Analyse des Finanzberichts

Wichtige Erkenntnisse

• Die Analyse von Jahresabschlüssen bewertet die Leistung, die finanzielle Lage und den Cashflow eines Unternehmens.
• Sie verwendet die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung und die Kapitalflussrechnung.
• Übliche Methoden umfassen die horizontale, vertikale und Kennzahlenanalyse.
• Investoren, Analysten und das Management nutzen die Jahresabschlussanalyse für Entscheidungen.

Was ist eine Jahresabschlussanalyse?

Die Jahresabschlussanalyse ist der Prozess der Analyse der Jahresabschlüsse eines Unternehmens für Entscheidungszwecke. Externe Stakeholder nutzen sie, um die allgemeine Gesundheit einer Organisation zu verstehen und die finanzielle Leistung sowie den Unternehmenswert zu bewerten. Interne Beteiligte verwenden sie als Überwachungsinstrument für das Finanzmanagement.

Jiaqi Zhou / Investopedia

Methoden der Jahresabschlussanalyse

Die Jahresabschlussanalyse umfasst die eingehende Prüfung der Bilanz, der Gewinn- und Verlustrechnung und der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens, um dessen finanzielle Leistung und Unternehmenswert zu bewerten. Dieser Prozess ermöglicht es den Stakeholdern, die vergangene, aktuelle und prognostizierte finanzielle Gesundheit zu bewerten und fundierte Entscheidungen zu treffen.

Im Allgemeinen basieren Jahresabschlüsse in den USA auf den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP). Diese Grundsätze verlangen von einem Unternehmen, drei Hauptabschlüsse zu erstellen und zu führen: die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung und die Kapitalflussrechnung. Öffentliche Unternehmen unterliegen strengeren Standards für die Finanzberichterstattung. Sie müssen GAAP befolgen, die die periodengerechte Buchführung (accrual accounting) vorschreiben.1 Private Unternehmen haben mehr Flexibilität bei der Erstellung ihrer Jahresabschlüsse und können entweder die periodengerechte oder die zahlungsorientierte Buchführung (cash accounting) verwenden.2

Übliche Methoden der Jahresabschlussanalyse sind die horizontale Analyse, die vertikale Analyse und die Kennzahlenanalyse. Die horizontale Analyse vergleicht Daten horizontal, indem sie Werte von Posten über zwei oder mehr Jahre analysiert. Die vertikale Analyse betrachtet die vertikalen Auswirkungen von Posten auf andere Teile des Unternehmens und die Proportionen des Unternehmens. Die Kennzahlenanalyse verwendet wichtige Verhältniskennzahlen, um statistische Beziehungen zu berechnen.

Umfassender Überblick über die wichtigsten Jahresabschlüsse

Unternehmen nutzen die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung und die Kapitalflussrechnung, um ihre Geschäftstätigkeit zu steuern und ihren Stakeholdern Transparenz zu bieten. Die drei Abschlüsse sind miteinander verbunden und bieten unterschiedliche Einblicke in die Aktivitäten und die Leistung eines Unternehmens.

Die Bilanz verstehen: Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und Eigenkapital

Die Bilanz ist ein Bericht über den finanziellen Wert eines Unternehmens in Bezug auf den Buchwert. Sie ist in drei Teile gegliedert, die die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und das Eigenkapital der Aktionäre umfassen. Kurzfristige Vermögenswerte wie Bargeld und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen können viel über die betriebliche Effizienz eines Unternehmens aussagen; Verbindlichkeiten umfassen die Ausgabenregelungen und das zurückzuzahlende Fremdkapital; und das Eigenkapital der Aktionäre enthält Details zu Eigenkapitaleinlagen und einbehaltenen Gewinnen aus dem periodischen Nettoergebnis. Die Bilanz gleicht Vermögenswerte und Verbindlichkeiten aus, um dem Eigenkapital der Aktionäre zu entsprechen, und stellt den Buchwert dar, eine wichtige Leistungskennzahl, die sich mit finanziellen Aktivitäten ändert.

Analyse der Gewinn- und Verlustrechnung: Von den Erlösen zum Nettogewinn

Die Gewinn- und Verlustrechnung detailliert die Einnahmen und Ausgaben eines Unternehmens und zeigt den Nettogewinn oder -verlust. Sie ist in drei Teile gegliedert, die helfen, die Geschäftseffizienz an drei verschiedenen Punkten zu analysieren. Sie beginnt mit den Erlösen und den direkten Kosten, die mit den Erlösen verbunden sind, um den Bruttogewinn zu ermitteln. Dann geht es zum Betriebsergebnis über, das indirekte Kosten wie Marketingkosten, allgemeine Kosten und Abschreibungen abzieht. Schließlich wird der Nettogewinn nach Abzug von Zinsen und Steuern berechnet.

Die grundlegende Analyse der Gewinn- und Verlustrechnung umfasst die Berechnung der Brutto-, Betriebs- und Nettogewinnmargen, die den Gewinn durch die Erlöse teilen. Die Gewinnmarge hilft aufzuzeigen, wo die Unternehmenskosten an verschiedenen Punkten des Betriebs niedrig oder hoch sind.

