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Betriebseinkommen nach Steuern (ATOI): Was es bedeutet und wie es funktioniert

Was Ist das Betriebsergebnis nach Steuern (ATOI)?

Das Betriebsergebnis nach Steuern (ATOI) ist das gesamte Betriebsergebnis eines Unternehmens nach Steuern. Diese nicht GAAP-konforme Kennzahl schließt alle nachsteuerlichen Vorteile oder Belastungen wie Auswirkungen von Bilanzierungsänderungen aus.

Wichtige Erkenntnisse

Das Betriebsergebnis misst die Höhe des Gewinns, der aus den Geschäftstätigkeiten eines Unternehmens erzielt wird.
Das Betriebsergebnis nimmt das Bruttoeinkommen eines Unternehmens, das dem Gesamtumsatz abzüglich der Herstellungskosten (COGS) entspricht, und subtrahiert alle Betriebsausgaben.
ATOI ist für Anleger hilfreicher, da es die Auswirkungen von Steuern und anderen einmaligen Posten berücksichtigt, die das Betriebsergebnis verzerren könnten.
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Die Formel für ATOI lautet:

Bild von Sabrina Jiang © Investopedia 2021

Dabei ist das Betriebsergebnis (Bruttoumsatz - Betriebsausgaben - Abschreibungen), auch bekannt als Betriebsergebnis vor Steuern (PTOI).

Verständnis des Betriebsergebnisses nach Steuern

Das Betriebsergebnis ist ein Maß dafür, wie viel vom Umsatz eines Unternehmens letztendlich zu Gewinn wird. Das Betriebsergebnis nach Steuern (ATOI) misst die Fähigkeit eines Unternehmens, über einen bestimmten Zeitraum Einkünfte aus seinem operativen Geschäft zu erzielen. Es ist einfach das Betriebsergebnis (oder der Verlust), das ein Unternehmen nach Berücksichtigung der Steuerauswirkungen erzielt. Im Wesentlichen ist es der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT), bereinigt um Steuern. Daher kann es auch wie folgt berechnet werden:

Bild von Sabrina Jiang © Investopedia 2021

Einige Analysten verwenden den effektiven Steuersatz des Unternehmens, andere bevorzugen den Grenzsteuersatz. Darüber hinaus berechnen einige das Betriebsergebnis nach Steuern wie folgt:

Bild von Sabrina Jiang © Investopedia 2021

Das Betriebsergebnis nach Steuern kann auch als Gewinn vor Zinsen und nach Steuern (EBIAT) definiert werden. Es misst die Rentabilität eines Unternehmens ohne Berücksichtigung der Kapitalstruktur (Fremd- zu Eigenkapital). ATOI ist eine Annäherung an die Cashflows nach Steuern ohne den Steuervorteil von Fremdkapital. Ein Unternehmen ohne Schulden hat ein ATOI, das seinem Nettogewinn nach Steuern (NIAT) entspricht.

Aufgrund seines nicht GAAP-konformen Charakters unterscheidet sich, was in die Kennzahl ein- und ausgeschlossen wird, je nach Unternehmen und Branche. Daher ist es wichtig zu verstehen, wie das analysierte Unternehmen zu seinem ATOI-Wert gelangt ist.

ATOI und NOPAT

ATOI in Form des Nettobetriebsgewinns nach Steuern (NOPAT) wird zur Berechnung des Free Cashflow to Firm (FCFF) verwendet, der dem Nettobetriebsgewinn nach Steuern abzüglich der Veränderungen des Working Capitals entspricht. Es wird auch bei der Berechnung des wirtschaftlichen Free Cashflow to Firm verwendet, der dem Betriebsergebnis nach Steuern abzüglich des Kapitals entspricht. Beide Kennzahlen werden hauptsächlich von Analysten verwendet, die nach Übernahmezielen suchen, da die Finanzierung des Erwerbers die aktuelle Finanzierungsstruktur ersetzen wird.

Das ATOI wird in der Finanzanalyse nicht so häufig verwendet wie das Betriebsergebnis vor Steuern (PTOI), wird jedoch genau überwacht, da es das Geld darstellt, das im Falle einer Liquidation zur Zahlung von Gläubigern zur Verfügung steht. Während das Betriebsergebnis vor Steuern normalerweise direkt in der Gewinn- und Verlustrechnung erscheint, gilt dies für das Betriebsergebnis nach Steuern nicht. Wie aus der ersten dargestellten Formel hervorgeht, kann ATOI aus PTOI berechnet werden, indem die Steuerschuld speziell für die Vorsteuer-Ertragsgröße berechnet und dieser Steuerbetrag von der Vorsteuer-Ertragsgröße abgezogen wird.

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Corporate Finance Institute. "After Tax Operating Income (ATOI)." Zugriff am 30. Jan. 2020.

Corporate Finance Institute. "NOPAT: Net Operating Profit After Tax." Zugriff am 30. Jan. 2020.

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