Basispreis

Was ist ein Basispreis?

Optionsverträge geben Anlegern das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Basiswert zu einem vorher festgelegten Preis, dem sogenannten Basispreis oder Ausübungspreis, in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen. Dieser Artikel untersucht das Konzept des Basispreises und hebt seine Bedeutung für die Bestimmung des Wertes einer Option und ihrer „Geldigkeit“ hervor.

Bei Call-Optionen stellt der Basispreis den Preis dar, zu dem der Basiswert gekauft werden kann, während er bei Put-Optionen der Preis ist, zu dem der Basiswert verkauft werden kann. Der Wert einer Option wird maßgeblich durch die Differenz zwischen ihrem Basispreis und dem aktuellen Marktpreis des Basiswerts beeinflusst.

Wenn der Basispreis strategisch unter dem Marktpreis für Calls oder über dem Marktpreis für Puts liegt, gilt die Option als „im Geld“ (ITM) und erhält einen inneren Wert, der sofortige Gewinnmöglichkeiten ermöglicht. Umgekehrt besitzen „aus dem Geld“ (OTM) liegende Optionen, deren Basispreis über dem Marktpreis für Calls oder unter dem Marktpreis für Puts liegt, keinen inneren Wert, sondern einen äußeren Wert oder Zeitwert.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Basispreis oder Ausübungspreis ist der festgelegte Preis, zu dem der Inhaber einer Option den Basiswert kaufen (im Falle eines Calls) oder verkaufen (im Falle eines Puts) kann.
• Das Konzept der „Geldigkeit“ beschreibt die Beziehung zwischen dem Basispreis der Option und dem aktuellen Marktpreis des Basiswerts und hat erhebliche Auswirkungen auf den Wert der Option.
• Im-Geld-Optionen bieten einen inneren Wert, indem sie es den Inhabern ermöglichen, zu einem günstigeren Preis als dem aktuellen Marktpreis zu kaufen oder zu verkaufen, während aus-dem-Geld-Optionen einen äußeren Wert oder Zeitwert bieten.
• Basispreise werden in der Regel in standardisierten Abständen festgelegt und beeinflussen, wie nahe eine Option an der Gewinnzone liegt; sie variieren je nach Liquidität und Preis des Basiswerts.
• Das Verständnis des Deltas einer Option, also wie stark sich ihre Prämie bei einer Bewegung des Basiswerts um 1 $ ändert, ist entscheidend, da es anzeigt, wie der Wert der Option auf Marktschwankungen reagiert.
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• Investopedia / Sydney Saporito

Wie Basispreise den Optionshandel beeinflussen

Der Basispreis ist eine Schlüsselvariable von Call- und Put-Optionen. Er definiert, zu welchem Preis der Optionsinhaber den Basiswert kaufen bzw. verkaufen kann. Optionen werden mit einer Reihe von Basispreisen angeboten, die sowohl über als auch unter dem aktuellen Marktwert liegen.

Angenommen, eine Aktie wird zu 100 $ pro Aktie gehandelt. Die Call-Option mit einem Basispreis von 110 $ würde dem Inhaber das Recht geben, die Aktie am oder vor dem Verfallsdatum des Kontrakts zu 110 $ zu kaufen. Die Option würde an Wert verlieren, wenn die Aktie fällt, während der zugrunde liegende Aktienkurs steigt.

Aber der Call verfällt wertlos, wenn er vor dem Verfallsdatum nie 110 $ erreicht, da Sie die Aktie günstiger kaufen könnten. Sie könnten die Option dennoch ausüben, um 110 $ zu zahlen, wenn die Aktie über 110 $ gestiegen ist, selbst wenn der Marktpreis höher ist. Put-Optionen funktionieren ähnlich, geben Ihnen jedoch das Recht, den Basiswert zu verkaufen statt zu kaufen.

Die aufgeführten Basispreise sind ebenfalls standardisiert. Sie sind in festen Dollarbeträgen wie 31 $, 32 $, 33 $, 100 $ oder 105 $ festgelegt. Es können auch Intervalle von 2,50 $ vorkommen, wie 12,50 $, 15,00 $ und 17,50 $. Der Abstand zwischen den Basispreisen wird als Basispreisspanne bezeichnet. Basispreise und Spannen werden von den Optionsbörsen festgelegt.

Wichtig

Basispreise im Abstand von 1 $ sind in der Regel die engsten, die bei den meisten Aktien verfügbar sind. Aufgrund von Aktiensplits oder anderen Ereignissen können Basispreise um 0,50 $ oder enger entstehen.

