Backup-Leitung

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Backup-Kreditlinie sichert Commercial Paper ab, falls ein Unternehmen in Verzug gerät.
• Emittenten zahlen Banken für Garantien, die die Anlegerinteressen schützen.
• Backup-Linien können einen Teil oder die gesamten Commercial Paper eines Unternehmens abdecken.
• Nur seriöse Unternehmen mit soliden Rückzahlungsplänen erhalten in der Regel Backup-Linien.

Was ist eine Backup-Kreditlinie?

Eine Backup-Linie ist eine Kreditlinie (LOC), die von einer Bank bereitgestellt wird und sicherstellt, dass Anleger zurückgezahlt werden, wenn ein Unternehmen mit seinen Commercial Paper in Verzug gerät. Unternehmen zahlen eine Gebühr für diesen Schutz, der das Vertrauen der Anleger stärkt und eine zusätzliche finanzielle Sicherheit für kurzfristige Unternehmenskredite bietet.

Die Funktionsweise einer Backup-Kreditlinie verstehen

Commercial Paper sind eine kosteneffiziente Finanzierungsmethode, da sie nicht bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert werden müssen – vorausgesetzt, sie werden vor neun Monaten bzw. 270 Tagen fällig.1 Wie bei jeder anderen Art von Anleihe oder Schuldtitel geht der Emittent bei der Ausgabe des Papiers davon aus, dass er in der Lage sein wird, sowohl Zinsen als auch Tilgung bis zur Fälligkeit zu zahlen.

Es ist jedoch nicht durch Sicherheiten gedeckt. Commercial Paper sind ungesichert, was bedeutet, dass Anleger nicht zurückbekommen, was ihnen zusteht, falls das Unternehmen pleitegeht. Ein Weg, dies zu umgehen, ist der Erwerb einer Backup-Linie. Das Unternehmen zahlt eine Gebühr an eine Bank. Im Gegenzug erhält es eine Garantie, dass die Commercial Paper im Falle eines Zahlungsausfalls zurückgezahlt werden, was den Anlegern Sicherheit gibt und sie schützt.

Wichtig

Backup-Linien können so arrangiert werden, dass sie einen Teil oder die gesamten von einem Unternehmen begebenen Commercial Paper abdecken.

Wenn das Unternehmen beschließt, die Commercial Paper zu begeben, wendet es sich an eine Bank, beschreibt die gewünschte Höhe der Commercial Paper sowie die Strategie und den Zeitplan für die Rückzahlung. Anhand der Bonität des Unternehmens kann die Bank dann festlegen, in welcher Höhe sie dem Unternehmen eine Kreditlinie garantieren würde und zu welchen Kosten.

Das Unternehmen zahlt eine Gebühr, die wie eine Versicherungspolice für die Commercial Paper wirkt. Mit anderen Worten: Wenn das Unternehmen sein Versprechen nicht einhalten kann, erstattet die Bank den verbleibenden Anlegern, was ihnen zusteht.

Praxisbeispiel einer Backup-Kreditlinie

Ein Einzelhandelsunternehmen sucht kurzfristige Finanzierung, um neue Lagerbestände für die bevorstehende Weihnachtssaison zu finanzieren. Das Unternehmen benötigt 10 Millionen US-Dollar und bietet Anlegern Commercial Paper mit einem Nennwert von 10,1 Millionen US-Dollar im Austausch gegen 10 Millionen US-Dollar in bar an, entsprechend den vorherrschenden Zinssätzen.

Die Anleger sind bereit, die Papiere zu kaufen, weil sie Vertrauen in das Unternehmen und seine ausgezeichnete Bonität haben. Dennoch besteht ein Risiko, wenn auch ein geringes, dass der Einzelhändler sein Versprechen, die Commercial Paper zurückzuzahlen, nicht einhalten könnte.

Um die Nerven der Anleger zu beruhigen und diese Bedrohung zu beseitigen, beschließt das Unternehmen, eine Backup-Linie zu erwerben. Obwohl ein solcher Schritt mit Kosten verbunden ist, ist sich der Einzelhändler auch bewusst, dass der Zugang zu dieser Kreditlinie die Anleger dazu bewegen sollte, eine geringere finanzielle Vergütung für die Kreditvergabe zu verlangen.

Herausforderungen und Grenzen von Backup-Kreditlinien

Backup-Linien sind nicht leicht zu erhalten und nicht für jeden zugänglich. Banken werden diesen Service wahrscheinlich nur dann anbieten, wenn der Emittent der Commercial Paper seriös ist und einen soliden strategischen Plan hat, um alle Schulden innerhalb eines festgelegten (und kurzen) Zeitrahmens zu tilgen.

Das erklärt auch, warum nur Unternehmen mit ausgezeichneter Bonität dazu neigen, Commercial Paper zu begeben. Unternehmen mit schlechterer Bonität werden wahrscheinlich Schwierigkeiten haben, Käufer zu finden, es sei denn, sie bieten einen erheblichen Abschlag (höhere Kosten) für die Emission oder finden einen Weg, eine Bank davon zu überzeugen, ihr Angebot zu decken, was ebenfalls mit erheblichen Kosten verbunden sein dürfte.