Aktienoption

Was ist eine Aktienoption?

Eine Aktienoption (auch als Eigenkapitaloption bekannt) gibt einem Anleger das Recht – aber nicht die Verpflichtung – eine Aktie zu einem vereinbarten Preis und Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Es gibt zwei Arten von Optionen: Puts, die auf einen fallenden Aktienkurs setzen, und Calls, die auf einen steigenden Aktienkurs setzen.

Da sie Aktien (oder einen Aktienindex) als Basiswert haben, sind Aktienoptionen eine Form von Eigenkapitalderivaten und werden auch als Eigenkapitaloptionen bezeichnet.

Mitarbeiteraktienoptionen (ESOs) sind eine Form der Eigenkapitalvergütung, die von Unternehmen an einige Mitarbeiter oder Führungskräfte vergeben wird und im Wesentlichen Call-Optionen darstellen. Diese unterscheiden sich von börsennotierten Eigenkapitaloptionen auf Aktien, die auf dem Markt gehandelt werden, da sie auf ein bestimmtes Unternehmen beschränkt sind, das sie an seine eigenen Mitarbeiter ausgibt.

Wichtige Erkenntnisse

• Aktienoptionen gewähren das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie zu einem vorher festgelegten Preis vor einem bestimmten Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen.
• Es gibt zwei Hauptarten von Aktienoptionen: Calls, die auf einen Anstieg des Aktienkurses setzen, und Puts, die auf einen Rückgang des Aktienkurses spekulieren.
• Aktienoptionen können an Börsen gehandelt werden und werden häufig zu Absicherungs- oder Spekulationszwecken genutzt, da sie potenzielle Hebelwirkungen bieten.
• Mitarbeiteraktienoptionen sind eine Form der Eigenkapitalvergütung, die es Mitarbeitern ermöglicht, Unternehmensaktien nach einer bestimmten Wartezeit zu einem festgelegten Preis zu kaufen.
• Optionskontrakte können sich in Ausübungsart, Verfallsdatum, Basispreis und Prämie unterscheiden, was ihren potenziellen Wert und ihre Verwendung in Handelsstrategien beeinflusst.
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Wie Aktienoptionen funktionieren

Optionen sind eine Art von Finanzinstrument, das als Derivat bezeichnet wird. Das bedeutet, dass ihr Wert auf dem Wert eines zugrunde liegenden Wertpapiers oder Vermögenswerts basiert oder davon abgeleitet ist. Bei Aktienoptionen sind diese Vermögenswerte Aktien eines Unternehmens. Nicht jede Aktie ist mit einer Optionskette verbunden.

Eine Option ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, der es ihnen ermöglicht, eine Aktie zu einem bestimmten Preis in der Zukunft zu verkaufen oder zu kaufen. Der Preis wird als Basispreis oder Ausübungspreis bezeichnet.

Aktienoptionen gibt es in zwei grundlegenden Formen:

Call-Optionen geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Vermögenswert zu einem angegebenen Preis innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu kaufen.

Put-Optionen geben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Vermögenswert zu einem angegebenen Preis innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu verkaufen.

Wenn also die XYZ-Aktie bei 100 $ gehandelt wird, würde ein Call mit einem Basispreis von 120 $ nur dann sinnvoll auszuüben sein (d. h. in Aktien zum Basispreis umzuwandeln), wenn der Marktpreis über 120 $ steigt. Oder ein Put mit einem Basispreis von 80 $ wäre sinnvoll, wenn die Aktie unter 80 $ fällt. In diesem Fall würde man sagen, dass beide Optionen im Geld (ITM) sind, was bedeutet, dass sie einen inneren Wert haben (nämlich die Differenz zwischen Basispreis und Marktpreis). Andernfalls sind die Optionen aus dem Geld (OTM) und bestehen aus einem äußeren Wert (auch Zeitwert genannt). OTM-Optionen haben dennoch einen Wert, da der Basiswert eine gewisse Wahrscheinlichkeit hat, bis zum oder am Verfallsdatum ins Geld zu gelangen. Diese Wahrscheinlichkeit spiegelt sich im Optionspreis wider.1

