Bargeldumrechnungszyklus

Wichtige Erkenntnisse

• Die Verfolgung des CCC zeigt Veränderungen in der betrieblichen Effizienz eines Unternehmens im Laufe der Zeit.
• Der CCC gibt an, wie effizient kurzfristige Vermögenswerte und Verbindlichkeiten Bargeld generieren.
• Ein niedrigerer CCC bedeutet eine bessere betriebliche Effizienz und Liquidität.
• Lagerverwaltung, Umsatzrealisierung und Verbindlichkeiten beeinflussen den CCC.
• Ein schneller Lagerumschlag verbessert den CCC und die Effizienz eines Unternehmens.
• Michela Buttignol / Investopedia

Was ist der Cash Conversion Cycle (CCC)?

Der Cash Conversion Cycle (CCC) ist eine Kennzahl, die die Zeit misst, die ein Unternehmen benötigt, um seine Vorräte zu verkaufen, Forderungen einzutreiben und seine Rechnungen zu bezahlen. Je kürzer der Cash Conversion Cycle, desto besser und desto weniger Zeit ist Bargeld in Forderungen oder Vorräten gebunden. Der CCC variiert je nach Branche oder Sektor, der analysiert wird.

Formel und Berechnung des Cash Conversion Cycle (CCC)

Die Formel zur Berechnung des CCC lautet:

CCC=DIO+DSO−DPOwobei:DIO=Tage des Lagerbestands(auch bekannt als Umschlagsdauer der Vorräte)DSO=Tage der ausstehenden ForderungenDPO=Tage der ausstehenden Verbindlichkeiten\begin{aligned} &CCC = DIO + DSO - DPO \\ &\textbf{wobei:} \\ &DIO = \text{Tage des Lagerbestands} \\ &\text{(auch bekannt als Umschlagsdauer der Vorräte)} \\ &DSO = \text{Tage der ausstehenden Forderungen} \\ &DPO = \text{Tage der ausstehenden Verbindlichkeiten} \\ \end{aligned}​CCC=DIO+DSO−DPOwobei:DIO=Tage des Lagerbestands(auch bekannt als Umschlagsdauer der Vorräte)DSO=Tage der ausstehenden ForderungenDPO=Tage der ausstehenden Verbindlichkeiten​

DIO und DSO sind mit den Zahlungseingängen des Unternehmens verbunden, während DPO mit den Zahlungsausgängen zusammenhängt. DPO ist der einzige negative Wert in der Berechnung.

DIO und DSO beziehen sich auf Vorräte bzw. Forderungen, die als kurzfristige Vermögenswerte gelten und positiv sind. DPO ist mit Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen verbunden, einer als negativ angesehenen Verbindlichkeit.

Wie der Cash Conversion Cycle (CCC) funktioniert

Der Cash Conversion Cycle kann zur Bestimmung der Unternehmenseffizienz verwendet werden. Er bewertet, wie effizient die Abläufe und das Management eines Unternehmens arbeiten. Die Verfolgung des CCC über mehrere Quartale hinweg zeigt, ob sich die betriebliche Effizienz verbessert, stabil bleibt oder verschlechtert.

Wenn Bargeld in regelmäßigen Abständen leicht verfügbar ist, kann ein Unternehmen mehr Umsatz für Gewinne erzielen, da die Verfügbarkeit von Kapital zu mehr Produkten führt, die hergestellt und verkauft werden können. Ein Unternehmen, das Waren auf Kredit erwirbt, entstehen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen (AP). Ein Unternehmen kann auch Produkte auf Kredit verkaufen, was zu Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (AR) führt.

Bargeld spielt erst eine Rolle, wenn das Unternehmen seine AP begleicht und AR von seinen Kunden einzieht. Der Zeitpunkt ist ein wichtiger Aspekt des Cash-Managements. Der CCC verfolgt den Lebenszyklus des für die Geschäftstätigkeit verwendeten Bargelds. Er folgt dem Bargeld durch Vorräte und AP, dann zu Ausgaben für die Produkt- oder Dienstleistungsentwicklung, zu Verkäufen und AR und dann zurück zum Bargeldbestand.

Kurzer Fakt

Der CCC wird auch als Netto-Betriebszyklus oder Cash-Zyklus bezeichnet.

Phasen des Cash Conversion Cycle

Der Cash Conversion Cycle eines Unternehmens durchläuft grob drei verschiedene Phasen und entnimmt die folgenden Informationen aus den Jahresabschlüssen des Unternehmens. Alle Zahlen sind als Standardposten in den Abschlüssen enthalten, die ein börsennotiertes Unternehmen im Rahmen seiner Jahres- und Quartalsberichterstattung einreicht. Die Anzahl der Tage im entsprechenden Zeitraum beträgt 365 für ein Jahr und 90 für ein Quartal.

