Animal Spirits

Was sind Animal Spirits?

„Animal Spirits“ bezieht sich auf die psychologischen und emotionalen Faktoren, die finanzielle Entscheidungen in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit beeinflussen. Geprägt vom Ökonomen John Maynard Keynes, zeigt das Konzept, wie Emotionen wie Verbrauchervertrauen und Angst Marktverhalten und Investorenhandlungen antreiben und so Wirtschaftswachstum und Marktstabilität beeinflussen. Dieser Artikel untersucht die Ursprünge, Bedeutung und Beispiele von Animal Spirits im finanziellen Kontext.

Der Begriff stammt aus dem Lateinischen spiritus animalis, was „der Atem, der den Geist erweckt“ bedeutet. In gewisser Weise sagten Keynes‘ Erkenntnisse über menschliches Verhalten den Aufstieg der Verhaltensökonomie voraus.

Wichtige Erkenntnisse

• „Animal Spirits“ ist ein von John Maynard Keynes geprägter Begriff, der beschreibt, wie menschliche Emotionen finanzielle Entscheidungen in wirtschaftlichen Stresszeiten beeinflussen.
• Im Finanzwesen erklären Animal Spirits die psychologischen Faktoren wie Vertrauen und Angst, die Marktverhalten und Investorenhandlungen antreiben.
• Das Konzept legt nahe, dass menschliche Emotionen eine bedeutende Rolle bei der Entstehung von Phänomenen wie Marktblasen und Panikverkäufen spielen.
• Die Finanzkrise 2008 und die Dotcom-Blase veranschaulichen die Auswirkungen von Animal Spirits auf Marktvolatilität und wirtschaftliche Abschwünge.
• Kritiken an der Theorie argumentieren, dass Emotionen zwar Märkte beeinflussen, die Hypothese effizienter Märkte jedoch nahelegt, dass individuelle Irrationalität sich in der Summe aufheben könnte.
• Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten auf Basis von über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise.
• Investopedia / Bailey Mariner

Wichtige Konzepte hinter Animal Spirits

Das technische Konzept des spiritus animalis lässt sich bis etwa 300 v. Chr. in den Bereichen der menschlichen Anatomie und medizinischen Physiologie zurückverfolgen. Dort bezogen sich Animal Spirits auf die Flüssigkeit oder den Geist, die in Sinnesaktivitäten und Nervenenden im Gehirn vorhanden sind und zu massenpsychologischen Phänomenen wie Manien oder Hysterien führten.

Animal Spirits tauchten auch in der Literaturkultur auf, wo sie sich auf Zustände von körperlichem Mut, Heiterkeit und Überschwang bezogen. Die literarische Bedeutung impliziert, dass Animal Spirits je nach Gesundheits- und Energiezustand einer Person hoch oder niedrig sein können.

Wie Animal Spirits die Finanzmärkte beeinflussen

Heute taucht der Begriff Animal Spirits in der Marktpsychologie und Verhaltensökonomie auf. Animal Spirits repräsentieren die Emotionen von Vertrauen, Hoffnung, Angst und Pessimismus, die finanzielle Entscheidungen beeinflussen können, welche wiederum das Wirtschaftswachstum ankurbeln oder behindern können. Sind die Spirits niedrig, dann ist das Vertrauen gering, was einen vielversprechenden Markt nach unten ziehen kann – selbst wenn die Markt- oder Wirtschaftsfundamentaldaten stark sind. Umgekehrt steigern hohe Spirits das Vertrauen und können zu steigenden Marktpreisen führen.

Tipp

Animal Spirits können zu Blasen bei Vermögenspreisen führen und auch Panikverkäufe auslösen.

Emotionale Treiber in der unternehmerischen Entscheidungsfindung

Der Theorie hinter Animal Spirits zufolge beruhen die Entscheidungen von Unternehmensführern auf Intuition und dem Verhalten ihrer Konkurrenten und nicht auf fundierten Analysen. Keynes erkannte, dass in Zeiten wirtschaftlicher Umwälzungen irrationale Gedanken Menschen beeinflussen könnten, während sie ihre finanziellen Eigeninteressen verfolgen.

Keynes stellte in der Allgemeinen Theorie weiter fest, dass der Versuch, die zukünftige Rendite verschiedener Branchen, Unternehmen oder Aktivitäten anhand von Allgemeinwissen und verfügbaren Erkenntnissen abzuschätzen, „wenig und manchmal gar nichts ausmacht“. Er schlug vor, dass die einzige Möglichkeit für Menschen, in einer unsicheren Umgebung Entscheidungen zu treffen, darin besteht, dass Animal Spirits sie leiten.

