Aktuelles_Gesicht

Aktuelles Gesicht: Bedeutung, Berechnung, Nutzen

Was bedeutet aktueller Nennwert (Current Face)?

Der aktuelle Nennwert (Current Face) bezieht sich auf den aktuellen Nennwert eines hypothekenbesicherten Wertpapiers (MBS). Er gibt das verbleibende monatliche Kapital einer Gruppe von Immobilienhypotheken an und bietet Anlegern einen Überblick darüber, wie sich ein MBS, das Vehikel zur Erhebung dieser Darlehen, im Vergleich zu seinem Start entwickelt.

Der aktuelle Nennwert wird auch als Current Face Value bezeichnet.

Wichtige Erkenntnisse

Der aktuelle Nennwert ist der gesamte ausstehende Saldo eines hypothekenbesicherten Wertpapiers (MBS).
Wenn Zahlungen eingehen und das Kapital der zugrunde liegenden Hypotheken im Pool getilgt wird, sinkt der aktuelle Nennwert im Vergleich zum ursprünglichen Nennwert.
MBSs mit demselben Ausgabedatum, Kupon und ursprünglichem Nennwert können sehr unterschiedliche aktuelle Nennwerte aufweisen, da sie unterschiedlich schnell getilgt werden.

Den aktuellen Nennwert verstehen

Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBSs) sind Immobiliendarlehen, die von den Banken, die sie ausgegeben haben, an ein staatlich gefördertes Unternehmen (GSE) oder ein Finanzunternehmen verkauft werden. Die Käufer bündeln diese Hypotheken dann zu einem einzigen handelbaren Wertpapier und zahlen dem Inhaber das daraus generierte Kapital und die Zinsen aus, in der Regel monatlich.1

Wenn ein MBS erstmals strukturiert wird, wird der Nennwert, der dem Pool zugewiesen wird, als ursprünglicher Nennwert (Original Face) bezeichnet. Einfach ausgedrückt ist der ursprüngliche Nennwert der gesamte ausstehende Kapitalsaldo bei Emission, während der aktuelle Nennwert der gesamte ausstehende Kapitalwert zu einem beliebigen Zeitpunkt danach ist. Natürlich sinkt der aktuelle Nennwert im Vergleich zum ursprünglichen Nennwert, wenn Zahlungen eingehen und das Kapital der zugrunde liegenden Hypotheken im Pool getilgt wird.

MBSs mit demselben Ausgabedatum, Kupon und ursprünglichem Nennwert können sehr unterschiedliche aktuelle Nennwerte aufweisen, da sie je nach den Merkmalen der zugrunde liegenden Darlehen unterschiedlich schnell getilgt werden.

Zum Beispiel kann der Pool aus Kreditnehmern mit hoher Bonität bestehen, die bei sinkenden Zinssätzen leicht refinanzieren können. Darüber hinaus wirken sich selbst bei annähernd gleicher Bonität der Kreditnehmer Unterschiede in der vorzeitigen Rückzahlungsgeschwindigkeit der zugrunde liegenden Hypotheken auf den aktuellen Nennwert aus.

Berechnung des aktuellen Nennwerts

Der aktuelle Nennwert wird berechnet, indem der aktuelle Poolfaktor, ein Maß dafür, wie viel des ursprünglichen Darlehenskapitals noch übrig ist, mit dem ursprünglichen Nennwert des MBS multipliziert wird. Ein neu emittiertes MBS hat bei seiner Entstehung einen Poolfaktor von eins. Dieser ändert sich im Laufe der Zeit und sinkt, wenn die Hypotheken stetig abbezahlt werden.

Besondere Überlegungen

Inhaber von MBSs möchten sehen, dass die zugrunde liegenden Hypotheken zurückgezahlt werden, da sie daraus ihr Kapital und die Zinsen für die Investition erhalten. Gleichzeitig ist es wichtig, dass der aktuelle Nennwert nicht schneller fällt als geplant, damit das MBS sein Potenzial ausschöpfen kann.

Wenn der Poolfaktor schneller als erwartet sinkt, führt dies dazu, dass Anleger eine niedrigere Gesamtrendite erzielen als ursprünglich erhofft. Das liegt daran, dass ein Teil der Einnahmen, die MBSs generieren, aus Zinszahlungen auf die zugrunde liegenden Hypotheken stammt. Kurz gesagt: Je mehr die Hausbesitzer noch schulden, desto mehr Zinsen müssen sie an den Kreditgeber zahlen – in diesem Fall an den Inhaber des MBS.

Wichtig

Wenn die vorzeitige Rückzahlung stärker steigt als prognostiziert, sinkt der aktuelle Nennwert rapide, was darauf hindeutet, dass die Anleger nicht die Renditen erzielen, die ursprünglich erwartet wurden.

Vorzeitige Rückzahlung ist eines der größten Risiken, denen MBS-Inhaber ausgesetzt sind. Kreditnehmer neigen dazu, zu refinanzieren, wenn die Zinssätze fallen und die Kreditaufnahme günstiger wird. Dies ist für Anleger unerwünscht. Abgesehen davon, dass sie nicht alle erwarteten Einnahmen erhalten, bedeutet dies auch, dass ihnen Kapital in einem Niedrigzinsumfeld zurückgezahlt wird, in dem Renditen schwer zu erzielen sind.

Vorteile des aktuellen Nennwerts

Durch die Betrachtung des aktuellen Nennwerts kann ein Anleger die Bewertungsannahmen überprüfen, die bei der Erstellung des MBS getroffen wurden. Dies führt zu Fragen wie, ob die angenommene vorzeitige Rückzahlungsrate korrekt war und ob die Bewertung angesichts des tatsächlichen Vorzeitigen-Rückzahlungsrisikos bisher höher oder niedriger ist als sie sein sollte.

U.S. Securities and Exchange Commission. "Mortgage-Backed Securities." Abgerufen am 3. November 2020.

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