Eigenkapitaloptionen werden aus Eigenkapitalwerten wie Aktien und börsengehandelten Fonds (ETFs) abgeleitet.2 Anleger und Händler können Eigenkapitaloptionen nutzen, um eine Long- oder Short-Position in einer Aktie einzunehmen, ohne die Aktie tatsächlich zu kaufen oder zu shorten. Dies ist vorteilhaft, da die Einnahme einer Position mit Optionen dem Anleger/Händler mehr Hebelwirkung verschafft, da der benötigte Kapitalbetrag viel geringer ist als bei einer ähnlichen direkten Long- oder Short-Position auf Margin. Anleger und Händler können daher von einer Kursbewegung der zugrunde liegenden Aktie stärker profitieren.

Kurzer Fakt

Die Ausübung einer Option bedeutet, das Recht des Optionsinhabers zu nutzen, den Vertrag zum Basispreis in Aktien umzuwandeln.1

Wichtige Parameter von Aktienoptionen

Amerikanischer vs. europäischer Stil

Es gibt zwei Optionsstile: Amerikanisch, die jederzeit vor Verfall ausgeübt werden können, und Europäisch, die nur am Verfallsdatum ausgeübt werden können.2

Verfallsdatum

Optionskontrakte haben einen festgelegten Zeitraum, das sogenannte Verfallsdatum. Längere Verfallsdaten bedeuten einen höheren Zeitwert, da die Wahrscheinlichkeit steigt, dass die Option profitabel wird. Optionsverfallsdaten werden nach einem festen Zeitplan (einem sogenannten Optionszyklus) festgelegt und reichen typischerweise von täglichen oder wöchentlichen Verfällen bis zu monatlichen und bis zu einem Jahr oder mehr.

Basispreis

Der Basispreis bestimmt, ob eine Option ausgeübt werden sollte. Es ist der Preis, von dem ein Händler erwartet, dass die Aktie bis zum Verfallsdatum darüber oder darunter liegt.

Als Beispiel: Wenn ein Händler darauf setzt, dass die Aktie von International Business Machines Corp. (IBM) in Zukunft steigen wird, könnte er einen Call für einen bestimmten Monat und einen bestimmten Basispreis kaufen. Angenommen, ein Händler setzt darauf, dass der IBM-Aktienkurs bis Mitte Januar über 150 $ steigt. Er könnte dann einen Januar-Call mit einem Basispreis von 150 $ kaufen.

Kontraktgröße

Kontrakte repräsentieren eine bestimmte Anzahl von zugrunde liegenden Aktien, die ein Händler möglicherweise kaufen möchte. Ein Kontrakt entspricht 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie.1

Im weiteren Beispiel kauft ein Händler fünf Call-Kontrakte für Januar zum Preis von 150 $. Wenn die Aktie bei Verfall über 150 $ liegt, kann der Händler 500 Aktien zu diesem Preis kaufen. Wenn die Aktie weniger als 150 $ wert ist, verfallen die Optionen wertlos, und der Händler verliert den gesamten für den Kauf der Optionen ausgegebenen Betrag, auch als Prämie bezeichnet.

Prämie

Die Prämie ist der für eine Option gezahlte Preis. Sie wird bestimmt, indem der Preis des Calls mit der Anzahl der gekauften Kontrakte multipliziert und dann mit 100 multipliziert wird.1

In unserem Beispiel: Wenn ein Händler fünf IBM-Januar-Calls mit Basispreis 150 $ für 1 $ pro Kontrakt kauft, würde der Händler 500 $ ausgeben. Wenn ein Händler jedoch darauf setzen möchte, dass die Aktie fällt, würde er die Puts kaufen.

