Finanzberater sowie Mieter und Vermieter.

Wichtige Erkenntnisse

• Die Prinzipal-Agent-Theorie erklärt die Beziehung zwischen Agenten und Prinzipalen und konzentriert sich darauf, wie Entscheidungen im Namen des Prinzipals getroffen werden.
• Das Prinzipal-Agent-Problem entsteht aufgrund von Interessenkonflikten und unterschiedlichen Prioritäten zwischen Agenten und Prinzipalen.
• Unternehmen implementieren häufig Richtlinien, um Streitigkeiten zu minimieren und das Handeln der Agenten mit den Interessen der Prinzipale in Einklang zu bringen.
• Anreize wie Aktienoptionen zielen darauf ab, den Agenturverlust zu reduzieren, indem die Ziele von Agent und Prinzipal aufeinander abgestimmt werden.
• Das Risiko in Prinzipal-Agent-Beziehungen wird oft vom Prinzipal getragen, während Agenten Entscheidungen mit den Ressourcen des Prinzipals treffen.

Das Prinzipal-Agent-Problem verstehen

Prinzipale delegieren Entscheidungsbefugnisse an Agenten. Finanzielle Entscheidungen des Agenten wirken sich auf den Prinzipal aus. Meinungsverschiedenheiten und sogar Unterschiede in Prioritäten und Interessen können auftreten.

Die Prinzipal-Agent-Theorie geht davon aus, dass die Interessen eines Prinzipals und eines Agenten nicht immer übereinstimmen. Dies wird als Prinzipal-Agent-Problem bezeichnet.1

Finanzplaner und Portfoliomanager sind Agenten im Auftrag ihrer Prinzipale und tragen die Verantwortung für das Vermögen der Prinzipale.

Ein Mieter kann für die Sicherung von Vermögenswerten zuständig sein, die ihm nicht gehören. Obwohl der Mieter mit der Pflege der Vermögenswerte beauftragt ist, hat der Mieter weniger Interesse am Schutz der Güter als die eigentlichen Eigentümer.

Unternehmen nutzen häufig Unternehmensrichtlinien, um Streitigkeiten zwischen Prinzipalen und Agenten zu reduzieren. Diese Konflikte können normalerweise ethischen Personen Gelegenheiten für moralisches Risiko bieten.

Häufige Streitigkeiten in Prinzipal-Agent-Beziehungen

Die Prinzipal-Agent-Theorie befasst sich mit Streitigkeiten, die aufgrund unterschiedlicher Ziele oder unterschiedlicher Risikoaversion entstehen.

Unternehmensführer möchten möglicherweise ein Geschäft in neue, risikoreiche Märkte ausweiten. Dies könnte jedoch ein ungerechtfertigtes Risiko für Aktionäre darstellen, die sich um das langfristige Wachstum der Gewinne und die Kurssteigerung der Aktien sorgen. Bei einem Prinzipal und einem Agenten können inkompatible Risikotoleranzniveaus bestehen.2

Aktionäre einer Bank könnten Einwände erheben, dass das Management die Messlatte für Kreditgenehmigungen zu niedrig angesetzt hat und somit ein zu großes Ausfallrisiko eingeht.

Wichtig

Der Prinzipal hat oft keine Informationen darüber, wie ein Agent für ihn arbeitet, und muss darauf vertrauen, dass der Agent ethisch handelt. Agenten können durch Corporate Governance motiviert werden, im Einklang mit den Interessen des Prinzipals zu handeln.3

Messung des Agenturverlusts

Um festzustellen, ob ein Agent im besten Interesse seines Prinzipals handelt, ist der Standard des "Agenturverlusts" eine häufig verwendete Kennzahl.

Agenturverlust ist die Lücke zwischen den besten Ergebnissen für den Prinzipal und dem, was der Agent tatsächlich erreicht.4

Anreize können Unternehmensmanagern angeboten werden, um die Gewinne ihrer Prinzipale zu maximieren. Aktienoptionen, die Führungskräften gewährt werden, haben ihren Ursprung in der Prinzipal-Agent-Theorie.

Diese Anreize zielen darauf ab, die Beziehung zwischen Prinzipalen und Agenten zu optimieren. Weitere Praktiken umfassen die teilweise Bindung der Vergütung von Führungskräften an die Aktionärsrenditen.

Diese Praktiken können jedoch auch das langfristige Unternehmenswachstum gefährden, indem sie kurzfristige Gewinne steigern. Dies ist häufig bei der Budgetplanung zu beobachten, wo das Management die Schätzungen in Jahresbudgets reduziert, um sicherzustellen, dass die Leistungsziele erreicht werden.

Was reduziert den Agenturverlust?

Der Agenturverlust sinkt, wenn der Agent und der Prinzipal ähnliche Interessen haben, das gleiche Ergebnis wünschen und der Prinzipal Einblick in das Serviceniveau hat, das er vom Agenten erhält.4

Was ist ein Beispiel für ein Prinzipal-Agent-Problem?

Das Prinzipal-Agent-Problem tritt auf, wenn ein Agent in einer Weise handelt, die den besten Interessen des Prinzipals zuwiderläuft. Es kann in jeder Situation auftreten, in der der Prinzipal die direkte Kontrolle über einen Vermögenswert an eine andere Partei oder einen Agenten delegiert. Zum Beispiel könnte ein Hauskäufer vermuten, dass ein Makler, den sie beauftragt haben, ihnen bei der Suche nach einem Zuhause zu helfen, mehr an einer Provision als an den Anliegen des Käufers interessiert ist.

Wie unterscheidet sich das Risiko zwischen einem Prinzipal und einem Agenten?

Per Definition nutzt ein Agent die Ressourcen eines Prinzipals. Zum Beispiel beauftragt ein Prinzipal, sagen wir ein Kunde einer Investmentmanagement-Firma, einen Finanzberater, um sein Geld anzulegen. Der Prinzipal hat dem Finanzberater und dessen Firma Geld anvertraut, hat aber wenig oder keinen täglichen Einfluss auf die Anlage. In diesem Fall ist der Finanzberater oder Agent der Entscheidungsträger, trägt aber wenig oder kein Risiko, da alle Verluste, die aus seiner Entscheidungsfindung resultieren, vom Prinzipal getragen werden.