Austausch von Futures gegen Bargeld

Was ist der Austausch von Futures gegen Physische (EFP)?

Der Austausch von Futures gegen Physische (EFP) stellt eine private Verhandlung dar, bei der Parteien eine Futures-Position gegen die entsprechenden physischen Vermögenswerte tauschen. Diese Transaktion kann Futures-Positionen eröffnen oder schließen oder den gehaltenen Vermögenswert ändern, was Flexibilität bei der Steuerung von Marktrisiken und der Sicherung von Geschäften ohne Beeinflussung der Marktpreise bietet. Ein Austausch von Futures gegen Physische kann genutzt werden, um eine Futures-Position zu eröffnen, eine Futures-Position zu schließen oder eine Futures-Position gegen den zugrunde liegenden Vermögenswert oder die tatsächliche Ware zu tauschen.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Austausch von Futures gegen Physische (EFP) beinhaltet eine private Vereinbarung zum Tausch von Futures-Kontrakten gegen die zugrunde liegenden physischen Vermögenswerte.
• EFP-Transaktionen werden außerbörslich durchgeführt und können helfen, Marktpreise bei großen Trades zu stabilisieren.
• EFPs ermöglichen es Rohstoffproduzenten, Risiken durch Absicherung von Positionen oder Anpassung von Produktionsplänen zu managen.
• Die Transaktionsdetails von EFPs, wie der Preis, sind privat, obwohl das Handelsvolumen der Börse gemeldet wird.
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Wie der Austausch von Futures gegen Physische (EFP) funktioniert

Der Austausch von Futures gegen Physische (EFP) ist eine von mehreren Arten privat ausgehandelter Vereinbarungen, die dann bei der Börse registriert werden können. Das Volumen der Transaktion wird im Tageshandel angezeigt, wenn die Transaktion registriert wird, aber der Preis, zu dem die Transaktion abgeschlossen wurde (der privat zwischen den Parteien vereinbarte Preis), wird nicht offengelegt.

Wenn sich zwei Parteien auf einen Austausch von Futures gegen Physische geeinigt haben, registrieren sie die Transaktion bei der zuständigen Börse. Der Austausch von Futures gegen Physische wird auch als Austausch von Futures gegen Produkt und Austausch von Futures gegen Bargeld (im Sinne von Kassarohstoff) bezeichnet.

Der Begriff Austausch von Futures gegen Physische wird allgemein verwendet, um Transaktionen dieser Art zu beschreiben, selbst wenn es sich bei den Basiswerten um Finanzprodukte und nicht um Kassarohstoffe handelt. Der Austausch von Futures gegen Swap (EFS) kann verwendet werden, wenn die Futures-Position gegen einen Swap-Kontrakt getauscht wird.

Praxisbeispiel für einen Austausch von Futures gegen Physische (EFP)

Die häufigsten Beispiele für den Austausch von Futures gegen Physische finden sich im Öl- und Gassektor. Das ist sinnvoll, da solche Transaktionen nicht von kleinen Händlern und Spekulanten durchgeführt werden. EFPs betreffen in der Regel große kommerzielle und nicht-kommerzielle Händler.

Stellen Sie sich vor, ein Öl- und Gasproduzent hält ein Lager von einer Million Barrel in der Annahme, dass die Preise steigen. Eine Raffinerie, die befürchtet, dass die Preise steigen, möchte sich zukünftig Fässer Öl sichern, also kauft sie 1.000 Kontrakte, die jeweils eine Kontrakteinheit von 1.000 Barrel repräsentieren, insgesamt also eine Million Barrel.

Die Raffinerie und der Produzent kommen ins Gespräch und stellen fest, dass a) beide bullish auf den Ölpreis sind und b) sie Positionen tauschen können, um die Bedürfnisse des jeweils anderen zu erfüllen.

Sie einigen sich auf einen Preis und ein Lieferdatum in der Zukunft, an dem der Produzent das physische Öl an die Raffinerie übergibt – wodurch die Versorgung der Raffinerie gesichert wird – und im Gegenzug die Futures erhält, was es dem Produzenten ermöglicht, die bullische Position auf die Ölpreise beizubehalten.

Diese große Transaktion wird bei der Börse registriert, hat aber keine Auswirkungen auf den Ölpreis, da Preisinformationen nicht offengelegt werden. Die Raffinerie hat also eine Futures-Position geschlossen und der Produzent eine eröffnet.

Vorteile der Nutzung des Austauschs von Futures gegen Physische (EFP)

Die naheliegende Frage ist, warum man die Transaktion nicht einfach über den Markt abwickelt? Die Antwort liegt schlicht in der Effizienz. Große Transaktionen beeinflussen den Markt, während sie ausgeführt werden. Aus diesem Grund teilen große Händler Transaktionen manchmal über die Zeit auf, um die Auswirkungen von Slippage zu reduzieren.

Die Durchführung des Austauschs von Futures außerhalb des Marktpreismechanismus ermöglicht es, große, sich ausgleichende Transaktionen zu einem festgelegten Preis durchzuführen. EFP wird auch eingesetzt, wenn die Markttiefe nicht in der Lage ist, die Transaktion zu absorbieren – zum Beispiel eine Transaktion mit Tausenden von Kontrakten.

Was ist der Unterschied zwischen physischer und Bar-Abrechnung?

Eine Bar-Abrechnung liegt vor, wenn der Verkäufer dem Käufer die Nettoposition in bar liefert, anstatt des zugrunde liegenden Vermögenswerts des Derivatekontrakts. Bei einer physischen Abrechnung wird der zugrunde liegende Vermögenswert an den Käufer geliefert, anstatt einer Netto-Barposition. Die physische Abrechnung birgt mehr Risiko und ist weniger liquide.

Was passiert bei einer physischen Abrechnung?

Eine physische Abrechnung kann recht komplex sein, je nach dem zugrunde liegenden Vermögenswert des Derivats. Wenn es sich bei einer physischen Abrechnung beispielsweise um Mais handelt, beinhaltet dies die Lieferung von Mais an den Käufer. Dies umfasst die Lagerung des Mais, den Transport des Mais, die Inspektion des Mais und schließlich den Transport des Mais zum Lager des Käufers.

Was ist der FX-Austausch gegen Physische?

Ein FX-Austausch gegen Physische beinhaltet gleichzeitige Transaktionen auf den Kassa- und Terminmärkten. Dies ist eine außerbörsliche Transaktion, die außerhalb des zentralen Limit-Orderbuchs stattfinden kann, wie gemäß Regel 538 genehmigt.