Ausrüstungsvertrauenszertifikat

Equipment Trust-Zertifikat: Was es ist und wie es funktioniert

Was ist ein Equipment Trust Certificate?

Ein Equipment Trust Certificate (ETC) bezeichnet ein Schuldinstrument, das es einem Unternehmen ermöglicht, einen Vermögenswert in Besitz zu nehmen und zu nutzen, während es ihn im Laufe der Zeit bezahlt. Die Schuldverschreibung ist durch die Ausrüstung oder den physischen Vermögenswert besichert. Während dieser Zeit wird der Eigentumstitel an der Ausrüstung treuhänderisch für die Inhaber der Emission gehalten.

ETCs wurden ursprünglich zur Finanzierung des Kaufs von Eisenbahnwaggons eingesetzt, werden aber heute beim Verkauf und Kauf von Flugzeugen und Schiffscontainern verwendet.

Wichtige Erkenntnisse

Ein Equipment Trust Certificate bezeichnet ein Schuldinstrument, das es einem Unternehmen ermöglicht, einen Vermögenswert in Besitz zu nehmen und zu nutzen, während es ihn im Laufe der Zeit bezahlt.
Anleger stellen Kapital durch den Kauf von Zertifikaten zur Verfügung, sodass ein Trust eingerichtet werden kann, der Vermögenswerte kauft, die dann an Unternehmen verleast werden.
Nach Begleichung der Schulden wird der Eigentumstitel an dem Vermögenswert auf das Unternehmen übertragen.
ETCs werden häufig von Fluggesellschaften für den Kauf von Flugzeugen verwendet.

Verständnis von Equipment Trust Certificates

Equipment Trust Certificates sind mittel- bis langfristige Schuldinstrumente, die es einem Unternehmen ermöglichen, einen Vermögenswert zu nutzen, während es ihn im Laufe der Zeit bezahlt. Es wird ein Trust eingerichtet, der das Zertifikat erstellt. Anleger können diese Zertifikate dann kaufen und halten. Das von den Anlegern aufgebrachte Kapital ermöglicht es dem Trust, den Vermögenswert zu kaufen, der dann an ein Unternehmen verleast wird. Der Trust erhält Zahlungen vom Leasingnehmer und verteilt sie an die Anleger oder Zertifikatsinhaber. Die Vertragsbedingungen werden zu Beginn der Leasingbeziehung festgelegt, einschließlich Zahlungsterminen, Zinszahlungen usw., bis die Schulden getilgt sind. Mit anderen Worten, ein Equipment Trust Certificate ähnelt stark einer Hypothek oder einem Autokredit, da es sich um ein durch einen Vermögenswert besichertes Schuldinstrument handelt.

Es gibt zwei mögliche Ergebnisse, die aus einem ETC resultieren können, die beide von der Zahlungsfähigkeit des Kreditnehmers abhängen. Wenn der Kreditnehmer die Zahlungen leistet und die Schulden tilgt, wird der Eigentumstitel an dem Vermögenswert vom Inhaber auf den Kreditnehmer übertragen. Wenn der Kreditnehmer jedoch in Verzug gerät, hat der Kreditgeber oder Verkäufer das Recht, den Vermögenswert zu besitzen oder zu verpfänden.

Wichtig

Wenn der Kreditnehmer die Bedingungen des ETC nicht einhält, kann der Kreditgeber oder Verkäufer den Vermögenswert zurückfordern.

Diese Zertifikate wurden ursprünglich zur Finanzierung von Eisenbahn-Güterwagen und Schienenfahrzeugen verwendet, wobei die Güterwagen als Sicherheit dienten. Heutzutage werden Equipment Trust Certificates zur Finanzierung von Flugzeugkäufen und Containern verwendet, die in der Schifffahrt und in Offshore-Unternehmen eingesetzt werden.