Wichtig

Die Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers ist ein Schlüsselkonzept in der Optionspreistheorie.1 Im Allgemeinen gilt: Je höher die Volatilität, desto höher die Prämie, die für alle auf dieses Wertpapier notierten Optionen verlangt wird.

Strategien für den Handel mit Aktienoptionen

Aktienoptionen werden an mehreren Börsen wie der CBOE, PHLX und ISE gehandelt.

Optionen können je nach Strategie, die ein Händler anwendet, gekauft oder verkauft werden. Im obigen Beispiel: Wenn ein Händler glaubt, dass die IBM-Aktien steigen werden, kann er den Call kaufen, oder er kann auch den Put verkaufen oder schreiben. In diesem Fall würde der Verkäufer des Puts keine Prämie zahlen, sondern die Prämie erhalten. Ein Verkäufer von fünf IBM-Januar-Puts mit Basispreis 150 $ würde 500 $ erhalten.

Sollte die Aktie über 150 $ gehandelt werden, würde die Option wertlos verfallen, sodass der Verkäufer des Puts die gesamte Prämie behalten kann. Sollte die Aktie jedoch unter dem Basispreis schließen, müsste der Verkäufer die zugrunde liegende Aktie zum Basispreis von 150 $ kaufen. Wenn das passiert, würde dies einen Verlust der Prämie und zusätzliches Kapital bedeuten, da der Händler die Aktie nun zu 150 $ pro Aktie besitzt, obwohl sie zu niedrigeren Kursen gehandelt wird.

Eine weitere beliebte Technik bei Eigenkapitaloptionen ist der Handel mit Optionsspreads. Händler kombinieren Long- und Short-Optionspositionen mit unterschiedlichen Basispreisen und Verfallsdaten, um mit minimalem Risiko Gewinne aus den Optionsprämien zu erzielen.

Praxisbeispiele für Aktienoptionen

Im folgenden Beispiel glaubt ein Händler, dass die Aktie von NVIDIA Corp. (NVDA) in Zukunft auf über 170 $ steigen wird. Er beschließt, 10 Januar-Calls mit Basispreis 170 $ zu kaufen, die zu einem Preis von 16,10 $ pro Kontrakt gehandelt werden. Dies würde dazu führen, dass der Händler 16.100 $ für den Kauf der Calls ausgibt. Damit der Händler jedoch einen Gewinn erzielt, müsste die Aktie über den Basispreis und die Kosten der Calls steigen, also auf 186,10 $. Sollte die Aktie nicht über 170 $ steigen, würden die Optionen wertlos verfallen, und der Händler würde die gesamte Prämie verlieren.

Wenn der Händler außerdem darauf setzen möchte, dass NVIDIA in Zukunft fällt, könnte er 10 Januar-Puts mit Basispreis 120 $ für 11,70 $ pro Kontrakt kaufen. Dies würde den Händler insgesamt 11.700 $ kosten. Damit der Händler einen Gewinn erzielt, müsste die Aktie unter 108,30 $ fallen. Sollte die Aktie über 120 $ schließen, würden die Optionen wertlos verfallen, was zu einem Verlust der Prämie führt.

Mitarbeiteraktienoptionen (ESOs) verstehen

Unternehmen gewähren bestimmten Mitarbeitern manchmal Call-Optionen als eine Form der Eigenkapitalvergütung, um gute Leistungen zu fördern oder Betriebszugehörigkeit zu belohnen. Mitarbeiteraktienoptionen (ESOs) geben einem Mitarbeiter effektiv das Recht, die Aktien des Unternehmens zu einem bestimmten Preis für einen begrenzten Zeitraum zu kaufen. ESOs haben oft Wartezeiten (Vesting-Pläne), die die Ausübungsmöglichkeit einschränken. Wenn der Marktpreis der Aktie nach Ablauf der Wartezeiten gestiegen ist, kann der Mitarbeiter durch die Ausübung dieser Optionen stark profitieren.3

