Ausfallrisiko

Was ist das Ausfallrisiko?

Das Ausfallrisiko ist das Risiko, das ein Kreditgeber eingeht, dass ein Kreditnehmer die erforderlichen Zahlungen für eine Schuldverpflichtung wie einen Kredit, eine Anleihe oder eine Kreditkarte nicht leistet. Kreditgeber und Anleger sind bei nahezu allen Kreditformen dem Ausfallrisiko ausgesetzt. Ein höheres Ausfallrisiko erfordert in der Regel, dass der Kreditnehmer einen höheren Zinssatz zahlt.

Kreditgeber verwenden verschiedene Methoden, um das Ausfallrisiko zu ermitteln, wie z. B. Kredit-Scores und Finanzkennzahlen. Es ist wichtig, Ihr eigenes Ausfallrisiko zu verstehen, wenn Sie finanzielle Entscheidungen treffen.

Wichtige Erkenntnisse

• Das Ausfallrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer seinen Schuldenverpflichtungen nicht nachkommt.
• Kreditgeber nutzen Kredit-Scores und Finanzkennzahlen, um das Ausfallrisiko einzuschätzen.
• Ratingagenturen kategorisieren Unternehmens- und Staatsanleihen in Investment-Grade und Non-Investment-Grade.
• Ein hohes Ausfallrisiko führt zu höheren Zinssätzen für Kreditnehmer.
• Konjunkturelle Bedingungen können das Ausfallrisiko eines Unternehmens beeinflussen.

Bewertung des Ausfallrisikos: Schlüsselfaktoren und Methoden

Immer wenn ein Kreditgeber einem Kreditnehmer einen Kredit gewährt, besteht die Möglichkeit, dass der Kredit oder ein Teil davon nicht zurückgezahlt wird. Das Ausfallrisiko ist die Wahrscheinlichkeit dafür. Das Ausfallrisiko betrifft sowohl Privatpersonen als auch Unternehmen, die Kredite aufnehmen oder Anleihen begeben.

Kreditgeber berücksichtigen das Ausfallrisiko bei der Entscheidung, ob sie einen Kredit vergeben, und bei der Festlegung des Zinssatzes. Anleger wägen das Ausfallrisiko ab, wenn sie entscheiden, ob sie Anleihen eines Unternehmens oder Staates kaufen und ob der Zinssatz das Risiko ausgleicht.

Kurzer Fakt

Das Ausfallrisiko kann mit standardisierten Messinstrumenten bewertet werden, darunter die FICO-Kreditwürdigkeit für Verbraucher und unabhängige Bonitätsbewertungen für Unternehmens- und Staatsanleihen.

Bonitätsbewertungen für Schuldtitel werden von Ratingagenturen wie Standard & Poor's (S&P), Moody's und Fitch Ratings vergeben.

Bei Unternehmensanleihen kann sich das Ausfallrisiko aufgrund gesamtwirtschaftlicher Kräfte sowie aufgrund von Veränderungen in der finanziellen Situation des jeweiligen Unternehmens ändern. Eine wirtschaftliche Rezession kann beispielsweise die Umsätze und Gewinne vieler Unternehmen beeinträchtigen und ihre Fähigkeit beeinflussen, Zinszahlungen auf ihre Schulden zu leisten und letztendlich die Schulden vollständig zurückzuzahlen.

Unternehmen können auch mit Faktoren wie verstärktem Wettbewerb und geringerer Preissetzungsmacht konfrontiert sein, was zu ähnlichen finanziellen Auswirkungen führt.

Methoden zur Bewertung des Unternehmensausfallrisikos

Kreditgeber prüfen Jahresabschlüsse und verwenden Finanzkennzahlen, um die Wahrscheinlichkeit der Schuldenrückzahlung eines Unternehmens zu beurteilen.

Der freie Cashflow ist beispielsweise der Cashflow, der durch Abzug der Investitionsausgaben vom operativen Cashflow berechnet wird. Unternehmen nutzen ihren freien Cashflow für Zwecke wie Schulden- und Dividendenzahlungen. Ein nahezu null oder negativer freier Cashflow deutet darauf hin, dass ein Unternehmen Schwierigkeiten hat, liquide Mittel für Zahlungen zu erwirtschaften. Dies könnte auf ein höheres Ausfallrisiko hindeuten.

Der Zinsdeckungsgrad ist eine weitere Methode zur Bewertung des Ausfallrisikos eines Unternehmens. Er wird berechnet, indem der Gewinn eines Unternehmens vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch seine periodischen Schuldzinszahlungen geteilt wird.

Kurzer Fakt

Ein höherer Zinsdeckungsgrad deutet darauf hin, dass genügend Einnahmen erzielt werden, um die Zinszahlungen zu decken, was auf ein geringeres Ausfallrisiko hindeuten kann.

Diese Kennzahl spiegelt ein hohes Maß an Konservatismus wider, da sie nicht zahlungswirksame Aufwendungen wie Abschreibungen und Amortisationen berücksichtigt. Zur rein cash-basierten Beurteilung der Deckung kann der Zinsdeckungsgrad auch berechnet werden, indem der Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) durch die periodischen Schuldzinszahlungen geteilt wird.

Ratingagenturen bewerten Unternehmen und deren Anleihen, um das Ausfallrisiko einzuschätzen. Die verwendeten Bewertungssysteme gruppieren Schuldtitel in zwei Hauptkategorien: Investment-Grade-Anleihen und Non-Investment-Grade- oder spekulative Anleihen (manchmal auch als Hochzins- oder „Ramsch"-Anleihen bezeichnet).

