amerikanische Option

Verständnis amerikanischer Optionen: Definition, Vorteile und Beispiele

Was ist eine amerikanische Option?

Eine amerikanische Option, auch bekannt als Option amerikanischen Stils, ist eine Version eines Optionsvertrags, die es den Inhabern ermöglicht, die Optionsrechte jederzeit vor und einschließlich des Verfallstages auszuüben. Sie unterscheidet sich von einer anderen Optionsart, der europäischen Option, die nur am Verfallstag ausgeübt werden kann.

Eine Option amerikanischen Stils ermöglicht es Anlegern, Gewinne zu erzielen, sobald sich der Aktienkurs günstig entwickelt, und auch von Dividendenankündigungen zu profitieren. Anleger in Einzelaktien nutzen in der Regel diese Option.

Wichtige Erkenntnisse

Amerikanische Optionen können jederzeit vor oder an ihrem Verfallsdatum ausgeübt werden, im Gegensatz zu europäischen Optionen, die nur am Verfallstag ausgeübt werden können.
Sie werden wegen der Flexibilität geschätzt, sofort handeln zu können, sobald sich Aktienkurse günstig entwickeln, und von Dividenden zu profitieren.
Optionen amerikanischen Stils haben in der Regel eine höhere Prämie aufgrund des Vorteils der vorzeitigen Ausübung.
Die meisten börsengehandelten Optionen auf Einzelaktien sind amerikanischen Stils; Indexoptionen sind in der Regel europäischen Stils.
Die vorzeitige Ausübung von Optionen ist üblich, wenn sie tief im Geld sind oder vor einem Ex-Dividendentermin.

Die Mechanik amerikanischer Optionen verstehen

Amerikanische Optionen legen den Zeitrahmen fest, in dem der Optionsinhaber seine Optionsvertragsrechte ausüben kann. Diese Rechte erlauben es dem Inhaber, den Basiswert – je nachdem, ob es sich um eine Call- oder Put-Option handelt – zum festgelegten Ausübungspreis am oder vor dem vorbestimmten Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Optionen amerikanischen Stils sind wertvoller als europäische Optionen, da Anleger sie jederzeit vor Ablauf ausüben können. Die vorzeitige Ausübung ist jedoch mit zusätzlichen Kosten oder einer Prämie verbunden.

Im Allgemeinen ist der letzte Tag zur Ausübung einer wöchentlichen amerikanischen Option der Freitag ihrer Verfallswoche. Bei monatlichen amerikanischen Optionen ist der letzte Ausübungstag in der Regel der dritte Freitag des Monats.1

Die Mehrheit der börsengehandelten Optionen auf Einzelaktien sind amerikanischen Stils, während Optionen auf Indizes eher europäischen Stils sind.

Wichtig

Die Bezeichnungen amerikanisch und europäisch haben nichts mit dem geografischen Standort der Option zu tun, sondern beziehen sich nur auf den Stil der Rechteausübung.

Einblicke in amerikanische Call- und Put-Optionen

Eine Long-Call-Option gibt dem Inhaber das Recht, die Lieferung des Basiswerts oder der Aktie an jedem Tag innerhalb der Vertragslaufzeit zu verlangen. Dieses Merkmal umfasst jeden Tag bis zum und einschließlich des Verfallstages. Wie bei allen Optionen ist der Käufer nicht verpflichtet, die Aktien zu erhalten, und muss sein Recht nicht ausüben. Der Ausübungspreis bleibt während der gesamten Vertragslaufzeit derselbe festgelegte Wert.

Wenn ein Anleger im März eine Call-Option kauft, die im Dezember verfällt, kann er sie jederzeit vor Ablauf ausüben.

Amerikanische Put-Optionen erlauben ebenfalls die Ausübung zu jedem Zeitpunkt bis einschließlich des Verfallsdatums. Diese Fähigkeit gibt dem Käufer die Freiheit, vom Verkäufer die Annahme des Basiswerts zu verlangen, sobald der Preis unter den festgelegten Ausübungspreis fällt.

Ein Grund für die vorzeitige Ausübung hängt mit den Haltekosten oder den Opportunitätskosten zusammen, die dadurch entstehen, dass die Gewinne aus der Put-Option nicht investiert werden. Wenn Anleger eine Put-Option ausüben, erhalten sie sofort den Ausübungspreis ausgezahlt. Infolgedessen können die Erlöse in ein anderes Wertpapier investiert werden, um Zinsen zu verdienen.

Der Nachteil der Ausübung von Put-Optionen besteht jedoch darin, dass der Anleger auf etwaige Dividenden verzichten würde, da die Ausübung zum Verkauf der Aktien führen würde. Außerdem könnte die Option selbst im Wert weiter steigen, wenn sie bis zum Verfall gehalten wird, und eine vorzeitige Ausübung könnte dazu führen, dass weitere Gewinne entgehen.