Wenn Sie beispielsweise bei einem Start-up zu arbeiten beginnen, erhalten Sie möglicherweise Aktienoptionen für 12.000 Aktien des Start-ups als Teil Ihrer Vergütung. Diese Optionen werden Ihnen nicht sofort gegeben; sie werden über einen bestimmten Zeitraum unverfallbar (vesting). Unverfallbarkeit bedeutet, dass sie nutzbar werden. Nach einem Jahr können Sie also möglicherweise 3.000 Aktien ausüben, dann jedes weitere Jahr weitere 3.000. Nach Ablauf von vier Jahren sind alle 12.000 Aktien unverfallbar.

Mitarbeiteraktienoptionen haben in der Regel auch eine „Klippe“ (Cliff). Dies ist die Zeit, die Sie beim Unternehmen arbeiten müssen, um Ihre Aktien zu erhalten.

Kurzer Fakt

Optionen haben ein Verfallsdatum, den letzten Tag, an dem Sie sie ausüben können, der mehrere Jahre nach der Gewährung oder Tage nach dem Ausscheiden aus dem Unternehmen liegen kann. Die Einzelheiten des Verfallsdatums sollten in Ihrem Vertrag stehen.

Mitarbeiteraktienoptionen (ESOs) werden nicht öffentlich gehandelt, sondern von Unternehmen an Mitarbeiter vergeben. Bei Ausübung werden neue Aktien ausgegeben, was den Aktienwert verwässern kann. Anleger sollten berücksichtigen, wie viele Optionen gewährt werden, um eine potenzielle Verwässerung zu bewerten.

Berechnung des Werts Ihrer Aktienoptionen

Wenn das Unternehmen, für das Sie Optionen halten, börsennotiert ist, hängt der Wert Ihrer Aktienoptionen vom aktuellen Aktienwert ab. Berechnen Sie, wie viel es wert wäre, wenn Sie die Anzahl der Aktien, für die Sie eine Option haben, zum öffentlichen Preis kaufen oder verkaufen würden. Berechnen Sie dann, wie viel es wert wäre, die gleiche Anzahl von Aktien zum Preis Ihrer Option zu kaufen oder zu verkaufen. Die Differenz zwischen beiden ist der Wert Ihrer Aktienoption.

Wenn das Unternehmen nicht börsennotiert ist, wird es etwas kniffliger. Wenn das Unternehmen eine Bewertung erhalten hat, die bestimmt, wie viel jede Aktie darin wert ist, kann Ihnen das einen Anhaltspunkt geben, um Ihre Optionen zu bewerten. Aber das ist immer noch eine spekulative Zahl.

Die Anzahl der ausgegebenen Aktien (oder Optionen) beeinflusst auch den Wert Ihrer Aktien. Je mehr Aktien vorhanden sind (z. B. wenn die meisten Mitarbeiter Aktienoptionen erhalten haben, die sie ausüben können), desto geringer ist der Wert jeder einzelnen Aktie im Unternehmen.

Der Wert Ihrer Optionen hängt auch vom Wert der Aktie selbst ab. Wenn Sie eine Mitarbeiteraktienoption zum Kauf von 20.000 Aktien zu 2 $ pro Aktie haben, die Aktie aber derzeit zu 1 $ pro Aktie gehandelt wird, hat Ihre Option derzeit keinen Wert. Steigt der Aktienkurs jedoch auf 3 $, haben Ihre Aktienoptionen einen Wert von 20.000 $.

Exercising Your Stock Options

Wenn Sie Ihre Aktienoptionen ausüben, kaufen oder verkaufen Sie diese tatsächlich. Ein Mitarbeiter mit Aktienoptionen kann diese beispielsweise erst ausüben, nachdem sie unverfallbar geworden sind.