Basispreise vs. Marktpreise: Ihre Auswirkungen auf Optionen

Der Preis eines Optionskontrakts wird als Prämie bezeichnet. Es ist der Geldbetrag, den der Käufer einer Option dem Verkäufer für das Recht, aber nicht die Verpflichtung zur Ausübung der Option zahlt. Die Differenz zwischen Marktpreis und Basispreis bestimmt den Wert einer Option, die sogenannte Geldigkeit.

Je mehr eine Option „im Geld“ ist, desto höher ist ihre Prämie. Optionen werden wertvoller, wenn die Differenz zwischen Basispreis und Basiswert kleiner wird. Sie sind im Geld, wenn der Basispreis größer wird. Eine Option verliert an Wert, wenn sich der Basispreis weiter vom Marktpreis entfernt, was dazu führt, dass sie aus dem Geld gerät.

Geldigkeit verstehen: ITM-, OTM- und ATM-Optionen

Optionen können im Geld (ITM), aus dem Geld (OTM) oder am Geld (ATM) sein.1

Die Option ist für Käufer der Call-Option aus dem Geld (OTM), wenn der Basispreis höher ist als der Aktienkurs des Basiswerts. Die Option hat keinen inneren Wert, hat aber wahrscheinlich noch einen äußeren Wert, der auf Volatilität und der Restlaufzeit basiert, da einer dieser beiden Faktoren die Option in Zukunft ins Geld bringen könnte. Die Option hat einen inneren Wert und ist im Geld, wenn der Aktienkurs des Basiswerts über dem Basispreis liegt.

Puts mit Basispreisen, die höher sind als der aktuelle Kurs, sind im Geld, da Sie die Aktie zu einem höheren Preis als dem Marktpreis verkaufen und dann für einen garantierten Gewinn zurückkaufen können. Eine Put-Option ist stattdessen im Geld, wenn der Aktienkurs des Basiswerts unter dem Basispreis liegt, und aus dem Geld, wenn der Aktienkurs des Basiswerts über dem Basispreis liegt.

Auch hier hat eine OTM-Option keinen inneren Wert, kann aber dennoch einen Wert haben, der auf der Volatilität des Basiswerts und der bis zum Verfall der Option verbleibenden Zeit basiert.

Schließlich wird eine Option mit einem Basispreis, der dem aktuellen Marktpreis entspricht oder sehr nahe kommt, als am Geld (ATM) bezeichnet. ATM-Optionen sind oft die liquidesten und aktivsten Optionen, die in einem Namen gehandelt werden.

Investopedia / Sabrina Jiang

Delta verstehen: Wie Basispreise Optionswerte beeinflussen

Delta misst, um wie viel sich das Delta einer Option bei einer Bewegung des Basiswerts um 1 $ ändert. Ein Call mit einem Delta von +0,40 steigt um 40 Cent, wenn der Basiswert um einen Dollar steigt.

Am-Geld-Calls haben ein Delta von +0,50. Am-Geld-Puts haben ein Delta von -0,50. Im-Geld-Optionen haben Deltas größer als 0,50, positiv für Calls und negativ für Puts, und aus-dem-Geld-Optionen haben Deltas von weniger als 0,50.

Eine Option mit einem Delta von 1,00 ist so tief im Geld, dass sie sich im Wesentlichen wie die Aktie selbst verhält. Beispiele wären Call-Optionen weit unter dem aktuellen Kurs und Puts mit Basispreisen weit darüber. Tief aus-dem-Geld-Optionen haben Deltas sehr nahe Null und sind im Wesentlichen wertlos, da es sich um Calls mit Basispreisen so hoch über dem Markt oder Puts mit Basispreisen so weit darunter handelt, dass es äußerst unwahrscheinlich ist, dass sie jemals vor Verfall ins Geld kommen.

Schlüsselfaktoren zur Bestimmung des Optionswerts

Preismodelle wie das Black-Scholes-Modell und das Binomialbaum-Modell wurden in den 1970er und 1980er Jahren entwickelt, um den fairen Wert eines Optionskontrakts zu verstehen. Theoretisch sollte die Prämie einer Option mit der Wahrscheinlichkeit zusammenhängen, dass sie im Geld endet. Je höher diese Wahrscheinlichkeit, desto größer der Wert des Rechts, das die Option gewährt.