Die Kapitalflussrechnung entschlüsseln: Betrieb, Investitionen und Finanzierung

Die Kapitalflussrechnung gibt einen Überblick über die Zahlungsströme des Unternehmens aus betrieblicher Tätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit. Der Nettogewinn wird in die Kapitalflussrechnung übernommen und dort als erster Posten der betrieblichen Tätigkeit ausgewiesen. Wie der Titel sagt, umfassen die Investitionstätigkeiten Zahlungsströme aus unternehmensweiten Investitionen. Der Abschnitt Finanzierungstätigkeit enthält Zahlungsströme sowohl aus Fremd- als auch aus Eigenkapitalfinanzierung. Die unterste Zeile zeigt, wie viel Bargeld einem Unternehmen zur Verfügung steht.

Einblicke in den freien Cashflow und Bewertungsrechnungen

Unternehmen und Analysten verwenden auch Aufstellungen des freien Cashflows und andere Bewertungsrechnungen, um den Wert eines Unternehmens zu analysieren. Aufstellungen des freien Cashflows ermitteln einen Nettobarwert, indem sie den freien Cashflow abzinsen, den ein Unternehmen voraussichtlich im Laufe der Zeit generieren wird. Private Unternehmen können eine Bewertungsrechnung führen, während sie sich auf einen möglichen Börsengang vorbereiten.

Bewertung der finanziellen Leistung: Methoden und Kennzahlen

Jahresabschlüsse werden von Unternehmen täglich geführt und intern für das Geschäftsmanagement verwendet. Im Allgemeinen verwenden sowohl interne als auch externe Stakeholder die gleichen Methoden der Unternehmensfinanzierung, um Geschäftsaktivitäten aufrechtzuerhalten und die allgemeine finanzielle Leistung zu bewerten.

Analysten verwenden Daten aus mehreren Jahren für eine umfassende Jahresabschlussanalyse, was die horizontale Analyse erleichtert. Die vertikale Analyse hilft zu verstehen, wie verschiedene Kategorien des Abschlusses die Ergebnisse beeinflussen. Die Kennzahlenanalyse isoliert Leistungskennzahlen und integriert Daten über Abschlüsse hinweg. Nachfolgend eine Aufschlüsselung einiger der gebräuchlichsten Verhältniskennzahlen:

Bilanz: Dazu gehören Vermögensumschlag, Liquidität zweiten Grades (Quick Ratio), Forderungsumschlag, Tage bis zum Verkauf, Verschuldungsgrad (Debt to Assets) und Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (Debt to Equity).

Gewinn- und Verlustrechnung: Dazu gehören Bruttogewinnmarge, Betriebsgewinnmarge, Nettogewinnmarge, Steuerquote und Zinsdeckungsgrad.

Cashflow: Dazu gehören Zahlungsmittel und Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EBITDA). Diese Kennzahlen können auf Pro-Aktie-Basis dargestellt werden.

Umfassend: Dazu gehören Gesamtkapitalrentabilität (ROA) und Eigenkapitalrentabilität (ROE) sowie die DuPont-Analyse.

Einfach erklärt

Die Jahresabschlussanalyse bedeutet, die Jahresabschlüsse eines Unternehmens zu betrachten, um zu verstehen, wie gut das Unternehmen arbeitet. Analysten vergleichen Zahlen im Zeitverlauf, berechnen Finanzkennzahlen und untersuchen den Cashflow, um festzustellen, ob ein Unternehmen profitabel, finanziell stabil und wachsend ist.

Was sind die Vorteile der Jahresabschlussanalyse?

Der Hauptzweck der Jahresabschlussanalyse ist es, die Leistung oder den Wert eines Unternehmens anhand seiner Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung oder Kapitalflussrechnung zu bewerten. Durch den Einsatz verschiedener Techniken wie der horizontalen, vertikalen oder Kennzahlenanalyse können Investoren ein differenzierteres Bild des finanziellen Profils eines Unternehmens gewinnen.

Welche verschiedenen Arten der Jahresabschlussanalyse gibt es?

Am häufigsten verwenden Analysten drei Haupttechniken zur Analyse der Jahresabschlüsse eines Unternehmens.

Erstens: Die horizontale Analyse vergleicht historische Daten. In der Regel ist der Zweck der horizontalen Analyse, Wachstumstrends über verschiedene Zeiträume hinweg zu erkennen.

Zweitens: Die vertikale Analyse vergleicht Posten eines Jahresabschlusses in Relation zueinander. Beispielsweise könnte ein Ausgabenposten als Prozentsatz des Unternehmensumsatzes ausgedrückt werden.

Schließlich die Kennzahlenanalyse, ein zentraler Bestandteil der fundamentalen Aktienanalyse, vergleicht Daten einzelner Posten. Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV), Gewinn pro Aktie oder Dividendenrendite sind Beispiele für die Kennzahlenanalyse.

Was ist ein Beispiel für eine Jahresabschlussanalyse?

Ein Analyst könnte zunächst eine Reihe von Kennzahlen in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens betrachten, um festzustellen, wie effizient es Gewinne und Aktionärswert generiert. Beispielsweise zeigt die Bruttogewinnmarge die Differenz zwischen Umsatzerlösen und den Kosten der verkauften Waren. Wenn das Unternehmen eine höhere Bruttogewinnmarge als seine Konkurrenten aufweist, könnte dies ein positives Zeichen für das Unternehmen sein. Gleichzeitig könnte der Analyst beobachten, dass die Bruttogewinnmarge über neun Geschäftsperioden gestiegen ist, und wendet eine horizontale Analyse auf die operativen Trends des Unternehmens an.