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Was ist die durchschnittliche Laufzeit?

Die durchschnittliche Laufzeit ist der Zeitraum, in dem der Kapitalbetrag einer Schuld voraussichtlich ausstehend bleibt. Dabei werden nur Kapitalzahlungen berücksichtigt, nicht jedoch Zins- und Tilgungszahlungen. Berechnungen der durchschnittlichen Laufzeit können Investoren helfen zu verstehen, wann sie mit Rückflüssen rechnen können, und das Risiko von amortisierenden festverzinslichen Wertpapieren einzuschätzen. Vorzeitige Rückzahlungen und Ausfälle können die durchschnittliche Laufzeit beeinflussen. Investoren können die durchschnittliche Laufzeit nutzen, um Investitionsmöglichkeiten zu vergleichen und auszuwählen.

Wichtige Erkenntnisse

• Die durchschnittliche Laufzeit, auch bekannt als gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit, ist eine Kennzahl, die verwendet wird, um zu verstehen, wie schnell der Kapitalbetrag einer Schuldemission zurückgezahlt wird; Zinszahlungen werden nicht berücksichtigt.
• Die Berechnung der durchschnittlichen Laufzeit ist für Investoren von entscheidender Bedeutung, da sie ihnen hilft, das Risiko und den zeitlichen Verlauf der Rendite von Anlagen wie amortisierenden Anleihen, Darlehen und hypothekenbesicherten Wertpapieren einzuschätzen.
• Eine kürzere durchschnittliche Laufzeit spricht in der Regel Investoren an, die schnellere Renditen wünschen, obwohl dies auch mit dem Risiko vorzeitiger Rückzahlungen verbunden sein kann, was die Zinserträge verringern kann.
• Hypothekenbesicherte und forderungsbesicherte Wertpapiere reagieren besonders empfindlich auf Berechnungen der durchschnittlichen Laufzeit, da sie von den Rückzahlungsmustern der Kreditnehmer abhängen, wobei Ausfälle ein erhebliches Risiko darstellen.
• Das Risiko vorzeitiger Rückzahlung, bei dem der Kapitalbetrag früher als erwartet zurückgezahlt wird, kann die Zinserträge unerwartet verringern, weshalb einige Wertpapiere Vorfälligkeitsentschädigungen vorsehen, um dieses Risiko zu managen.
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Wie man die durchschnittliche Laufzeit bei Anleihen und Wertpapieren bewertet

Die durchschnittliche Laufzeit, auch als gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit und gewichtete durchschnittliche Laufzeit bezeichnet, wird berechnet, um festzustellen, wie lange es dauern wird, den ausstehenden Kapitalbetrag einer Schuldemission, wie z. B. eines Treasury Bills (T-Bill) oder einer Anleihe, zu tilgen. Während einige Anleihen den Kapitalbetrag bei Fälligkeit in einer Summe zurückzahlen, tilgen andere den Kapitalbetrag in Raten über die Laufzeit der Anleihe. In Fällen, in denen der Kapitalbetrag der Anleihe amortisiert wird, ermöglicht die durchschnittliche Laufzeit den Anlegern, zu bestimmen, wie schnell der Kapitalbetrag zurückgezahlt wird.

Die Zahlungen hängen von den Kreditrückzahlungsplänen ab, die das Wertpapier besichern, wie z. B. ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) oder ein forderungsbesichertes Wertpapier (ABS). Wenn Kreditnehmer Zahlungen auf die damit verbundenen Schuldverpflichtungen leisten, erhalten die Anleger Zahlungen, die einen Teil dieser kumulierten Zins- und Tilgungszahlungen widerspiegeln.

Wie man die durchschnittliche Laufzeit für Anleihen berechnet

1. Identifizieren Sie den Zahlungsplan der Anleihe, indem Sie die Daten und Beträge auflisten. 2. Rechnen Sie die Zahlungsdaten in Bruchteile von Jahren um. 3. Multiplizieren Sie jedes Datum mit dem Prozentsatz des gesamten bis zu diesem Datum zurückgezahlten Kapitals. 4. Addieren Sie diese Ergebnisse. 5. Teilen Sie die Summe durch den Nennwert der Anleihe, um die durchschnittliche Laufzeit zu erhalten.

Angenommen, eine jährlich zahlende vierjährige Anleihe hat einen Nennwert von 200 $ und Kapitalzahlungen von 80 $ im ersten Jahr, 60 $ im zweiten Jahr, 40 $ im dritten Jahr und 20 $ im vierten (und letzten) Jahr. Die durchschnittliche Laufzeit für diese Anleihe würde mit der folgenden Formel berechnet werden:

($80 x 1) + ($60 x 2) + ($40 x 3) + ($20 x 4) = 400

Dann teilen Sie die gewichtete Summe durch den Nennwert der Anleihe, um die durchschnittliche Laufzeit zu erhalten. In diesem Beispiel beträgt die durchschnittliche Laufzeit 2 Jahre (400 geteilt durch 200 = 2).

Diese Anleihe hätte eine durchschnittliche Laufzeit von zwei Jahren bei einer Restlaufzeit von vier Jahren.

Untersuchung der durchschnittlichen Laufzeit bei hypothekenbesicherten und forderungsbesicherten Wertpapieren

Im Falle eines MBS oder ABS stellt die durchschnittliche Laufzeit die durchschnittliche Zeit dar, die die damit verbundenen Kreditnehmer benötigen, um die Darlehensschuld zurückzuzahlen. Eine Investition in ein MBS oder ABS beinhaltet den Erwerb eines kleinen Teils der damit verbundenen Schulden, die in das Wertpapier verpackt sind.

Das mit einem MBS oder ABS verbundene Risiko konzentriert sich darauf, ob der mit dem Darlehen verbundene Kreditnehmer in Verzug gerät. Wenn der Kreditnehmer eine Zahlung versäumt, können Anleger des Wertpapiers Verluste erleiden. In der Finanzkrise von 2008 führte eine große Anzahl von Zahlungsausfällen bei Hypothekendarlehen, insbesondere im Subprime-Markt, zu erheblichen Verlusten im MBS-Bereich.1

Wichtige Risiken bei der Berechnung der durchschnittlichen Laufzeit

Obwohl sicherlich nicht so schwerwiegend wie das Ausfallrisiko, ist ein weiteres Risiko für Anleiheinvestoren das Risiko vorzeitiger Rückzahlungen. Dies tritt auf, wenn der Anleiheemittent (oder der Kreditnehmer bei hypothekenbesicherten Wertpapieren) den Kapitalbetrag früher als geplant zurückzahlt. Diese vorzeitigen Rückzahlungen verringern die durchschnittliche Laufzeit der Investition. Da der Kapitalbetrag vorzeitig zurückgezahlt wird, erhält der Anleger keine zukünftigen Zinszahlungen auf diesen Teil des Kapitalbetrags.

Reduzierte Zinsen können für festverzinsliche Anleger, die auf konstante Einkünfte angewiesen sind, eine Herausforderung darstellen. Aus diesem Grund enthalten einige Anleihen mit Zahlungsrisiko Vorfälligkeitsentschädigungen.