ETCs sind eine beliebte Methode zur Finanzierung von Ausrüstung aufgrund der damit verbundenen Steuervorteile. Da der Kreditnehmer während des Finanzierungszeitraums keinen Eigentumstitel an dem Vermögenswert hält, gilt er nicht als Eigentümer. Das bedeutet, dass er keine Steuern darauf zahlen muss, zumindest bis die Schulden vollständig getilgt sind.

Enhanced Equipment Trust Certificates

Ein Enhanced Equipment Trust Certificate (EETC) ist eine Form von ETC, die durch Zweckgesellschaften, sogenannte Pass-Through Trusts, ausgegeben und verwaltet wird. Diese Zweckgesellschaften (SPEs) ermöglichen es Kreditnehmern, mehrere Ausrüstungskäufe zu einem Schuldtitel zusammenzufassen. Während der Kreditnehmer die Vermögenswerte vom Trust least, begibt der Trust die Schulden, fungiert als Treuhänder und übernimmt den Schuldendienst sowie die Zahlungen an die Anleger, die das Zertifikat halten.

Fluggesellschaften nutzen EETCs sehr häufig und nehmen Milliarden an Finanzierungen für ihre Flugzeugkäufe auf, da sie hohe Kapitalausgaben haben. Tatsächlich war Northwest Airlines 1994 ein Pionier bei der Verwendung von EETCs zur Flugzeugfinanzierung.1 Im Gegenzug für eine höhere Liquidität und eine breitere Anlegerbasis für diese Finanzinstrumente profitieren die Fluggesellschaften von Kosteneinsparungen und größerer Flexibilität, da sie keine mehreren ETCs für einzelne Flugzeugkäufe strukturieren müssen. EETCs wurden weiter verbessert, als Tranchen – oder verschiedene Schuldscheine mit unterschiedlichen Senioritätsgraden, Sicherheiten, Risiken, Kupons und Bonitätsbewertungen – eingeführt wurden.

EETCS sind unter die Lupe der Securities and Exchange Commission (SEC) und des Financial Accounting Standard Board (FASB) geraten, die ihre Behandlung als separate wirtschaftliche Einheiten für bilanzielle Zwecke in Frage stellten.2 Durch die Nutzung von SPEs können Kreditnehmer ihre Schuldenverpflichtungen als Posten außerhalb ihrer Bilanzen halten, mit der Folge, dass ihre Jahresabschlüsse oft kein vollständiges Bild ihrer Kreditaufnahme vermitteln. FASB hat die Financial Interpretation Notice (FIN) 46 herausgegeben, um darzulegen, wann Unternehmen für diese Fahrzeuge außerbilanzielle Vermögenswerte und Schulden in ihren Jahresabschlüssen konsolidieren oder ausweisen sollten.2

Vorteile von ETCs

Wie oben erwähnt, gibt es Steuervorteile für Leasingnehmer, die ETCs nutzen, um die Vermögenswerte zu erlangen, die sie für ihren Geschäftsbetrieb benötigen. Da sie nicht Eigentümer des Vermögenswerts sind, müssen Leasingnehmer keine Grundsteuern zahlen. Das kann sich jedoch ändern, sobald der Eigentumstitel vom Trust auf den Leasingnehmer übertragen wird.

ETCs bieten auch einen gewissen Schutz für den Trust und die Anleger. Wenn ein Unternehmen bankrott oder zahlungsunfähig wird, kann es seinen finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen. Im Falle eines ETC hat der Trust jedoch das Recht, den Vermögenswert zurückzufordern. Mit anderen Worten: Wenn eine Fluggesellschaft pleitegeht und noch Zahlungen zu leisten hat, kann der Trust die Flugzeuge, die er an das Unternehmen verleast hat, zurücknehmen.

American Bar Association. "Enhanced Equipment Trust Certificates," Seite 3. Abgerufen am 22. Juni 2021.

United States Securities and Exchange Commission. "JetBlue Airways Corporation." Abgerufen am 22. Juni 2021.

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