Appraisalratio

Wichtige Erkenntnisse

• Die Appraisal Ratio misst die Anlageauswahlqualität eines Fondsmanagers, indem sie Alpha mit unsystematischem Risiko vergleicht.
• Eine höhere Appraisal Ratio weist auf eine bessere Fondsmanagement-Leistung bei geringerem Risiko hin.
• Die Appraisal Ratio vergleicht risikobereinigte Renditen mit einem Benchmark, im Gegensatz zur Sharpe Ratio, die sich auf risikofreie Vermögenswerte konzentriert.
• Zu den Einschränkungen der Appraisal Ratio gehören Unterschiede in der Risikotoleranz und Komplikationen beim Vergleich von Fonds.
• Es sollten mehrere Finanzkennzahlen berücksichtigt werden, um fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen.
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Was ist die Appraisal Ratio?

Die Appraisal Ratio misst, wie gut ein Fondsmanager überschüssige Renditen im Verhältnis zum eingegangenen nicht-marktbedingten Risiko erzielt. Sie vergleicht das Alpha eines Fonds mit seinem unsystematischen Risiko und zeigt, wie viel aktive Rendite pro Einheit managergetriebenen Risikos erwirtschaftet wird. Anleger schätzen sie, weil sie – anders als die Sharpe Ratio – eher die Fähigkeit isoliert als die Gesamtvolatilität.

Die Appraisal Ratio im Detail

Manager eines aktiven Investmentfonds haben die Aufgabe, ein Bündel von Anlagen auszuwählen, das die Renditen einer relevanten Benchmark oder des Gesamtmarktes übertreffen kann. Auch wenn das in der Praxis einfach klingt, gelingt es nur wenigen, dieses Ziel regelmäßig zu erreichen, insbesondere unter Berücksichtigung der von ihnen erhobenen Gebühren.

Glücklicherweise gibt es mehrere Möglichkeiten für Anleger, zu analysieren, wie gut Fondsmanager ihre Arbeit machen. Eine Methode zur Bestimmung ihrer Fähigkeit bei der Aktienauswahl ist die Verwendung der Appraisal Ratio.

Die Appraisal Ratio misst die Leistung der Manager, indem sie die Rendite ihrer Aktienauswahlen mit dem spezifischen Risiko dieser Auswahlen vergleicht. Das Alpha, der Teil der Rendite, der auf das aktive Management zurückzuführen ist, wird mit dem unsystematischen Risiko verglichen: dem Teil des Risikos, der mit den getätigten Anlagen verbunden ist und nicht mit dem gesamten Wertpapiermarkt im Allgemeinen.

Die Ratio wird wie folgt berechnet:

Appraisal Ratio = Alpha / Unsystematisches Risiko\nwobei:\nAlpha = Rendite einer Aktienauswahl\nUnsystematisches Risiko = Risiko der Aktienauswahl

Je höher die Ratio, desto besser die Leistung des betreffenden Managers. Niedrige Appraisal Ratios signalisieren, dass ein Fonds schlecht gemanagt wird, also viel Risiko eingegangen wird, um die erzielten Renditen zu generieren. Ein hoher Wert ist hingegen positiv und bedeutet, dass der Manager seinen passiven Portfolio-Benchmark übertrifft, ohne dass Anleger durch übermäßiges Risiko oder Volatilität übermäßig belastet werden.

Wichtig

Alpha- und unsystematische Risikowerte für bestimmte Fonds sind im Internet zu finden, unter anderem auf mehreren Broker-Websites.

Vergleich von Appraisal Ratio und Sharpe Ratio

Wie die Appraisal Ratio fungiert auch die Sharpe Ratio als Indikator für risikobereinigte Renditen. Es gibt jedoch einige bemerkenswerte Unterschiede.

Die Sharpe Ratio berechnet die Differenz zwischen der Portfoliorendite und dem risikofreien Zinssatz. Die Appraisal Ratio hingegen misst die risikobereinigte Rendite im Verhältnis zu einer Benchmark, wie dem Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), und nicht zu einem risikofreien Vermögenswert, der Anlegern garantierte Renditen bietet, wie z. B. ein US-Staatsanleihen.

Beide Finanzkennzahlen können nützlich sein. Ein Bereich, in dem die Appraisal Ratio möglicherweise einen Vorteil hat, ist ihr Indexvergleich. Indexfonds sind in der Regel die Benchmark für den Vergleich von Anlageleistungen, und die Marktrendite ist in der Regel höher als die risikofreie Rendite.

Die Appraisal Ratio ist in der Regel auch nützlicher, um die Konsistenz der Wertentwicklung einer Anlage zu messen.

Was Sie über die Einschränkungen der Appraisal Ratio wissen sollten

Kennzahlen, die risikobereinigte Renditen messen, können unterschiedlich interpretiert werden. Nicht jeder ist gleich, und jeder Anleger hat unterschiedliche Risikotoleranzniveaus, abhängig von Faktoren wie Alter, finanzieller Situation, Einkommen und allgemeiner Persönlichkeit.

Ein weiterer erwähnenswerter Punkt sind die Komplikationen, die beim Vergleich mehrerer Fonds mit einer Benchmark auftreten können. Jeder Fonds kann unterschiedliche Wertpapiere, Vermögensallokationen für jede Branche und Einstiegspunkte in seine Anlagen haben, was solche Bewertungen schwer interpretierbar macht.

Wie bei allen Finanzkennzahlen ist es in der Regel am besten, mehrere davon zu konsultieren, anstatt sich nur auf eine zu verlassen. Je mehr Informationen berücksichtigt werden, desto besser sind die Chancen für Anleger, umfassendere und fundiertere Entscheidungen darüber zu treffen, wo sie ihr Geld anlegen.