Asset Backed Credit Default Swap

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS) ist eine Art von Credit Default Swap, der sich auf Asset-Backed Securities anstelle von Unternehmenskreditinstrumenten konzentriert. Dies bedeutet, dass der Schutz gegen Ausfälle bei Krediten wie Autokrediten, Eigenheimkrediten oder Kreditkartenkrediten besteht.
• ABCDS-Vereinbarungen funktionieren ähnlich wie Versicherungen, bei denen der Käufer regelmäßige Prämien zahlt, um Schutz gegen Ausfälle bei Asset-Backed Securities zu erhalten. Dies unterscheidet sich von traditionellen CDS-Vereinbarungen, die sich auf Ausfälle von Unternehmenskreditnehmern konzentrieren.
• Asset-backed Credit Default Swaps decken umfassendere Kreditereignisse ab als traditionelle CDS und können Abwicklungen für verschiedene Ausfälle im Kreditpool auslösen, einschließlich Abschreibungen. Dies bietet einen umfassenderen Schutz, da mehrere Zahlungsströme abgedeckt werden.
• Abwicklungen in ABCDS-Vereinbarungen können auf Pay-as-you-go-Basis erfolgen. Zum Beispiel entschädigt der Verkäufer den Käufer für jeden Wertverlust der zugrunde liegenden Kredite, um sicherzustellen, dass der Käufer kontinuierlich die erwarteten Zahlungen erhält, als ob die Kredite stets bedient würden.
• Viele Asset-Backed Securities amortisieren sich und zahlen oft monatlich. Daher sind ABCDS so strukturiert, dass sie diesen Merkmalen entsprechen und eine Deckung bieten, die die Tilgungs- und Zahlungspläne besicherter Kredite nachbildet.
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Wie Asset-Backed Credit Default Swaps (ABCDS) funktionieren

Asset-backed Credit Default Swap (ABCDS)-Vereinbarungen ähneln traditionellen Credit Default Swap-Vereinbarungen. ABCDS sind wie Versicherungen, bei denen ein Käufer regelmäßige Prämien zahlt, um gegen die Möglichkeit geschützt zu sein, dass ein Kreditnehmer einen Finanzkredit nicht vollständig zurückzahlt. Im Fall eines ABCDS erhält der Käufer jedoch Schutz für Ausfälle bei Asset-Backed Securities oder Tranchen von Wertpapieren, anstatt gegen den Ausfall eines bestimmten Emittenten geschützt zu sein. Asset-Backed Securities sind Wertpapiere, die durch einen Pool von Krediten oder Forderungen besichert sind, wie z. B. Autokredite, Eigenheimkredite oder Kreditkartenkredite.

Unterschiede zwischen Asset-Backed Credit Default Swaps (ABCDS) und traditionellen Credit Default Swaps (CDS)

Da ABCDS abgesichert werden können, sind sie anders strukturiert als andere CDS-Vereinbarungen. Da viele Asset-Backed Securities amortisieren und monatlich zahlen, wird der Asset-Backed Swap diesen Merkmalen stärker entsprechen.

Außerdem arbeitet ein ABCDS mit einer breiteren Definition eines Kreditereignisses als ein traditioneller Credit Default Swap (CDS). Bei einem regulären CDS tritt ein Kreditereignis in der Regel nur dann ein, wenn die kreditnehmende Organisation bankrott geht. Da ein Kreditereignis bei einem Unternehmenskreditinstrument in der Regel einmalig ist, löst dieses Ereignis bei einem CDS eine einmalige große Abwicklung aus.

Bei einem ABCDS kann es jedoch, da der Schutz effektiv Zahlungsströme aus vielen verschiedenen Krediten abdeckt, während der Laufzeit der Vereinbarung mehrere Kreditereignisse geben. Diese verschiedenen Ereignisse können Abwicklungen unterschiedlicher Dauer und Größe auslösen. Darüber hinaus kann das Kreditereignis nicht nur bei Nichtzahlung eines zugrunde liegenden Kredits eintreten, sondern auch bei einer Abschreibung, d. h. der Reduzierung des Buchwerts eines zugrunde liegenden Vermögenswerts, weil dieser seinen Marktwert übersteigt.

ABCDS-Vereinbarungen liefern Abwicklungen oft auf Pay-as-you-go-Basis, was bedeutet, dass der Verkäufer den Käufer für alle Abschreibungen oder Nichtrückzahlungen entschädigt, sobald sie eintreten. Wenn beispielsweise der Wert eines der zugrunde liegenden Kredite in der Asset-Backed Security um 10.000 $ sinkt, entschädigt der Verkäufer des Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS) den Käufer um 10.000 $. Aus Sicht des ABCDS-Käufers funktioniert seine Asset-Backed Security immer so, als ob jeder Kredit im Kreditpool gemäß seinen ursprünglichen Bedingungen und dem erwarteten Zinssatz zurückgezahlt würde. Im Austausch für diese Sicherheit muss der Käufer jedoch eine regelmäßige Prämie an den ABCDS-Verkäufer zahlen.

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