Optionspreise hängen unabhängig vom verwendeten Modell immer von den folgenden fünf Eingabegrößen ab:

Marktpreis

Basispreis

Restlaufzeit

Zinssätze

Volatilität

Dividenden (falls zutreffend)

Die Differenz zwischen Marktpreis und Basispreis fließt in die Gleichung ein. Die Eingabegrößen Restlaufzeit und Volatilität geben an, wie wahrscheinlich es ist, dass eine Option vor ihrem Verfall im Geld endet. Je mehr Zeit verbleibt oder je volatiler der Markt ist, desto größer ist die Chance, dass der Marktpreis den Basispreis erreicht.

Volatile Bewegungen treten aufgrund von Übernahmen, Gewinnberichten, Unternehmensnachrichten und anderen Faktoren auf. Optionen mit längerer Laufzeit oder größerer Volatilität haben in der Regel höhere Prämien.

Beispiel für einen Basispreis

Betrachten wir zwei Call-Optionskontrakte: einen mit einem Basispreis von 100 $ und einen mit einem Basispreis von 150 $. Der aktuelle Kurs der zugrunde liegenden Aktie beträgt 145 $. Nehmen wir an, beide Call-Optionen sind identisch. Der einzige Unterschied ist der Basispreis.

Der erste Kontrakt ist bei Verfall 45 $ wert. Er ist um 45 $ im Geld, da die Aktie 45 $ höher als der Basispreis gehandelt wird.

Der zweite Kontrakt ist um 5 $ aus dem Geld. Die Option verfällt wertlos, wenn der Preis des Basiswerts bei Verfall unter dem Basispreis des Calls liegt.

Wir können den aktuellen Aktienkurs betrachten, um zu sehen, welche Option einen Wert hat, wenn wir zwei Put-Optionen haben, die beide kurz vor dem Verfall stehen, und eine einen Basispreis von 40 $ und die andere einen Basispreis von 50 $ hat. Die Put-Option mit 50 $ hat einen Wert von 5 $, wenn die zugrunde liegende Aktie bei 45 $ gehandelt wird, da der Basiswert unter dem Basispreis des Puts liegt.

Die Put-Option mit 40 $ hat keinen Wert, da der Basiswert über dem Basispreis liegt. Denken Sie daran, dass Put-Optionen dem Optionskäufer erlauben, zum Basispreis zu verkaufen. Es hat keinen Sinn, die Option zu nutzen, um bei 40 $ zu verkaufen, wenn man an der Börse bei 45 $ verkaufen kann, daher ist der Put mit einem Basispreis von 40 $ bei Verfall wertlos.

Sind einige Basispreise begehrter als andere?

Die Frage, welcher Basispreis am begehrtesten ist, hängt von Faktoren wie der Risikotoleranz des Anlegers und den am Markt verfügbaren Optionsprämien ab.

Viele Anleger bevorzugen Basispreise nahe dem Marktpreis, da sie glauben, dass diese mit größerer Wahrscheinlichkeit mit Gewinn ausgeübt werden.

Einige Anleger suchen weit aus dem Geld liegende Optionen in der Hoffnung auf hohe Renditen, falls sie profitabel werden.

Sind Basispreis und Ausübungspreis dasselbe?

Ja, die Begriffe Basispreis und Ausübungspreis sind gleichbedeutend. Einige Händler verwenden den einen oder anderen Begriff und verwenden die Begriffe möglicherweise austauschbar, aber ihre Bedeutung ist dieselbe. Beide Begriffe werden im Derivatehandel häufig verwendet.

Was bestimmt den Abstand zwischen den Basispreisen?

Die Basispreise für börsennotierte Optionen werden nach Kriterien festgelegt, die von der OCC oder einer Börse festgelegt werden, typischerweise mit einem Abstand von 2,50 $ für Basispreise unter 25 $, 5 $-Schritten für solche, die zwischen 25 und 200 $ gehandelt werden, und 10 $-Schritten für Basispreise über 200 $.2

Die Basispreisspannen sind in der Regel größer bei Aktien mit höheren Preisen und geringerer Liquidität oder Handelsaktivität. Neue Basispreise können auch durch Kontaktaufnahme mit der OCC oder einer Börse hinzugefügt werden.

Was ist der Unterschied zwischen Basispreis und Kassapreis?

Der Basispreis einer Option gibt den Preis an, zu dem Sie den Basiswert bei Ausübung der Option kaufen oder verkaufen können.

Der Kassapreis ist ein anderer Begriff für den aktuellen Marktpreis des Basiswerts.

Die Differenz zwischen Basispreis und Kassapreis bestimmt die Geldigkeit einer Option und gibt maßgeblich Aufschluss über ihren Wert.