Moderne Perspektiven auf Animal Spirits

Im Jahr 2009 erlangte der Begriff Animal Spirits wieder an Popularität, als zwei Ökonomen – George A. Akerlof (Nobelpreisträger und Professor für Wirtschaftswissenschaften an der University of California) und Robert J. Shiller (Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Yale University) – ihr Buch veröffentlichten: Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why it Matters for Global Capitalism1.

Hier argumentieren die Autoren, dass Animal Spirits zwar wichtig sind, es aber ebenso wichtig ist, dass die Regierung bei Bedarf aktiv eingreift, um sie zu kontrollieren – durch wirtschaftspolitische Maßnahmen. Andernfalls, so postulieren die Autoren, könnten die Spirits ihren eigenen Weg gehen – das heißt, der Kapitalismus könnte außer Kontrolle geraten und zu der Art von Exzessen führen, die wir in der Finanzkrise von 2008 gesehen haben.

Die fünf von Akerlof und Shiller identifizierten kognitiven und psychologischen Typen von Animal Spirits umfassen folgende. Diese Phänomene helfen Ökonomen, Antworten auf knifflige Fragen zu finden wie: „Warum fallen Volkswirtschaften in Depressionen?“ und „Warum sind Finanzpreise und Unternehmensinvestitionen so volatil?“ Vertrauen Korruption Geldillusion Fairness Geschichten

Fallstudien aus der Praxis zu Animal Spirits

Die Dotcom-Blase

Animal Spirits manifestieren sich oft als Marktpsychologie, die entweder von Angst oder Gier geprägt ist. Für Letzteres wurde der Begriff „irrationaler Überschwang“ verwendet, um die Begeisterung der Anleger zu beschreiben, die die Vermögenspreise weit über das hinaus treibt, was die Fundamentaldaten dieser Vermögenswerte rechtfertigen. Schon das Anhängen von „dotcom“ an den Namen eines Unternehmens steigerte dessen Marktwert auf außergewöhnliche Höhen, wobei Start-ups mit null Gewinn immer höhere Aktienkurse erzielten.

Der darauf folgende Absturz ließ den Nasdaq-Index, der sich zwischen 1995 und 2000 verfünffacht hatte, von einem Höchststand von 5.048,62 am 10. März 2000 auf 1.139,90 am 4. Oktober 2002 fallen – ein Rückgang von 76,81 %. Ende 2001 waren die meisten Dotcom-Aktien pleite.

Die Große Rezession

Ein weiteres Beispiel war die Zeit vor der Finanzkrise von 2008–09 und der Großen Rezession, als die Märkte voller finanzieller Innovationen waren. Der kreative Einsatz sowohl neuer als auch bestehender Finanzprodukte – wie besicherter Schuldverpflichtungen (CDOs) – war weit verbreitet, insbesondere auf dem Immobilienmarkt. Anfangs wurde dieser Trend als positiv angesehen, bis sich herausstellte, dass die neuen Finanzinstrumente betrügerisch und irreführend waren. Das Vertrauen der Anleger brach zusammen, was eine Verkaufswelle auslöste und die Märkte abstürzen ließ. Ein klarer Fall von außer Kontrolle geratenen Animal Spirits.

Debatte über die Gültigkeit der Animal-Spirits-Theorie

„Animal Spirits“ bezieht sich auf die Tendenz von Investitionspreisen, basierend auf menschlichen Emotionen statt auf innerem Wert zu steigen und zu fallen. Diese Theorie wurde jedoch von einigen Ökonomen kritisiert, die argumentieren, dass Märkte dennoch effizient seien und sich individuelle Irrationalität in der Summe ausgleiche. Die These der Animal Spirits wirft ebenso wie die Verhaltensökonomie im Wesentlichen einen Knüppel zwischen die Annahmen von Effizienz und Rationalität.

Kritiker sagen, dass Blasen aus Zentralbankinterventionen und Regulierung resultieren, nicht aus Massenpsychologie, und das Wachstum und Marktgleichgewicht stören. Diese Ideen stammen oft aus der Österreichischen Schule oder dem Libertarismus, die Erhöhungen der Geldmenge für Blasen und Fehlinvestitionen verantwortlich machen.