Umsatz und Kosten der verkauften Waren (COGS) aus der Gewinn- und Verlustrechnung

Vorratsbestand zu Beginn und Ende des Zeitraums

Forderungen (AR) zu Beginn und Ende des Zeitraums

Verbindlichkeiten (AP) zu Beginn und Ende des Zeitraums

Die Anzahl der Tage im Zeitraum

Tage des Lagerbestands (DIO)

Die erste Phase konzentriert sich darauf, wie lange das Unternehmen benötigt, um seinen Lagerbestand zu verkaufen. Diese Zahl wird anhand der Tage des Lagerbestands (DIO) berechnet. Ein niedrigerer DIO-Wert zeigt an, dass das Unternehmen mit einem besseren Umschlag schnell verkauft.

DIO (auch bekannt als DSI oder Umschlagsdauer der Vorräte) wird auf der Grundlage der COGS oder der Beschaffung/Herstellung der Produkte berechnet.

Wobei:

Durchschnittlicher Lagerbestand = 0,5 x (BI + EI)

BI = Anfangsbestand

EI = Endbestand

Tage der ausstehenden Forderungen (DSO)

Die zweite Phase konzentriert sich darauf, wie lange das Unternehmen benötigt, um das aus Verkäufen erzielte Bargeld einzuziehen. Diese Zahl wird anhand der Tage der ausstehenden Forderungen (DSO) berechnet, die den durchschnittlichen Forderungsbestand durch den täglichen Umsatz teilen.

Ein niedrigerer Wert zeigt an, dass das Unternehmen Kapital in kurzer Zeit einziehen kann, was seine Liquiditätsposition verbessert.

Wobei:

Durchschnittliche Forderungen = 0,5 x (BAR + EAR)

BAR = Anfangsbestand AR

EAR = Endbestand AR

Tage der ausstehenden Verbindlichkeiten (DPO)

Die dritte Phase umfasst das Bargeld, das das Unternehmen seinen aktuellen Lieferanten für die gekauften Vorräte und Waren schuldet, sowie den Zeitraum, in dem es diese Verpflichtungen begleichen muss. Diese Zahl wird anhand der Tage der ausstehenden Verbindlichkeiten (DPO) berechnet, die die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen berücksichtigt.

Ein höherer DPO-Wert bedeutet, dass das Unternehmen das Bargeld länger behält, was sein Investitionspotenzial erhöht.

Wobei:

Durchschnittliche Verbindlichkeiten = 0,5 x (BAP + EAP)

BAP = Anfangsbestand AP

EAP = Endbestand AP

COGS = Kosten der verkauften Waren

Wichtig

Der CCC gibt an, wie schnell ein Unternehmen Bargeld von Investitionen in Renditen umwandeln kann. Je niedriger der CCC, desto besser.

Beispiele für den Cash Conversion Cycle (CCC)

Der Cash Conversion Cycle hat eine selektive Anwendung auf verschiedene Industriesektoren, abhängig von der Art der Geschäftstätigkeit. Die Kennzahl betrifft Einzelhändler wie Walmart (WMT), Target (TGT) und Costco (COST), die alle Vorräte kaufen und verwalten und an Kunden verkaufen.

Der CCC gilt jedoch nicht für Unternehmen, die keine Bestandsverwaltung benötigen. Beispielsweise können Softwareunternehmen, die Computerprogramme durch Lizenzierung anbieten, Umsätze erzielen, ohne Bestände verwalten zu müssen. Ebenso gilt der CCC nicht für Versicherungs- oder Maklerunternehmen, da sie keine Waren im Großhandel für den Einzelhandel kaufen.

Unternehmen wie der Einzelhändler Amazon (AMZN) können einen negativen CCC aufweisen. Online-Händler erhalten häufig Gelder auf ihren Konten für Waren, die von Drittanbietern, die die Online-Plattform nutzen, gehören und bereitgestellt werden. Diese Unternehmen zahlen die Verkäufer jedoch nicht sofort nach dem Verkauf, sondern folgen möglicherweise einem monatlichen oder schwellenwertbasierten Zahlungszyklus. Dieser Mechanismus ermöglicht es diesen Unternehmen, das Bargeld länger zu halten, sodass sie einen negativen CCC haben können.

Was beeinflusst den Cash Conversion Cycle?

Lagerverwaltung, Umsatzrealisierung und Verbindlichkeiten sind die drei Kennzahlen, die den CCC beeinflussen. Über den monetären Wert hinaus berücksichtigt der CCC die Zeit, die für diese Prozesse benötigt wird, und bietet eine weitere Sicht auf die Betriebseffizienz des Unternehmens.

Wie hängt der Cash Conversion Cycle mit der Liquidität zusammen?

Der CCC-Wert gibt an, wie effizient das Management eines Unternehmens kurzfristige Vermögenswerte und Verbindlichkeiten zur Generierung und Wiederanlage von Bargeld einsetzt, und gibt einen Einblick in die finanzielle Gesundheit des Unternehmens in Bezug auf das Cash-Management. Die Zahl hilft bei der Bewertung des Liquiditätsrisikos, das mit den Geschäften eines Unternehmens verbunden ist.

Wie wirkt sich der Lagerumschlag auf den Cash Conversion Cycle aus?

Ein höherer oder schnellerer Lagerumschlag verkürzt den Cash Conversion Cycle. Daher ist ein besserer Lagerumschlag positiv für den CCC und die Gesamteffizienz eines Unternehmens.