Wenn Sie Aktien aus einer Option kaufen, kaufen Sie sie zum Optionspreis, unabhängig vom aktuellen Aktienkurs. Wenn Sie als Mitarbeiter eine Option zum Kauf von 12.000 Aktien zu je 1 $ haben, müssen Sie 12.000 $ bezahlen. Dann würden Sie die Aktien direkt besitzen. Sie könnten sie verkaufen (wenn Sie glauben, dass der Kurs fällt) oder behalten (wenn Sie glauben, dass der Kurs steigt).

Wenn Sie nicht über das nötige Bargeld verfügen, gibt es einige Möglichkeiten, Ihre Aktienoptionen dennoch auszuüben:

Ausüben-und-verkaufen: Kaufen Sie Ihre Optionen über einen Broker und verkaufen Sie sie sofort. Der Broker, der den Verkauf abwickelt, ermöglicht es Ihnen effektiv, den Verkaufserlös zur Deckung der Kosten für den Aktienkauf zu verwenden.

Ausüben-und-verkaufen-zur-Deckung: Kaufen Sie Ihre Aktien über Ihren Broker und verkaufen Sie dann gerade genug, um die Kosten der Transaktion zu decken. Die restlichen Aktien behalten Sie.

Steuerliche Auswirkungen von Aktienoptionen

Wenn Sie Ihre Aktienoptionen ausüben, müssen Sie Steuern auf jeden Gewinn zahlen, den Sie erzielen. Die Berechnung Ihrer Steuern hängt von der Art Ihrer Option ab und davon, wie lange Sie zwischen der Ausübung Ihrer Option und dem Verkauf Ihrer Aktien warten.4

Steuern für gesetzliche Aktienoptionen

Gesetzliche Aktienoptionen werden im Rahmen eines Mitarbeiteraktienkaufplans oder eines Incentive Stock Option (ISO)-Plans gewährt. Bei dieser Optionsart werden Sie bei Gewährung der Option nicht besteuert. In den meisten Fällen werden Sie bei Ausübung der Option besteuert. Wenn dies geschieht, meldet Ihr Arbeitgeber das Einkommen auf Ihrem jährlichen W-2-Formular.5

Wenn Sie nach Ausübung Ihrer Option besteuert werden, erfolgt dies auf das sogenannte „Bargain Element", also die Differenz zwischen dem Marktwert und dem von Ihnen gezahlten Preis. Wenn der öffentliche Preis beispielsweise 2 $ pro Aktie betrug und Sie eine Option zum Kauf von 10.000 Aktien zu je 1 $ ausgeübt haben, zahlen Sie Steuern auf die Differenz von 10.000 $ zwischen den beiden Preisen.

Sie müssten auch Kapitalertragssteuer zahlen, wenn Sie Ihre Aktien verkaufen. Wenn Sie die Aktien weniger als ein Jahr nach dem Verkauf halten, gelten sie als kurzfristiger Kapitalgewinn (oder -verlust) und werden mit Ihrem normalen Einkommensteuersatz besteuert. Wenn Sie sie länger als ein Jahr halten, werden sie mit dem langfristigen Kapitalertragssteuersatz besteuert (0 %, 15 % oder 20 %, abhängig von Ihrem Einkommen und Ihrem Steuerstatus).6

Steuern für nicht gesetzliche Aktienoptionen

Nicht gesetzliche Aktienoptionen werden weder im Rahmen eines Mitarbeiteraktienkaufplans noch eines ISO-Plans gewährt. In diesem Fall kann ein steuerpflichtiges Einkommen entstehen, wenn Sie die Option selbst erhalten. Bei nicht gesetzlichen Aktienoptionen hängt das steuerpflichtige Einkommen, das Ihnen zugerechnet wird, davon ab, wie leicht der beizulegende Zeitwert der Option bestimmt werden kann.