Kurzer Fakt

Investment-Grade-Anleihen gelten als mit geringerem Ausfallrisiko behaftet und sind bei Anlegern im Allgemeinen gefragter. Investment-Grade-Anleihen weisen unterschiedliche Risikostufen auf, die die Ratingagenturen mit Buchstabennoten unterscheiden. Je besser die Bonität, desto niedriger der Zinssatz, den das Unternehmen möglicherweise für die Kreditaufnahme zahlen muss.

Umgekehrt bieten Non-Investment-Grade-Anleihen höhere Renditen als sicherere Anleihen oder andere Schuldtitel, sind aber auch mit einer deutlich höheren Ausfallwahrscheinlichkeit verbunden.

Obwohl die Bewertungsskalen der Ratingagenturen leicht unterschiedlich sind, werden die meisten Schuldtitel ähnlich bewertet. Beispielsweise gilt jede Anleiheemission, die von S&P mit AAA, AA, A oder BBB bewertet wird, als Investment Grade. Alles, was mit BB und darunter bewertet wird, gilt als spekulativ.1

Wichtig

Im August 2023 stufte Fitch Ratings die langfristigen Ratings der Vereinigten Staaten von „AAA" auf „AA+" herab, und zwar aufgrund der erwarteten fiskalischen Verschlechterung in den nächsten drei Jahren, der steigenden Staatsverschuldung und der Erosion der Governance im Vergleich zu mit 'AA' und 'AAA' bewerteten Vergleichsstaaten in den letzten zwei Jahrzehnten, die zu mehreren Schuldenobergrenzen-Stillständen und Last-Minute-Lösungen geführt hat.2

Bewertung des persönlichen Ausfallrisikos: Instrumente und Strategien

Auskunfteien sammeln Verbraucherdaten und verkaufen sie als Kreditauskünfte an Kreditgeber. Aktuelle und frühere Kreditgeber wie Banken und Kreditkartenunternehmen liefern Auskunfteien Daten über die Zuverlässigkeit der Zahlungen.

Es wird angenommen, dass ein Verbraucher, der eine zuverlässige Zahlungshistorie aufgebaut hat, in Zukunft weniger risikoreich ist als jemand mit einer lückenhafteren Historie. Informationen wie frühere Insolvenzen können ebenfalls in Kreditauskünften enthalten sein.

Kurzer Fakt

Die Informationen in Ihrer Kreditauskunft werden verwendet, um eine dreistellige Kreditwürdigkeit zu berechnen. Kreditgeber nutzen sie als einen Maßstab für das Ausfallrisiko eines Verbrauchers.

Die Kreditwürdigkeit basiert auf einer Reihe von Faktoren, wobei die Zahlungshistorie am stärksten gewichtet wird. Ein weiterer wichtiger Faktor ist Ihre Kreditauslastungsquote. Das ist der Betrag der ausstehenden Schulden zu einem bestimmten Zeitpunkt im Verhältnis zu Ihrem gesamten verfügbaren Kredit. Wenn Sie beispielsweise zwei Kreditkarten mit einem Gesamtkreditlimit von 20.000 $ haben und 10.000 $ darauf schulden, beträgt Ihre Kreditauslastungsquote 50 %. (Das ist relativ hoch. Die Kreditwürdigkeit bestraft Quoten über 30 %, und je niedriger, desto besser.)3

Die meisten Kreditwürdigkeiten liegen zwischen 300 und 850. Ein FICO-Score über 670 gilt als gut. Niedrigere Scores bedeuten in der Regel höhere Zinssätze, sofern der Kreditnehmer überhaupt einen Kredit oder eine Kreditkarte erhält. Höhere Scores führen oft zu niedrigeren Zinssätzen und höheren Kreditlimits.4

Was passiert, wenn Sie einen Kredit nicht bedienen?

Was passiert, wenn Sie einen Kredit nicht bedienen, hängt von der Art des Kredits und der Politik des Kreditgebers ab. Bei einem besicherten Kredit kann der Kreditgeber den von Ihnen als Sicherheit hinterlegten Vermögenswert pfänden. Bei einem Verbraucher mit einem Autokredit ist das in der Regel das Fahrzeug. Bei einem Unternehmen kann es sich um eine Ausrüstung, eine Immobilie oder ein Barkonto handeln. Bei einer unbesicherten Schuld, wie einer Kreditkarte oder einem Privatkredit, kann der Kreditgeber den Kreditnehmer verklagen oder die Schuld an ein Inkassobüro abtreten.

Wie wirkt sich ein Zahlungsausfall auf Ihre zukünftige Kreditfähigkeit aus?

Ein Zahlungsausfall macht eine Einzelperson oder ein Unternehmen für potenzielle Kreditgeber erheblich unattraktiver. Es kann sein, dass sie in absehbarer Zeit keine Möglichkeit mehr haben, erneut Kredite aufzunehmen, außer zu exorbitanten Zinssätzen (und vielleicht nicht einmal dann). Bei Privatpersonen kann ein Zahlungsausfall bis zu sieben Jahre lang in Ihrer Kreditauskunft verbleiben und sich negativ auf Ihre Kreditwürdigkeit auswirken.5

Was ist der Unterschied zwischen Zahlungsausfall und Verzug?

Eine Schuld wird überfällig, wenn Sie eine fällige Zahlung nicht rechtzeitig leisten. Ein Zahlungsausfall tritt nach einer Reihe von überfälligen Zahlungen ein, deren Anzahl je nach Kreditart und Kreditgeber variieren kann. Beides sollte vermieden werden, aber ein Zahlungsausfall hat schwerwiegendere Folgen für Ihre Kredithistorie.