Strategisches Timing für die vorzeitige Ausübung amerikanischer Optionen

In vielen Fällen nutzen Inhaber von Optionen amerikanischen Stils die vorzeitige Ausübung nicht, da es in der Regel kostengünstiger ist, entweder den Vertrag bis zum Verfall zu halten oder die Position durch den direkten Verkauf des Optionskontrakts zu schließen. Mit anderen Worten: Wenn der Aktienkurs steigt, steigt der Wert einer Call-Option und ebenso ihre Prämie. Händler können eine Option an den Optionsmarkt zurückverkaufen, wenn die aktuelle Prämie höher ist als die ursprünglich gezahlte Prämie. Der Händler würde die Netto-Differenz zwischen den beiden Prämien abzüglich etwaiger Gebühren oder Provisionen des Brokers verdienen.

Es gibt jedoch Zeiten, in denen Optionen in der Regel vorzeitig ausgeübt werden. Tief im Geld liegende Call-Optionen – bei denen der Preis des Basiswerts deutlich über dem Ausübungspreis der Option liegt – werden normalerweise vorzeitig ausgeübt. Put-Optionen können auch tief im Geld liegen, wenn der Preis deutlich unter dem Ausübungspreis liegt. In den meisten Fällen sind tiefe Preise solche, die mehr als 10 $ im Geld liegen. Bei günstigeren Aktien könnte tief im Geld als eine Spanne von 5 $ zwischen Ausübungspreis und Marktpreis charakterisiert werden.

Eine vorzeitige Ausübung kann auch im Vorfeld des Datums erfolgen, an dem eine Aktie ex-Dividende geht – dem Stichtag, bis zu dem Aktionäre die Aktie besitzen müssen, um die nächste planmäßige Dividendenzahlung zu erhalten. Optionsinhaber erhalten keine Dividendenzahlungen. Daher üben viele Anleger ihre Optionen vor dem Ex-Dividendentermin aus, um die Gewinne aus einer profitablen Position zu sichern und die Dividende zu erhalten.

Vor- und Nachteile amerikanischer Optionen

Amerikanische Optionen sind hilfreich, da Anleger nicht warten müssen, um die Option auszuüben, wenn der Preis des Basiswerts über den Ausübungspreis steigt. Allerdings sind Optionen amerikanischen Stils mit einer Prämie verbunden – einer Vorabkosten –, die Anleger zahlen und die in die Gesamtrentabilität des Handels einfließen muss.

Ermöglicht Ausübung jederzeit

Ermöglicht Ausübung vor einem Ex-Dividendentermin

Ermöglicht Wiedereinsatz von Gewinnen

Verlangt eine höhere Prämie

Nicht verfügbar für Indexoptionskontrakte

Kann zu verpassten zusätzlichen Optionswertsteigerungen führen

Reale Szenarien der Verwendung amerikanischer Optionen

Angenommen, ein Anleger hat im März eine Call-Option amerikanischen Stils auf Apple Inc. (AAPL) mit einem Verfallsdatum Ende Dezember desselben Jahres gekauft. Die Prämie beträgt 5 $ pro Optionskontrakt – ein Kontrakt umfasst 100 Aktien (5 $ x 100 = 500 $) – und der Ausübungspreis der Option beträgt 100 $. Nach dem Kauf stieg der Aktienkurs auf 150 $ pro Aktie.

Der Anleger übt die Call-Option auf Apple vor dem Verfall aus und kauft 100 Apple-Aktien zu je 100 $. Mit anderen Worten, der Anleger wäre long 100 Apple-Aktien zum Ausübungspreis von 100 $. Der Anleger verkauft die Aktien sofort zum aktuellen Marktpreis von 150 $ und streicht den Gewinn von 50 $ pro Aktie ein. Der Anleger verdiente insgesamt 5.000 $ abzüglich der Prämie von 500 $ für den Kauf der Option und etwaiger Maklerprovisionen.

Nehmen wir an, ein Anleger glaubt, dass die Aktien von Meta Inc. (META), ehemals Facebook, in den kommenden Monaten fallen werden. Der Anleger kauft im Januar eine amerikanische Put-Option für Juli, die im September desselben Jahres verfällt. Die Optionsprämie beträgt 3 $ pro Kontrakt (100 x 3 $ = 300 $) und der Ausübungspreis liegt bei 150 $.

Der Aktienkurs von Meta fällt auf 90 $ pro Aktie, und der Anleger übt die Put-Option aus und ist short 100 Meta-Aktien zum Ausübungspreis von 150 $. Der Anleger kauft effektiv 100 Meta-Aktien zu 90 $ und verkauft sie zum Ausübungspreis von 150 $. In der Praxis wird jedoch die Netto-Differenz abgerechnet, und der Anleger erzielt einen Gewinn von 60 $ auf den Optionskontrakt, was 6.000 $ abzüglich der Prämie von 300 $ und etwaiger Maklerprovisionen entspricht.