Bargeld für Anleihen

Bargeld für Anleihen: Was es ist, wie es funktioniert, Vor- und Nachteile

Was ist Cash for Bond Lending?

Cash for Bond Lending ist eine Kreditstruktur, die in der Term Auction Facility (TAF) der Federal Reserve verwendet wird, bei der Kreditnehmer einen Barkredit erhalten, indem sie ihr gesamtes oder einen Teil ihres eigenen Anleihenportfolios als Sicherheit verwenden.

Wichtige Erkenntnisse

Cash for Bond Lending ermöglicht es Kreditnehmern, einen Barkredit zu erhalten, indem sie ihr gesamtes oder einen Teil ihres eigenen Anleihenportfolios als Sicherheit verwenden.
Ein großer Vorteil der Cash for Bond Lending-Struktur ist, dass Kreditnehmer in kurzer Zeit einen Barkredit erhalten können.
Ein weiterer Vorteil von Cash for Bond Lending ist, dass die Verwendung von Bargeld als Sicherheit das Risiko mindert, das mit dem Ersatz des Wertpapiers verbunden ist, falls der Kreditnehmer es nicht zurückgibt.

Verständnis von Cash for Bond Lending

Die Cash for Bond Lending-Struktur ist nicht mit der Bond for Bond Lending-Struktur zu verwechseln, bei der der Kreditnehmer Anleihen anstelle von Bargeld nimmt. Beim Cash for Bond Lending basieren alle Kredittransaktionen auf Bargeld als Sicherheit. Obwohl Cash for Bond Lending wie eine relativ einfache, risikoarme Strategie erscheinen mag, warnen Experten, dass sie erhebliche und manchmal versteckte Risiken birgt. Wertpapierleihen, die durch Bargeld besichert sind, sind eine beliebte Option auf dem Wertpapierleihmarkt.

Ein großer Vorteil der Cash for Bond Lending-Struktur ist, dass Kreditnehmer in kurzer Zeit einen Barkredit erhalten können, ohne andere finanzielle Aspekte berücksichtigen zu müssen. Durch die Verwendung ihres eigenen Anleihenportfolios als Sicherheit können sie sich im Wesentlichen selbst absichern und den Kreditgenehmigungsprozess beschleunigen. Eine Cash for Bond Lending-Struktur begünstigt naturgemäß Kreditnehmer mit hohen verfügbaren Bargeldbeständen, was nicht jedem Kreditnehmer zugänglich ist.

Vorteile und Nachteile von Cash for Bond Lending

Ein weiterer Vorteil einer besicherten Bargeldmarkttransaktion ist, dass die Verwendung von Bargeld als Sicherheit das Risiko mindert, das mit dem Ersatz des Wertpapiers verbunden ist, falls der Kreditnehmer es nicht zurückgibt, da stattdessen das Bargeld verwendet wird. Trotz der Vorteile und der Häufigkeit des Cash for Bond Lending-Systems warnen einige Experten jedoch davor, dass eine übermäßige Nutzung der Cash for Bond Lending-Struktur das Finanzsystem schwächen kann.

Zum Beispiel erklärte der Finanznewsletter Current Issues, wie Risiken im Zusammenhang mit dem Cash for Bond Lending-System entstehen können, wenn das ausgetauschte Bargeld dann reinvestiert wird, insbesondere wenn es aggressiv reinvestiert wird.1 Die Wiederanlage von Bargeld beinhaltet in der Regel sowohl Liquiditäts- als auch Laufzeittransformation, was beides zu Notverkäufen und run-ähnlichem Verhalten führen kann.

Eine Liquiditätstransformation könnte auftreten, wenn die Zeit, die für den Verkauf der liquiden Mittel benötigt wird, die Laufzeit der Transaktion überschreitet, während eine Laufzeittransformation auftreten kann, wenn die Laufzeit der erworbenen Vermögenswerte länger ist als die Laufzeit der Kredittransaktion. Der Newsletter weist darauf hin, dass sowohl übermäßige Laufzeit- als auch Liquiditätstransformationen aus der Wertpapierleihe gegen Bargeld zur Finanzkrise von 2008 beigetragen haben.

Federal Reserve Bank of New York. "Securities Loans Collateralized by Cash: Reinvestment Risk, Run Risk, and Incentive Issues." Zugriff am 5. Dez. 2020.

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