Wenn die Aktie öffentlich gehandelt wird, kann der beizulegende Zeitwert leicht bestimmt werden. In diesem Fall wird die Option zum Zeitpunkt ihrer Gewährung als steuerpflichtiges Einkommen behandelt. Der Steuersatz für dieses Einkommen hängt von Ihrem Gesamteinkommen und Ihrer Steuerklasse ab. Wenn Sie die Option später ausüben, müssen Sie auf keinen Einkommensbetrag aus der Option Steuern zahlen.

Die meisten nicht gesetzlichen Aktienoptionen haben jedoch keinen beizulegenden Zeitwert, der leicht bestimmt werden kann. In diesem Fall wird sie erst dann als Einkommen behandelt, wenn Sie die Option ausüben oder übertragen. Sobald Sie dies tun, melden Sie den beizulegenden Zeitwert der erhaltenen Aktien (abzüglich des von Ihnen gezahlten Betrags) als steuerpflichtiges Einkommen.7 Dies wird in der Regel als Kapitalgewinn oder -verlust besteuert.8

Arten von Aktienoptionsplänen

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, einen Aktienoptionsplan zu strukturieren. Diese bieten sowohl Arbeitgebern als auch Arbeitnehmern unterschiedliche Risiko- und Anreizniveaus.

Warum sollte man eine Option kaufen?

Im Wesentlichen ermöglicht eine Aktienoption einem Anleger, auf den Anstieg oder Fall einer bestimmten Aktie bis zu einem bestimmten zukünftigen Datum zu wetten. Oft kaufen große Unternehmen Aktienoptionen, um das Risiko gegenüber einem bestimmten Wertpapier abzusichern. Auf der anderen Seite ermöglichen Optionen Anlegern auch, auf den Kurs einer Aktie zu spekulieren, was typischerweise ihr Risiko erhöht.

Was sind die 2 Hauptarten von Aktienoptionen?

Wenn Anleger mit Aktienoptionen handeln, können sie zwischen einer Kaufoption (Call) und einer Verkaufsoption (Put) wählen. Bei einer Kaufoption spekuliert der Anleger darauf, dass der Kurs der zugrunde liegenden Aktie steigt. Eine Verkaufsoption nimmt eine bärische Position ein, bei der der Anleger darauf wettet, dass der Kurs der zugrunde liegenden Aktie fällt. Optionen werden als Kontrakte gekauft, die 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie entsprechen.1

Wie funktionieren Aktienoptionen?

Betrachten Sie einen Anleger, der spekuliert, dass der Kurs der Aktie A in drei Monaten steigen wird. Derzeit hat Aktie A einen Wert von 10 $. Der Anleger kauft dann eine Kaufoption mit einem Ausübungspreis von 50 $, also dem Preis, den die Aktie überschreiten muss, damit der Anleger einen Gewinn erzielt. Schneller Vorlauf zum Verfallsdatum: Aktie A ist nun auf 70 $ gestiegen. Diese Kaufoption wäre 20 $ wert, da der Kurs von Aktie A um 20 $ höher ist als der Ausübungspreis von 50 $. Im Gegensatz dazu würde ein Anleger von einer Verkaufsoption profitieren, wenn die zugrunde liegende Aktie bis zum Verfallsdatum unter seinen Ausübungspreis fällt.

Was bedeutet es, eine Aktienoption auszuüben?

Eine Aktienoption auszuüben bedeutet, die zugrunde liegende Aktie zu ihrem Ausübungspreis zu kaufen (bei einer Kaufoption) oder zu verkaufen (bei einer Verkaufsoption). Dies geschieht meistens vor dem Verfall, wenn eine Option tief im Geld ist und ein Delta nahe 100 aufweist, oder bei Verfall, wenn sie in beliebiger Höhe im Geld ist. Bei Ausübung verschwindet die Option und der Basiswert wird zum Ausübungspreis geliefert (jeweils long oder short). Der Händler kann dann entscheiden, die Position im Basiswert zu den aktuellen Marktpreisen zu schließen, und erzielt einen Gewinn.